Không phải chip AI! Môn đệ của Soros: Điện khí hóa mới là xu hướng chủ đạo trong mười năm tới, lạc quan về đồng, nhôm, cáp điện

Một nhà quản lý quỹ phòng hộ kỳ cựu, từng làm việc tại quỹ Quantum của Soros, cho rằng cơ hội đầu tư cấp độ "mười năm khó gặp" thực sự không nằm ở chip AI, mà là ở các hạ tầng phục vụ chuyển đổi điện khí hóa toàn cầu như đồng, nhôm, cáp điện và quặng uranium.

Renaud Saleur - Nhà sáng lập kiêm CEO của Anaconda Invest, có trụ sở tại Geneva và quy mô quản lý 110 triệu USD - cho biết, sự tăng trưởng có tính cơ cấu của nhu cầu điện năng toàn cầu sẽ đem lại lợi suất liên tục lên đến hai con số trong thập kỷ tới. Ông dự đoán đến giai đoạn 2035-2040, tiêu thụ điện toàn cầu sẽ tăng thêm khoảng 18.000 TWh từ mức khoảng 20.000 TWh hiện tại, và nhu cầu khổng lồ này sẽ kích thích các khoản đầu tư quy mô lớn vào đồng, nhôm, cáp và năng lượng hạt nhân.

Quỹ Vulcain Global Volta Electron for AI Fund do Saleur quản lý đã tăng gần 50% kể từ khi thành lập vào tháng 2/2025, với 40% tài sản phân bổ vào hàng hóa cơ bản và 60% vào cổ phiếu. Ông khẳng định rằng, các trung tâm dữ liệu AI chỉ chiếm khoảng 1.000 TWh trong tổng nhu cầu điện năng gia tăng kể trên, không phải lực lượng chủ đạo; đầu tư thực chất là tập trung vào các tài sản vật chất hỗ trợ hạ tầng điện khí hóa tổng thể.

Nhu cầu điện khí hóa thúc đẩy đầu tư vào cáp đồng

Luận điểm cốt lõi của Saleur dựa trên sự chênh lệch có tính cấu trúc của tiêu thụ năng lượng toàn cầu.

Ông chỉ ra, mức tiêu thụ năng lượng bình quân đầu người hằng năm tại Ấn Độ chỉ tương đương 1,7 đến 2 thùng dầu, trong khi tại Mỹ lên tới 24 thùng. Dự kiến đến năm 2040, dân số Ấn Độ sẽ tăng gấp đôi và nhu cầu năng lượng cũng sẽ tăng vọt theo.

Để đáp ứng nhu cầu truyền tải điện bổ sung, Saleur ước tính toàn cầu sẽ cần thêm 100 triệu km cáp mới, tương đương gấp đôi mức tiêu thụ đồng hằng năm trên thế giới. Trên cơ sở đó, ông tập trung đầu tư vào các kim loại cơ bản như đồng, nhôm và các công ty khai thác mỏ, sản xuất cáp hàng đầu châu Âu như Nexans (Pháp), Prysmian (Ý) và NKT (Đan Mạch).

Giá uranium có thể chạm mốc 200 USD vào cuối năm 2027

Năng lượng hạt nhân là một trọng điểm đầu tư khác của Anaconda.

Saleur đồng thời nắm giữ vị thế trên chính hàng hóa uranium cũng như cổ phiếu các công ty khai thác liên quan, nhưng ông lưu ý nhà đầu tư cần kiên nhẫn. Ông dẫn chứng lịch sử, cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973 khiến giá uranium chỉ ở mức 4 USD/pound nhưng đến năm 1997 đã lên đến 77 USD/pound - thể hiện chu kỳ tăng giá dài hạn của uranium.

Saleur dự đoán giá uranium sẽ tăng từ khoảng 85 USD/pound hiện tại lên 200 USD vào cuối năm 2027, do tồn tại thiếu hụt khoảng 30.000 tấn nguồn cung uranium mỗi năm trên toàn cầu.

Ông cũng chỉ ra, ngay cả trước khi xảy ra các căng thẳng địa chính trị hiện tại, số lượng lò phản ứng hạt nhân trên toàn cầu đã được lên kế hoạch tăng 50% trước năm 2040, nhưng ông tin rằng mức tăng thực tế còn cao hơn hẳn dự báo này.

"Dù chính sách của Trump ra sao, uranium vẫn sẽ là bên hưởng lợi," ông nói, "nhưng cả việc khai thác uranium lẫn xây dựng lò phản ứng đều mất trên 10 năm, nguồn cung khó đáp ứng nhanh trong ngắn hạn."

Cổ phiếu dịch vụ dầu khí vượt trội so với bản thân dầu thô

Trong lĩnh vực dầu khí, Saleur cho rằng thị trường đang quá bi quan về triển vọng giá dầu. Ông tiết lộ, Anaconda đã mua vào hợp đồng dầu Brent giao tháng 12/2026 và 12/2027 từ đầu năm, đến nay giá dầu Brent theo hợp đồng liên tục đã tăng tổng cộng 73% trong năm nay.

Ông nhận định các công ty dầu khí lớn có mức đầu tư thăm dò thấp, trữ lượng dầu tiếp tục giảm sẽ khiến nguồn cung ngày càng thắt chặt. Tuy vậy, Saleur đánh giá cao cổ phiếu dịch vụ dầu khí hơn là dầu thô; quỹ Vulcain Long-Short Oil and Gas Fund của ông đã tăng gần 110% kể từ tháng 1/2022, trong đó 80% danh mục là cổ phiếu dịch vụ dầu khí như Borr Drilling và Transocean. Ông cho biết, nhu cầu tái thiết hậu chiến ở Trung Đông và nhu cầu duy trì hoặc nâng cao công suất sẽ mang lại tăng trưởng liên tục cho các công ty dịch vụ dầu khí.

Về tình hình tại eo biển Hormuz, Saleur dự báo rằng ngay cả khi xung đột chấm dứt, tuyến đường này cũng cần ít nhất 6-7 tháng để trở lại bình thường.

Kịch bản đối với giá dầu theo quan điểm của ông là: nếu chiến sự kết thúc ngay hôm nay, giá Brent cuối năm sẽ trong khoảng 80-90 USD; còn nếu xung đột kéo dài, giá dầu sẽ duy trì lâu dài ở vùng 90-100 USD.

Đầu tư AI ưu tiên "gạch đá xi măng" thay vì chip

Dù không phủ nhận tác động dài hạn của AI, nhưng chiến lược đầu tư của Saleur trong lĩnh vực AI lại rất khác biệt với xu hướng thị trường.

Ông có xu hướng tránh xa cổ phiếu chip vốn bị định giá quá cao, thay vào đó là tập trung vào các doanh nghiệp thực tế cung cấp dịch vụ làm mát và hạ tầng cho trung tâm dữ liệu.

Cụ thể, ông nhắc tới Munters của Thụy Điển (khoảng 30% doanh thu từ dịch vụ trung tâm dữ liệu), Carel của Ý, Carrier của Mỹ và Daikin Industries của Nhật – những công ty sẽ hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng mở rộng trung tâm dữ liệu và có định giá hợp lý hơn.