Chủ tịch Fed phát biểu ôn hòa dự báo việc cắt giảm lãi suất sẽ được nối lại vào tháng 9, dòng vốn chảy vào chậm lại kết hợp với sự luân chuyển các ngành khiến BTC điều chỉnh (08.18~08.24)

Tác giả 0xBrooker

Biểu đồ hàng ngày của BTC

BTC mở cửa tuần này ở mức 117488.59 USD, đóng cửa ở mức 113478.00 USD, thấp nhất là 110635.00 USD, cao nhất là 117633.80 USD, giảm 3.41%, biên độ dao động 5.95%, khối lượng giao dịch tăng so với tuần trước.

Diễn biến của BTC trong tuần này bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố đan xen như tâm lý thị trường thay đổi đột ngột trước và sau phát biểu ôn hòa của Powell, áp lực bán ra từ các nhà đầu tư dài hạn và sự thay đổi khẩu vị rủi ro trong thị trường crypto, dẫn đến trạng thái dao động.

Trước Hội nghị thường niên các ngân hàng trung ương toàn cầu tại Jackson Hole, các tài sản rủi ro bao gồm cả BTC và chứng khoán Mỹ đều giảm liên tục, tuy nhiên, tại hội nghị, Chủ tịch Fed bất ngờ phát biểu với quan điểm "ôn hòa" rõ rệt, khiến thị trường chứng khoán và tài sản crypto bật tăng mạnh.

Thị trường đang thận trọng quay trở lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, tuy nhiên, tốc độ và mức độ cắt giảm lãi suất trong năm nay vẫn bị chi phối bởi các dữ liệu kinh tế và việc làm. Điều này khiến cho các tài sản rủi ro đã tăng giá mạnh và định giá ở mức cao vẫn còn nghi ngờ về khả năng tiếp tục tăng. Thị trường cần thêm dữ liệu để củng cố niềm tin nắm giữ vị thế của các trader, tăng cường tinh thần đầu cơ tích cực. Trước khi cắt giảm lãi suất vào tháng 9, vẫn còn dữ liệu lạm phát tháng 8 chưa được công bố, nếu lạm phát tăng quá nhanh, thị trường có thể sẽ điều chỉnh giảm kỳ vọng.

Chính sách, tài chính vĩ mô và dữ liệu kinh tế

Tuần trước, dữ liệu PPI đã tác động mạnh đến thị trường chứng khoán Mỹ vốn đang ở mức định giá cao, thị trường lo ngại giá sản xuất tăng sẽ truyền sang giá tiêu dùng, từ đó đẩy lạm phát lên cao và giảm xác suất hoặc mức độ cắt giảm lãi suất.

Chứng khoán Mỹ ở mức định giá cao đã điều chỉnh trong phần lớn thời gian của tuần này, nhưng cũng có sự luân chuyển giữa các nhóm ngành, cổ phiếu công nghệ định giá cao tiếp tục giảm, trong khi cổ phiếu công nghiệp và chu kỳ lại tăng bù. Điều này cho thấy thị trường chỉ đang điều chỉnh giảm tần suất và mức độ cắt giảm lãi suất, chưa định giá cho khả năng hoãn cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

Vào thứ Sáu, Powell bất ngờ phát biểu với quan điểm "ôn hòa", so với việc "kiểm soát lạm phát", ông tập trung nhiều hơn vào "duy trì việc làm".

Ông nhấn mạnh, tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ đã giảm đáng kể. Tăng trưởng GDP nửa đầu năm 2025 là 1.2%, giảm mạnh so với năm 2024. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4.2%, bề ngoài ổn định nhưng tăng trưởng việc làm đã chậm lại rõ rệt. Thị trường lao động đối mặt với rủi ro suy giảm, nhập cư giảm khiến nguồn cung lao động yếu, nhu cầu giảm có thể nhanh chóng làm xấu đi tình hình việc làm.

Ông cũng cho biết, tỷ lệ lạm phát PCE lõi ở mức 2.9% vẫn chưa đạt mục tiêu 2% của Fed. Chính sách thuế gần đây đã đẩy giá một số hàng hóa lên cao, tác động một lần lên CPI trong ngắn hạn, nhưng kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ổn định.

Ngoài việc nhấn mạnh tình hình việc làm nghiêm trọng hơn, phát biểu của Powell còn đề cập đến "điều chỉnh khung chính sách" cũng được coi là một tín hiệu tích cực quan trọng — từ bỏ "chế độ mục tiêu lạm phát trung bình" (FAIT) từ năm 2020, quay lại "chế độ mục tiêu lạm phát linh hoạt", nhấn mạnh điều chỉnh chính sách linh hoạt dựa trên dữ liệu kinh tế, ưu tiên đối phó với rủi ro thị trường lao động.

Trong quá trình phát biểu vào thứ Sáu, giá chứng khoán Mỹ và BTC tăng vọt, chỉ số USD giảm, cho thấy thị trường nhanh chóng điều chỉnh tăng xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

Hiện tại, FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là 87.2%, tăng so với dự báo bi quan đầu tuần, nhưng vẫn thấp hơn mức định giá hơn 90% trước đó.

Trước khi cắt giảm lãi suất vào tháng 9, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và lạm phát tháng 8 vẫn rất được chú ý. Những dữ liệu này không chỉ quyết định việc có cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hay không, mà còn quyết định tần suất và mức độ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Đối với yếu tố sau, thị trường vẫn chưa định giá đầy đủ, sẽ là điểm giao dịch quan trọng trong tương lai.

Thị trường crypto: Dòng tiền từ BTC chuyển sang ETH

Xét về chỉ báo kỹ thuật, do khẩu vị rủi ro giảm, BTC tuần này lại kiểm tra lại "đáy Trump" và đường trung bình 90 ngày, sau phát biểu của Powell tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu đã được thúc đẩy tăng mạnh trở lại đường trung bình 5 ngày, nhưng hai ngày cuối tuần lại điều chỉnh nhẹ và được hỗ trợ bởi đường trung bình 60 ngày.

Kể từ tuần trước, cùng với việc giá BTC bứt phá và thay đổi khẩu vị rủi ro thị trường, áp lực bán ra từ các nhà đầu tư dài hạn tăng lên, quy mô bán ra tuần này gần bằng tuần trước, tạo áp lực ngắn hạn lên giá BTC.

Nguyên nhân gốc rễ khiến giá BTC khó thoát khỏi áp lực bán là do thiếu dòng tiền đủ mạnh. Tuần này, tổng dòng tiền vào thị trường crypto là 1.255 tỷ USD, giảm mạnh so với 12.29 tỷ USD của tuần trước. Trong đó, dòng tiền ra khỏi kênh BTC Spot ETF là 1.165 tỷ USD.

Thống kê dòng tiền vào/ra thị trường crypto (tuần)

Khi chu kỳ cắt giảm lãi suất khởi động lại, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư tăng lên, thị trường crypto cũng đang có sự luân chuyển nội bộ. Theo eMerge Engine, cả trong và ngoài sàn đều có dòng tiền chuyển từ BTC sang ETH, điều này khiến BTC giảm 2.41% trong tuần này, trong khi ETH tăng 6.88%.

Tín hiệu Altseason của eMerge Engine đã đạt 100%. Nếu đúng, giá BTC trong tương lai có thể sẽ ở trạng thái dao động yếu hoặc tăng nhẹ, trong khi tỷ trọng thị trường của BTC sẽ tiếp tục giảm.

Chỉ báo chu kỳ

Theo eMerge Engine, chỉ số EMC BTC Cycle Metrics là 0.625, đang trong giai đoạn tăng trưởng.

EMC Labs được thành lập vào tháng 4 năm 2023 bởi các nhà đầu tư tài sản crypto và nhà khoa học dữ liệu. Tập trung vào nghiên cứu ngành blockchain và đầu tư thị trường thứ cấp Crypto, lấy tầm nhìn ngành, sự thấu hiểu và khai thác dữ liệu làm năng lực cạnh tranh cốt lõi, cam kết tham gia vào ngành blockchain đang phát triển mạnh mẽ thông qua nghiên cứu và đầu tư, thúc đẩy blockchain và tài sản crypto mang lại lợi ích cho nhân loại.