Cổ phiếu Mỹ đối mặt bài kiểm tra lạm phát sau khi lập đỉnh mới: CPI tháng 7 có quyết định đà tăng của cổ phiếu AI có thể tiếp tục hay không?

Được thúc đẩy bởi cổ phiếu AI và bán dẫn, thị trường cổ phiếu Mỹ gần đây đã phục hồi mạnh mẽ, với chỉ số SP 500 một lần nữa đạt mức đóng cửa cao kỷ lục. Từ đầu năm đến nay, sự lạc quan xung quanh trí tuệ nhân tạo, hạ tầng đám mây và chi tiêu vốn cho bán dẫn tiếp tục biến cổ phiếu công nghệ thành động lực tăng trưởng chính của thị trường.

Tuy nhiên, khi các chỉ số chính giao dịch gần mức cao kỷ lục và mức độ ưa thích rủi ro của nhà đầu tư cải thiện, thị trường đang chuẩn bị đối mặt với một bài kiểm tra quan trọng: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 của Mỹ.

Báo cáo này có thể ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ, đồng USD và giá Vàng, đồng thời định hình lại kỳ vọng về chính sách lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Cuối cùng, báo cáo này có thể quyết định liệu đà tăng của cổ phiếu công nghệ và các cổ phiếu liên quan đến AI có thể tiếp tục hay không.

Cổ phiếu AI và bán dẫn dẫn đầu đà tăng khi mức độ ưa thích rủi ro cải thiện

Cổ phiếu công nghệ và bán dẫn là động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng mạnh mẽ gần đây của thị trường cổ phiếu Mỹ. Trong tuần này, chỉ số SP 500 đã ghi nhận mức đóng cửa cao kỷ lục lần đầu tiên trong hai tháng, đưa mức tăng từ đầu năm đến nay lên hơn 13%.

Dữ liệu thị trường cho thấy, tính đến thứ Ba, chỉ số SP 500 đã tăng trong bốn phiên giao dịch liên tiếp, với tổng mức tăng khoảng 5,75% — đây là chuỗi tăng bốn ngày mạnh nhất kể từ tháng 4/2025. Dòng vốn chủ yếu đổ vào các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, các công ty hạ tầng AI, các nhà thiết kế chip và các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn.

Chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) đã tăng hơn 70% từ đầu năm đến nay, cho thấy niềm tin liên tục của thị trường vào nhu cầu chip dài hạn được thúc đẩy bởi AI. Tuy nhiên, lĩnh vực bán dẫn cũng đã trải qua các đợt điều chỉnh đáng kể, với chỉ số SOX vẫn thấp hơn hơn 15% so với mức cao đạt được vào cuối tháng 6. Điều này phản ánh thực tế rằng, trong bối cảnh định giá cao và kỳ vọng tăng trưởng lớn, mức độ biến động của các cổ phiếu liên quan vẫn còn đáng kể.

Đối với các nhà giao dịch, chủ đề AI có thể mang lại cơ hội theo xu hướng, nhưng sự tương tác giữa báo cáo lợi nhuận, dữ liệu lạm phát và kỳ vọng lãi suất cũng có thể kích hoạt các đợt xoay chuyển ngành nhanh chóng và các đợt điều chỉnh mạnh.

Dữ liệu việc làm yếu làm giảm áp lực tăng lãi suất khi thị trường hướng sự chú ý sang CPI

Bên cạnh lợi nhuận doanh nghiệp và câu chuyện AI, dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến của Mỹ cũng đã hỗ trợ cho sự gia tăng gần đây của mức độ ưa thích rủi ro.

Số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 7 của Mỹ bất ngờ suy giảm, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường. Báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến khiến thị trường giảm bớt kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất trong ngắn hạn, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và đồng USD giảm. Điều này càng hỗ trợ thêm cho các tài sản nhạy cảm với lãi suất như cổ phiếu công nghệ và Vàng.

Tuy nhiên, số liệu việc làm phi nông nghiệp chỉ là một phần trong triển vọng lãi suất. Tâm điểm lớn tiếp theo của thị trường là liệu lạm phát có tiếp tục hạ nhiệt hay không.

Báo cáo CPI tháng 7 của Mỹ dự kiến được công bố vào thứ Tư, theo giờ miền Đông. Theo các khảo sát thị trường, CPI toàn phần được dự báo hạ nhiệt từ mức 3,5% so với cùng kỳ năm trước trong tháng trước xuống 3,4%, trong khi CPI cơ bản — không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng — được dự báo giảm từ 2,6% xuống 2,5%.

Nếu dữ liệu đúng hoặc thấp hơn kỳ vọng, điều này có thể củng cố quan điểm rằng lạm phát đang hạ nhiệt và giảm áp lực buộc Fed phải tăng lãi suất trở lại trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu CPI cao hơn kỳ vọng, thị trường có thể nhanh chóng định giá lại lộ trình chính sách dự kiến, gây áp lực lên cổ phiếu, Vàng và các cổ phiếu công nghệ có định giá cao.

CPI cao hơn dự kiến có thể kích hoạt làn sóng chốt lời ở cổ phiếu công nghệ

Rủi ro lớn nhất hiện nay đối với thị trường là nhà đầu tư đã định giá trước một phần vào kịch bản lạc quan về việc lạm phát hạ nhiệt và Fed tạm dừng tăng lãi suất.

Nếu CPI tháng 7 chỉ cho thấy mức hạ nhiệt lạm phát hạn chế, hoặc nếu lạm phát cơ bản bất ngờ tăng tốc, thị trường có thể xuất hiện các phản ứng sau:

• Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ phục hồi

• Đồng USD mạnh lên

• Kỳ vọng về việc Fed tiếp tục tăng lãi suất tăng trở lại

• Cổ phiếu công nghệ có định giá cao đối mặt với áp lực định giá

• Vàng và cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể trải qua các đợt điều chỉnh ngắn hạn

• Mức độ biến động của các chỉ số cổ phiếu chính của Mỹ gia tăng

Cổ phiếu AI và bán dẫn có thể đặc biệt dễ bị ảnh hưởng. Các lĩnh vực này đã đạt được mức tăng đáng kể, và kỳ vọng của nhà đầu tư về tăng trưởng doanh thu, chi tiêu vốn và lợi nhuận trong tương lai vẫn còn cao. Nếu dữ liệu kinh tế vĩ mô không hỗ trợ được các mức định giá lạc quan này, dòng vốn có thể nhanh chóng rút khỏi các cổ phiếu tăng trưởng đắt đỏ, khiến cả chỉ số và các cổ phiếu riêng lẻ đều giảm.

Ngược lại, nếu CPI xác nhận lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, thị trường có thể tiếp tục giảm kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 9, tạo điều kiện cho cổ phiếu công nghệ và các tài sản rủi ro tiếp tục tăng giá.

Nội bộ Fed vẫn còn chia rẽ, và thị trường chưa hoàn toàn từ bỏ kỳ vọng tăng lãi suất

Tại cuộc họp cuối tháng trước, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, các nhà làm chính sách vẫn còn bất đồng về hướng đi tương lai của chính sách tiền tệ. Trong số 12 quan chức có quyền biểu quyết, ba người ủng hộ tăng lãi suất, cho thấy lo ngại về lạm phát vẫn chưa hoàn toàn biến mất trong các cuộc thảo luận chính sách.

Sau báo cáo việc làm phi nông nghiệp yếu, kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm, nhưng vẫn ở trên mức khoảng 40%. Điều này cho thấy các nhà giao dịch chưa hoàn toàn từ bỏ khả năng có thêm một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay.

Một số người tham gia thị trường tin rằng Fed có thể vẫn cần duy trì lập trường chính sách cứng rắn hơn để bảo toàn uy tín trong việc chống lạm phát. Do đó, dù dữ liệu việc làm và lạm phát gần đây đã cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, kỳ vọng về việc tăng lãi suất trước cuối năm vẫn chưa biến mất hoàn toàn trên thị trường futures lãi suất.

Đây là lý do vì sao báo cáo CPI sắp tới đặc biệt quan trọng. Nếu lạm phát tiếp tục suy yếu, các nhà giao dịch đang đặt cửa cho một lần tăng lãi suất tất yếu của Fed trong năm nay có thể buộc phải đánh giá lại vị thế của mình. Tuy nhiên, nếu lạm phát tăng nóng, kỳ vọng tăng lãi suất có thể nhanh chóng tăng trở lại.

Lợi suất trái phiếu và giá dầu vẫn là các biến số quan trọng của thị trường

Bên cạnh CPI, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và giá dầu toàn cầu vẫn là hai chỉ số quan trọng mà thị trường sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tạm thời tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 1/2025 vào cuối tháng 7, nhưng gần đây đã giảm trở lại xuống khoảng 4,64%. Lợi suất thấp hơn thường hỗ trợ cổ phiếu tăng trưởng, do định giá cổ phiếu công nghệ đặc biệt nhạy cảm với lãi suất chiết khấu và chi phí vốn.

Tuy nhiên, nếu lợi suất tăng trở lại, chi phí vay của doanh nghiệp và người tiêu dùng có thể tăng lên. Các tài sản có thu nhập cố định cũng có thể trở nên hấp dẫn hơn, từ đó có khả năng làm giảm dòng vốn đổ vào cổ phiếu.

Giá dầu ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát. Gần đây, căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt đã đẩy giá dầu quốc tế xuống dưới 80 USD/thùng, tạm thời làm giảm lo ngại về lạm phát do năng lượng gây ra.

Tuy nhiên, giá năng lượng vẫn còn nhiều bất định. Nếu giá dầu tăng mạnh trở lại do gián đoạn nguồn cung, các sự kiện địa chính trị hoặc thay đổi về nhu cầu, CPI toàn phần có thể tăng lên và tạo thêm áp lực mới đối với Fed.

PPI, doanh số bán lẻ và lợi nhuận công nghệ sẽ tiếp nối CPI

Thị trường không chỉ theo dõi CPI trong tuần này. Các dữ liệu kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp tiếp theo cũng có thể kích hoạt biến động đáng kể.

Thứ nhất, Chỉ số giá sản xuất (PPI) sẽ được công bố sau CPI. PPI có thể cung cấp thông tin về áp lực giá ở cấp độ doanh nghiệp. Nếu chi phí sản xuất tiếp tục tăng, các doanh nghiệp cuối cùng có thể chuyển phần chi phí này sang người tiêu dùng, ảnh hưởng đến xu hướng lạm phát trong tương lai.

Thứ hai, dữ liệu doanh số bán lẻ sẽ cung cấp cái nhìn cập nhật về động lực tiêu dùng của Mỹ. Chi tiêu tiêu dùng là một trụ cột quan trọng của nền kinh tế Mỹ. Doanh số bán lẻ mạnh có thể cho thấy nhu cầu vẫn vững chắc, trong khi sự suy giảm đáng kể có thể làm gia tăng lo ngại về tăng trưởng kinh tế suy yếu.

Về phía doanh nghiệp, mặc dù mùa báo cáo lợi nhuận đang dần đi đến hồi kết, các công ty liên quan đến AI vẫn là tâm điểm chú ý. Lợi nhuận và hướng dẫn kinh doanh sắp công bố từ Applied Materials — công ty dẫn đầu về thiết bị bán dẫn, Cisco — công ty thiết bị mạng, và CoreWeave — nhà cung cấp hạ tầng đám mây AI, đều có thể ảnh hưởng đến dòng vốn đổ vào các lĩnh vực công nghệ và bán dẫn.

Thị trường sẽ không chỉ quan tâm liệu doanh thu và lợi nhuận có vượt kỳ vọng hay không. Nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi sát các nhận định của lãnh đạo doanh nghiệp về nhu cầu AI, chi tiêu vốn cho hạ tầng đám mây, đầu tư nhà máy bán dẫn và ngân sách công nghệ của doanh nghiệp.

Kết luận: Dữ liệu lạm phát sẽ quyết định liệu cổ phiếu Mỹ tiếp tục tăng hay bước vào giai đoạn điều chỉnh

Được hỗ trợ bởi làn sóng bùng nổ AI, nhu cầu bán dẫn và kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt, thị trường cổ phiếu Mỹ một lần nữa leo lên mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, khi định giá và tâm lý thị trường cùng gia tăng, dữ liệu lạm phát đã trở thành biến số quan trọng quyết định liệu đà tăng này có thể tiếp tục hay không.

Nếu CPI, PPI và doanh số bán lẻ đồng loạt cho thấy lạm phát hạ nhiệt và nền kinh tế vững chắc, thị trường có thể tiếp tục ủng hộ kịch bản "hạ cánh mềm". Cổ phiếu công nghệ và bán dẫn có thể tiếp tục được nhà đầu tư ưa chuộng.

Nhưng nếu CPI cao hơn kỳ vọng và khiến cả lợi suất trái phiếu và đồng USD tăng lên, lo ngại về việc Fed tiếp tục tăng lãi suất có thể nhanh chóng trở lại. Điều này có thể làm gia tăng áp lực chốt lời đối với cổ phiếu Mỹ ở các mức giá cao.

Bạn muốn nắm bắt biến động thị trường do CPI, kỳ vọng lãi suất Fed, các chỉ số cổ phiếu Mỹ, Vàng và lợi nhuận công nghệ tạo ra? Hãy khám phá giao dịch CFD trên Bitget ngay hôm nay để theo dõi cả các cơ hội thị trường tăng giá và giảm giá trong các đợt công bố kinh tế quan trọng và các sự kiện thị trường.