Avgustda chet el kapitali AQSh obligatsiyalari bozoriga qaytdi, Buyuk Britaniya birinchi marta 1 trillion chegarasini yorib o‘tdi, Yaponiya va Xitoy esa sotishni davom ettirdi, Xitoy obligatsiyalari egaligi 2008-yildan beri eng past darajaga tushdi

AQSh rasmiy ma'lumotlariga ko'ra, joriy yil avgust oyida xorijiy kapital AQSh davlat obligatsiyalari bozoriga qaytgan, ammo asosiy xorijiy egasi bo'lgan mamlakatlar va hududlar orasida investitsiya yo'nalishlari hali ham farqlanmoqda, uchta eng yirik “qarzdor” orasida Yaponiya va Xitoy materiki qisqartirishni davom ettirgan bo'lsa, Buyuk Britaniya pozitsiyasini yangi yuqori darajaga ko'tardi.

AQSh Moliya vazirligi AQSh sharqiy soati bilan 16-kuni, juma kuni xalqaro kapital oqimi hisobotini (TIC) e'lon qildi. Unda avgust oyida xorijiy investorlar AQSh davlat obligatsiyalarini 108,9 milliard dollarga sof xarid qilgani, shu bilan iyul oyidagi 3,6 milliard dollarlik sof sotishni o'zgartirgani ochiqlandi. Pozitsiyalar qoldig'iga ko'ra, avgustda xorijiy investorlar qo'lidagi AQSh davlat obligatsiyalari jami hajmi oyma-oy 83,3 milliard dollarga oshib, 9,3317 trillion dollarga yetib, ikki oy ketma-ket pasaygandan so'ng, tiklandi.

AQSh davlat obligatsiyalari asosiy egasi bo‘lgan mamlakat va hududlar orasida Buyuk Britaniya portfeli tarixda ilk bor 1 trillion dollardan oshdi; Kanada va Belgiya ham salmoqli ravishda oshirdi. Biroq, xorijiy mablagʻlarning AQSh davlat obligatsiyalari bozoriga qaytishi, barcha asosiy davlatlar birdek investitsiyani oshiryapti, degani emas. Yaponiya pozitsiyasi may oyidan beri to‘xtovsiz kamaydi, bu Yaponiya hukumati dollar aktivlarini sotib, yen sotib olish orqali valuta bozoriga o‘tkazgan aralashuvi bilan mos keldi; Xitoy materigi esa uzoq muddatli qisqartirish tendensiyasini davom ettirdi.

Yaponiya valuta bozoriga aralashuvi rekord darajada, dollar aktivlari joylashuvi muhokama ostida

AQSh Moliya vazirligi TIC ma'lumotlariga ko'ra, avgust oyida Yaponiya qo'lidagi AQSh davlat obligatsiyalari hajmi iyulga nisbatan 35,6 milliard dollarga kamayib, 1,0683 trillion dollarga tushdi va hali ham AQShning eng yirik xorijiy “qarzdori” bo‘lib qolmoqda.

TIC hisobotiga ko‘ra, Yaponiyaning AQSh davlat obligatsiyalari hajmi ketma-ket to‘rt oy pasaydi. Iyun va iyulda pozitsiyalar 2025 yil yanvardan beri eng past darajada yangilandi, avgustda esa 2024 yil dekabrdan buyon eng past darajaga tushdi.

Yaponiyaning pozitsiyasi qisqarishda davom etar ekan, Yaponiya hukumati joriy yilda bir necha bor valuta bozoriga aralashib, yenni qo‘llab-quvvatlashga urindi, shu sababdan bozor, valuta aralashuvi Yaponiyaning dollar aktivlaridagi pozitsiyasiga ta’sir qilganmi yoki yo‘qmi, degan savol bilan qiziqyapti.

Yaponiya Moliya vazirligining 29-maydagi ma’lumotiga ko‘ra, 28-apreldan 27-maygacha bo‘lgan davrda Yaponiya valuta bozoriga aralashuv umumiy 11,73 trillion yeniga yetdi. Tahlilchilarning fikriga ko‘ra, yenni sotib olish, dollarni sotish operatsiyalari ayrim miqdorda AQSh davlat obligatsiyalarining sotilishini o‘z ichiga olgandir.

Shundan so‘ng, Yaponiya va AQSh kamdan-kam hollarda valuta bozoriga birgalikda aralashdi. Yaponiya Moliya vazirligi 3-avgustda ma’lum qilishicha, Yaponiya hukumati va AQSh Moliya vazirligi 31-iyul kuni yen kursi so‘nggi paytlarda haddan tashqari tebranmasi uchun yen sotib olish orqali koordina qilishgan valuta aralashuvini amalga oshirdi. Bu 2011 yilda Sharqiy Yaponiyada sodir bo‘lgan zilziladan so‘ng AQSh va Yaponiya birgalikda valuta bozoriga ilk marta aralashgani bo‘lib, moliyaviy inqiroz kabi maxsus davrlardan tashqarida juda kam uchraydigan birgalikdagi harakatdir.

Yaponiya Moliya vazirligi shundan keyin e'lon qilgan axborotga ko'ra, 30-iyuldan 26-avgustgacha Yaponiya hukumati valuta bozoriga aralashuv uchun jami 15,4 trillion yen sarfladi va bu bir oyda aralashuv bo‘yicha yangi rekorddir.

Valuta bozoriga aralashuv odatda xorijiy valutani sotib, yen sotib olish orqali amalga oshiriladi. Yaponiyaning xorijiy valuta zaxirasida ko‘plab AQSh davlat obligatsiyalari borligidan kelib chiqib bozor, Yaponiya valuta aralashuviga mablag‘ taqdim qilish uchun AQSh davlat obligatsiyalarini sotadimi, deb qiziqmoqda.

Biroq, TIC ma’lumotlari Yaponiya valuta bozoriga aralashuv uchun necha miqdorda AQSh davlat obligatsiyalari sotganini aniq ko‘rsata olmaydi. Pozitsiya balansidagi o‘zgarishlar faqat real savdo natijasida emas, balki obligatsiya narxlari o‘zgarishi kabi baholash omillari tufayli ham o‘zgarishi mumkin, shuning uchun avgustda Yaponiyaning 35,6 milliard AQSh dollari pozitsiyasining kamayishining barchasini valuta aralashuviga bog‘lab bo‘lmaydi.

Xitoy pozitsiyasi ketma-ket uch oy tushdi, ikki oy ketma-ket so‘nggi o‘n sakkiz yildagi eng past darajani yangiladi

TIC hisobotiga ko‘ra, avgust oyida Xitoy materigi qo‘lida bo‘lgan AQSh davlat obligatsiyalari hajmi oyma-oy 27,3 milliard dollarga kamayib, 590,7 milliard dollarga tushdi. Ketma-ket ikki oy 2008 yil avgustidan buyon eng past darajani yangiladi va AQShning uchinchi yirik xorijiy “qarzdori” bo‘lib turibdi.

Avgust holatiga ko‘ra, Xitoy materigining AQSh davlat obligatsiyalari portfeli ketma-ket uch oy pasaydi, so‘nggi 12 oyda esa o‘n oyda portfel kamaydi.

Uzunroq davrda ese, Xitoy materigi egasidagi AQSh davlat obligatsiyalari hajmi sezilarli darajada pasaygan. 2016 yil atrofida Xitoy materigi portfeli 1 trillion dollardan ortiq bo‘lgan, hozir esa taxminan 590 milliard dollarga tushgan; bu rasmiy portfelning davomli qisqarishini ko‘rsatadi.

Shu bilan birga, yaqinda bozor Xitoy AQSh obligatsiyalarining bir qismini uchinchi mamlakatlar orqali ushlab turishi mumkinligiga oid muhokamalar ham paydo bo‘ldi. Shu hafta chorshanba kuni chiqqan xabarga ko‘ra, Uoll-stritdagi ba’zi investorlar va tahlilchilar Xitoy, ehtimol Kanada kabi moliyaviy muassasalar orqali AQSh obligatsiyalarining bir qismini ushlab turadi, deb gumon qilmoqda. Bu muhokama Kanada tomonidan so‘nggi yillarda AQSh davlat obligatsiyalari va tashkilot obligatsiyalari sarmoyasi oshgani bilan bog‘liq.

Biroq, bu iddao uchun hali aniq dalil yo‘q. Kanadaning portfeli ortgani Xitoy tomonidan aktivlarning ko‘chirilganini to‘g‘ridan-to‘g‘ri ko‘rsata olmaydi, bu boshqa investorlar tomonidan pozitsiyalar o‘zgarishi natijasida ham bo‘lishi mumkin.

Shu boisdan, Xitoy materigida portfelning qisqarishi TIC ma'lumotlarida tasdiqlangan tendensiyadir; biroq, faqat ochiq e'lon qilingan portfel ma'lumotlari asosida, Xitoy amalda egallab turgan barcha AQSh obligatsiyalari hajmi ham o‘sha paytda pasayganini taxmin qilib bo‘lmaydi.

Kanada eng ko‘p oshirdi, Belgiya portfeli ham sezilarli ortdi

TIC hisobotidagi o‘nta eng yirik xorijiy AQSh davlat obligatsiyalari egasi o‘rtasida, avgustda faqat Yaponiya va Xitoy portfeli kamaydi. Umumiy portfel hajmi Yaponiyadan Xitoygacha bo‘lgan Buyuk Britaniya ketma-ket ikki oy portfelini oshirdi.

Ma'lumotlarga ko‘ra, Buyuk Britaniya portfeli oyma-oy 11,2 milliard dollarga ortib, 1,0095 trillion dollarga etdi, statistika bo‘yicha birinchi marta 1 trillion dollardan oshdi va ketma-ket ikki oy portfel eng yuqori rekordni yangiladi, TIC hisobotida xorijiy “qarzdor” ro‘yxatida ikkinchi o‘rinni mustahkamladi.

Kanada va Belgiya tomonidan oshirilgan portfel yanada sezilarli bo‘ldi. Kanadaning avgust oyi AQSh davlat obligatsiyalari portfeli oyma-oy 38,3 milliard dollarga ortib, taxminan 464,6 milliard dollarga yetdi va bu AQShning eng yirik o‘nta xorijiy egasida birinchi o‘rinda, umumiy portfel bo‘yicha beshinchi o‘rinda.

Belgiya portfeli oyma-oy 19,8 milliard dollarga ortib, taxminan 490,5 milliard dollarga chiqdi va o‘sish faqat Kanadadan keyin ikkinchi o‘rinda, umumiy portfel bo‘yicha to‘rtinchi o‘rinda.

Shuni ta’kidlash kerakki, bozor yaqinda uchinchi mamlakatda saqlash ma’lumotlari yakuniy investor shaxsini to‘liq aks ettiradimi-yo‘qligini ham muhokama qilmoqda. AQSh Moliya vazirligining TIC ma’lumotlari asosan saqlovchilar va dilerlarning hisobotlariga asoslanadi; agar xorijiy investorlar AQSh qimmatli qog‘ozlarini uchinchi mamlakatda saqlash muassasalari orqali ushlab turayotgan bo‘lsa, tegishli aktivlar saqlash joyidagi mamlakat nomida qayd etilishi, emas, balki haqiqiy egasi bo‘lgan davlatda bo‘lishi mumkin.

Shu sababli, bitta mamlakat portfelini oshirishi har doim ham mana shu mamlakat investori tomonidan haqiqiy xarid amalga oshirilganini anglatmaydi. Ayniqsa, Xitoy kabi yirik egani AQSh davlat obligatsiyalari portfelidagi o‘zgarishlarni tahlil qilayotganda, saqlash joyi va haqiqiy egasi orasidagi tafovutlarga e’tibor berish lozim.

Xorijiy xususiy mablag‘lar oqimi ustun, AQSh obligatsiyalariga talab davom etadimi?

Umuman olganda, Yaponiya va Xitoydan tashqari asosiy xorijiy AQSh davlat obligatsiyalari egalarining aksariyati avgustda turli darajada portfelini oshirdi.

AQShning o‘nta eng yirik xorijiy davlat obligatsiyalari egasida, oltinchi o‘rindagi Kayman orollari portfeli 2,9 milliard dollarga kichik oshib, 463 milliard dollarga etdi; yettinchi o‘rindagi Lyuksemburg portfeli 6,1 milliard dollarga ortib, 448,2 milliard dollarga, sakkizinchi o‘rindagi Fransiya portfeli 15 milliard dollarga, ortish faqat Belgiyadan kam, 363,4 milliard dollarga; to‘qqizinchi o‘rindagi Irlandiya portfeli 1,9 milliard dollarga, 352,1 milliard dollarga, Xitoy Tayvan hududi portfeli esa 2,3 milliard dollarga, 298,4 milliard dollarga yetdi, o‘ninchi o‘rinda.

TIC hisobotida yana ko‘rsatilishicha, avgust oyida xorijiy investorlar jami uzoq muddatli AQSh qimmatli qog‘ozlarini 300,7 milliard dollarga sof xarid qildi, shundan xususiy investorlar 257,8 milliard dollarlik, xorijiy rasmiy muassasalar esa 42,9 milliard dollarlik sof xaridlarni amalga oshirishgan. Agar qisqa muddatli qimmatli qog‘ozlar, bank kapitali oqimi kabi bandlarni ham hisobga olsak, o‘sha oyda AQSh 199,8 milliard dollar sof xalqaro kapital oqimini qayd etdi.

Bu ma’lumotlar avgustda xorijiy mablag‘lar umumiy hisobda AQSh moliya bozoriga oqayotganini, AQSh davlat obligatsiyalariga talab tiklanayotganini ko‘rsatadi. Biroq, xorijiy mablag‘larning qaytishi va asosiy rasmiy egalar tomonidan portfel qisqartirilishi bir-biriga zid emas: har xil investorlarning joylashuv strategiyasi turlicha bo‘lishi mumkin, xususiy investorlarning sotib olishi ham rasmiy muassasalarning qisqartirishini qisman qoplashi mumkin.

AQSh davlat obligatsiyalari bozori nuqtai nazaridan, keyingi davrda e’tiborni tortadigan tomonlar: xorijiy investorlarning sof xaridlari davom etadimi-yo‘qligi, Yaponiya valuta bozoriga aralashuvi dollar aktivlarining joylashuviga ta’sir qiladimi, Xitoy materigi rasmiy portfelining kamayishi amaliy qisqarish darajasini qanday aks ettirishi.

Xorijiy mablag‘larning qaytishi AQSh davlat obligatsiyalariga talabni qo‘llab-quvvatlaydi, biroq Yaponiya va Xitoy qisqartirishni davom ettirayotganini, ya’ni faqat bir oyda umumiy portfel oshishi barcha asosiy xorijiy egalar AQSh davlat obligatsiyalarini investitsiyalash istagi bir vaqtning o‘zida yaxshilanmoqda, deb bo‘lmaydi.