AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligi 24 yil ichida eng yuqori darajaga chiqdi, AQSH G'aznachilik maslahatchisi kelajakda pasayishi kutilmoqda, AI investitsiyalari va energiya zarbasi qarz olish xarajatlarini oshirdi

Zhihui moliyaviy ilova xabar berdi, Amerika Qo‘shma Shtatlari Moliya vaziri Besentning bosh maslahatchisi va Uoll-stritning tajribali eksperti David Zervos payshanba kuni shunday dedi: yaqinda AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligi so‘nggi o‘n yilliklardagi eng yuqori ko‘rsatkichlarga chiqqan bo‘lsa-da, tarixiy mezonlar bilan solishtirganda, hozirgi real daromadlilik ancha yuqorida va kelajakda pasayish ehtimoli mavjud. Uning fikricha, sun’iy intellekt (AI) infratuzilmasiga kiritilgan sarmoyalar o‘sishi va energiya narxlari to‘lqini yaqinda daromadlilikni yuksaltirgan muhim omillar bo‘lib, bu bosimlar ehtimol vaqtinchalikdir.

Zervos intervyusida shunday dedi: "Qaysi tarixiy me’yor bilan o‘lchamaylik, hozirgi real daromadlilik juda yuqori, shuning uchun menimcha, kelajakda ham pasayishga joy bor".

Yaqinda AQSH davlat obligatsiyalari bozori doimiy bosim ostida, 10 yillik va 30 yillik AQSH g‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligi so‘nggi 24 yilda ilk bor eng yuqori darajaga yetdi. Shu bilan birga, global obligatsiyalar daromadliligi ham asosan o‘sishda, bu holat dunyo bo‘ylab markaziy banklarning foiz stavkalarini oshirishi haqidagi kutishlar va AI infratuzilmasi qurilishi uchun kompaniyalar doimiy ravishda moliyalashtirish hajmini kengaytirayotgani bilan izohlanadi.

AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligi tez yuqori ko‘tarilganligi AQSH iste’molchilarining qarz olish imkoniyatiga ham ta’sir ko‘rsata boshladi. Xazina obligatsiyalari daromadliligi oshgani sari, ipoteka kreditlari kabi iste’mol kreditlari foiz stavkalari ham yuqori bo‘lib, ipoteka kreditiga ariza beruvchilar soni kamaymoqda. So‘nggi paytda AQSH ipoteka kreditlari stavkasi so‘nggi uch yilda eng yuqori darajaga yaqinlashdi va bu holat uy xaridorlarining moliyalashtirish yukini yanada og‘irlashtirdi.

Monetar siyosat nuqtai nazaridan, Federal Reserve o‘tgan oyda so‘nggi uch yildagi birinchi foiz stavkasi oshirilishini amalga oshirdi. Bu hafta e’lon qilingan siyosat signallariga ko‘ra, Federal Reserve amaldorlari yil oxiriga qadar inflyatsion bosimni yengish uchun foiz stavkalarini yana oshirish kerak bo‘lishi mumkin, deb hisoblamoqda.

Chikago savdo birjasi (CME) FedWatch vositasiga ko‘ra, foizli fyuchers bozori hozirda Federal Reserve dekabr yig‘ilishida yana foiz stavkasini oshirishi ehtimoli 82% dan ortiq, deb baholamoqda.

Biroq, Zervos qayd etdi: Federal Reserve va boshqa asosiy markaziy banklar qisqa muddatli foiz stavkalarining oshishi bo‘yicha javob choralarini ko‘rgan bo‘lsa-da, bozorda uzoq muddatli foiz stavkalari va inflyatsiyaga bo‘lgan kutishlarda katta o‘zgarish yo‘q. Bu esa, yaqinda obligatsiyalar daromadliligining keskin tebranishi uzoq muddatli foiz stavkalari yo‘nalishining tubdan o‘zgarganini anglatmasligi mumkinligini ko‘rsatadi.

Monetar siyosat omillaridan tashqari, Zervosning ta’kidlashicha, texnologik kompaniyalar tomonidan AI infratuzilmasiga keng ko‘lamda investitsiya ham global real foiz stavkalarining oshishiga sabab bo‘layotgan omillardan biri. Yirik texnologik kompaniyalar doimiy ravishda data markazlari, hisoblash infratuzilmasi va energiya infratuzilmasiga investitsiyalarini oshirayotgan bir paytda, korporativ moliyalashtirish ehtiyoji ham ortib, global kapital bozorlariga bosim ko‘rsatmoqda.

Zervos intervyusida sun’iy intellektni "super-aql" (Super Intelligence) deb atadi, bu yaqinda Tramp ma’muriyati tomonidan ishlatilayotgan atama. Biroq, ilgari Jefferies va Federal Reserve’da ishlagan Zervosning fikricha, AI sohasiga katta kapital yo‘naltirilishi umuman olganda AQSH iqtisodiyoti uchun ijobiy ko‘rsatkichdir. Garchi bu moliyalashtirish ehtiyoji qisqa muddatda obligatsiyalar daromadliligini oshirishi mumkin bo‘lsa-da, ushbu investitsiyalar texnologik taraqqiyot va uzoq muddatli iqtisodiy o‘sishni rag‘batlantiradi, shu sabab ushbu jarayonga faqat qarz olish qiymatining oshishi nuqtai nazaridan qarash noto‘g‘ri bo‘ladi.

Shu bilan birga, energiya narxlari o‘sishi ham yaqinda obligatsiyalar bozoriga bosim o‘tkazayotgan muhim sabab hisoblanadi. Zervosning aytishicha, AQSH va Eron o‘rtasidagi urush energiya ta’minoti zarbalarini keltirib chiqardi va xalqaro neft narxlarini sezilarli darajada oshirdi, bu esa bozorda inflyatsiyadan xavotirlarni kuchaytirdi. Ko‘rsatkichlarga ko‘ra, mojaro boshlanganidan to shu haftaning chorshanbagacha, Brent xalqaro neft narxi jami 38% ga oshdi.

Neft narxining ko‘tarilishi nafaqat to‘g‘ridan-to‘g‘ri energiya xarajatlarini oshiradi, balki tashish, ishlab chiqarish va boshqa jarayonlar orqali umumiy narxlarga uzatilishi, shu tariqa bozorda inflyatsiya va markaziy bank foiz stavkasi siyosatiga bo‘lgan kutishlarga ham ta’sir qiladi.

Biroq, Zervos taxmin qilishicha, energiya shoklari asta-sekin yumshab borar ekan, obligatsiyalar daromadliligi ham hozirgi yuqori darajadan pasayishi kutilmoqda. U, bozor qisqa muddatli yuqori foiz stavkalarining bosimini his qilishda davom etishi mumkinligini, ammo bu vaziyat abadiy davom etmaydi, deb hisoblaydi.

Zervos shuningdek, yaqinda obligatsiyalar daromadliligi o‘sishi faqat AQSHga xos hodisa emasligini ta’kidladi. Germaniya, Frantsiya, Italiya va Yaponiya kabi asosiy iqtisodiy kuchlar davlat obligatsiyalari daromadliligida ham aniq o‘sish kuzatilmoqda, bu global obligatsiyalar bozori monetar siyosat kutishlari, energiya narxlari va kompaniyalar moliyalashtirish ehtiyojlari o‘zgarishidan birgalikda ta’sir olayotganini ko‘rsatadi. Uning aytishicha, boshqa rivojlangan iqtisodiyotlar bilan solishtirganda, AQSH bu safargi global foiz stavkalari o‘sishida nisbatan barqarorroq ko‘rsatkich namoyon qilmoqda. Zervos dedi: “Bu muammo faqat AQSHga xos emas.”