AQSh Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi zanjirdagi AMM platformalarida tokenlashtirilgan AQSh aksiyalari savdosining sinov loyihasini ma'qulladi

AQSHda, AQSH Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi vaqtinchalik, shartli asosda davlat bozori tizimi (NMS) aksiyalarini tokenlashtirilgan shaklda ma’lum zanjirli platformalarda cheklangan sinov savdolariga ruxsat beruvchi doiraviy rejani tasdiqladi. Ushbu yangi istisno me’yoriga ko‘ra, bu savdo joylari (rasmiy nomi tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlar savdo platformalari — TSV) ruxsatli avtomatik marketmeyker (AMM) va likvidlik hovuzlari orqali tokenlashtirilgan aksiyalar savdosini amalga oshirishda, darhol 1934-yilgi "Qimmatli qog‘ozlar savdosi to‘g‘risida"gi qonun ostida "birja" sifatida tasniflanmaydi.

Imtiyozdan foydalanish uchun tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlar platformalari (TSV) to‘rtta asosiy talabga javob berishi zarur. Birinchidan, platforma AQSH yurisdiktsiyasida joylashgan bo‘lishi va AQSH Moliya vazirligining Chet el aktivlarini nazorat qilish boshqarmasi (OFAC) tomonidan belgilangan iqtisodiy va savdo sanksiyalariga to‘liq rioya qilishi kerak. Ikkinchidan, platforma qatnashishga doir aniq mezonlarni belgilashi va ishtirokchilarni faqat muvofiqlikka ega treyderlar doirasida cheklashi shart. Uchinchi, platformada sintetik aksiyalar keltirilmaydi: tokenlashtirilgan aksiyalar asl emitent yoki uning vakili tomonidan chiqarilgan bo‘lishi, yoki mustaqil uchinchi tomon tomonidan tokenlashtirilishi kerak va ular an’anaviy qimmatli qog‘ozlar kabi dividend va ovoz berish huquqlarini kafolatlashga majbur. Nihoyat, emitent o‘z qimmatli qog‘ozlarining muayyan platformada savdo qilinishiga qarshi chiqish va uni to‘xtatishga haqli bo‘ladi.

Ma’lumotga tayanuvchi qoidalar ishlab chiqishga qaratilgan eksperiment

Ushbu qarorga ilova qilingan bayonotda, komissar Mark Uyeda mazkur imtiyozni AQSH Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi (SEC) tomonidan innovatsiyani rag‘batlantirish uchun imtiyoz vakolatlaridan uzoq yillik foydalanishning davomi sifatida ta’rifladi. U ta’kidlashicha, naqd pul bozori fondlari, indeks fondlari hamda birjada savdo qilinadigan fondlar (ETF) aynan shunday imtiyozlar doirasida shakllangan mahsulotlardir. Uyeda nazarida, tartibga soluvchilar yangi texnologiyalarni mavjud huquqiy asoslarga majburan moslashtirishdan tiyilishi, balki texnologik jihatdan neytral va natijaga yo‘naltirilgan tartibni joriy qilishi lozim — bu esa, zanjirli muhitda investorlar huquqlarini himoya qilishga xizmat qiladi.

Mazkur imtiyoz maxsus nazoratda bo‘ladigan eksperiment sifatida ishlab chiqilgan. Asosiy to‘rt talabdan tashqari, qatnashuvchi birjalar jamoatchilikka ochiq xabar berish, savdo shaffofligi, savdoni vaqtincha to‘xtatishni muvofiqlashtirish, hisob-kitoblar yuritish va texnik xavfsizlik talablariga ham rioya qilishi shart. Bundan tashqari, sinov loyihasi sotiladigan mahsulotlar soni va savdo hajmi limitlari bilan cheklanadi hamda bu limitlar narx tebranish darajalariga qarab belgilab boriladi. Bozor tuzilmasi uchun muhim jihati shundaki, ushbu doirada o‘z mablag‘lari evaziga marketmeyker vazifasini bajaruvchi likvidlik ta’minotchilari uchun ham maxsus moslashtirilgan imtiyoz nazarda tutilgan, biroq ular orasida axborot oshkor qilinishi hamda qaydlarni yuritish talablariga qat’iy amal qilinishi shart — bu chora zanjirda marketmeyking faoliyatiga oid an’anaviy tartiblar noaniqligini bartaraf etish uchun ko‘rilgan.

Shaffoflik — platformaning asosiy tamoyili. TSV doimiy ravishda AQSH dollarida ifodalangan savdo ma’lumotlarini, jumladan, narx, o‘lcham, vaqt, likvidlik hovuzi manzili, kundalik hovuz hajmi va kunlik savdo hajmini e’lon qilib borishga majbur. Buning maqsadi axborot nomutanosibligini kamaytirish, tartibga solish monitoringini ta’minlash va zanjirli ekotizimda qimmatli qog‘ozlar savdosining qanday amalga oshirilishini namoyon etuvchi ma’lumotlarni jamlashdan iborat.

Komissiya mazkur imtiyoz vaqtinchalik ekanini ta’kidlab, keng jamoatchilikdan tafsilotli, ma’lumotlarga asoslangan mulohazalar — jumladan, ko‘rsatkichlar, holat tahlillari, hodisalar sharhi va operatsion voqealar tavsiflari — taqdim etilishini ochiq qabul qiladi va ular yordamida kelajakdagi qoidalarni ishlab chiqishni rejalashtiradi. Bu tashabbus shuningdek AQSH Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi (SEC)ning kriptovalyuta ishchi guruhi faoliyatida ham o‘z aksini topgan bo‘lib, mazkur guruhga komissar Hester Peirce boshchilik qiladi. Tokenlashtirish sohasi uchun bu qaror hozirga qadar an’anaviy aksiyalar va blokcheynga asoslangan bozor infratuzilmasini birlashtirish borasida eng muhim qadam bo‘lib, kelgusidagi natijalar esa aynan ushbu sinovdan olingan ma’lumotlarning doimiy qoidalarni belgilashdagi o‘rniga bog‘liq bo‘ladi.