Інфляція в США "не спадає"! Goldman Sachs першими змінили позицію: цикл підвищення ставок Федеральної резервної системи ще не завершено, наступного березня можливо підвищення ще на 25 базисних пунктів.

Додаток Zhìtōng Caíjīng APP повідомляє, що дані про індекс споживчих цін (CPI) США за жовтень, які перевищили очікування, змусили Goldman Sachs скорегувати прогноз щодо завершення поточного циклу підвищення ставок Федеральною резервною системою у грудні. Цей гігант з Уолл-стріт тепер очікує, що Федеральна резервна система підвищить ставку ще на 25 базисних пунктів у березні наступного року.

Загальний та базовий CPI США за жовтень місячної динаміки перевищили ринкові очікування, що свідчить про високий рівень цінового тиску та зміцнює аргументи Federal Reserve для подальшого підвищення ставок. Міністерство праці США (BLS) у вівторок опублікувало дані, згідно з якими загальний CPI за жовтень зріс на 0,4% у порівнянні з попереднім місяцем, що перевищило очікування ринку (0,3%), попереднє значення було 0,6%; базовий CPI, який виключає енергоносії та продукти харчування, виріс на 0,3%, що також перевищило очікування (0,2%), з попереднім значенням 0,3%. (CPI та базовий CPI за жовтень не мають річних даних, оскільки через кризу уряду США у жовтні минулого року дані CPI були відсутні).

Ці дані CPI є останніми перед зустріччю Федеральної резервної системи щодо прийняття рішення 8-9 грудня (CPI за листопад буде оприлюднено 10 грудня, тобто наступного дня після рішення, тоді буде відновлено річний показник CPI). Дані про приріст зайнятості за жовтень, опубліковані минулого тижня, склали 165 тисяч, що значно перевищило очікування; рівень безробіття впав до 4,1%. У поєднанні з тим, що базова інфляція не показує зниження, ринок зосередився на тому, чи буде підвищення ставки у грудні становити 25 чи 50 базисних пунктів.

Після публікації даних CPI за жовтень ринок посилив ставки на підвищення ставок Федеральної резервної системи. Окрім майже 100% оцінки того, що Federal Reserve підвищить ставки у грудні, ринок також збільшив ставки на підвищення на 50 базисних пунктів наступного місяця та ще більше підвищив ставки на те, що Federal Reserve підвищить ставки щонайменше двічі до середини 2027 року.

Goldman Sachs стала першою серед колег, хто скорегував прогнози. Вони вважають, що ймовірність того, що Federal Reserve підвищить ставки у березні наступного року, більша, ніж у січні. Банк прогнозує, що інфляція дещо знизиться до кінця року, але під впливом сезонних цінових факторів та стабільно високих витрат інфляція може знову зрости на початку наступного року.

Головний економіст США у Goldman Sachs, David Mericle, заявив: "До березневої зустрічі наступного року, навіть до січневої зустрічі, енергетичні шоки можуть бути вже переважно завершені. Але ми підозрюємо, що останні дані щодо інфляції спонукають більшість членів Федерального комітету відкритого ринку (FOMC) на грудневій діаграмі точок сигналізувати про третє підвищення ставок."

Крім того, Goldman Sachs наразі очікує, що Federal Reserve розпочне зниження ставок у грудні 2027 року, що на три місяці пізніше, ніж попередній прогноз. Банк також прогнозує наступні зниження ставок у березні, червні та вересні 2028 року.

Варто зазначити, що нові дані CPI за жовтень збіглися якраз з критерієм великого підвищення ставок, який лише що згадував член Ради Федеральної резервної системи Waller. Waller у вівторок заявив, що підтримує підвищення ставки у грудні та попередив, що якщо інфляція продовжить прискорюватись, він підтримає підвищення ставки на 50 базисних пунктів, щоб зберегти авторитет Federal Reserve.

Waller зазначив, що, незважаючи на сильну економіку і стабільний ринок праці, інфляція все ще залишається надто високою. Він сказав: "Якщо, як я очікую, інфляція у жовтні покращиться місячної динаміки, я схиляюсь до підвищення політичної ставки на 25 базисних пунктів." "Але якщо CPI за жовтень, який буде оголошено сьогодні пізніше, буде подібним до останніх двох місяців — базова інфляція на рівні 0,3% або навіть вище — тоді, можливо, потрібна ще більш рішуча політика. У такій ситуації я схиляюсь до того, що на грудневій зустрічі слід розглянути підвищення ставки на 50 базисних пунктів." Така відверта позиція Waller є найсильнішим сигналом від посадовців Federal Reserve на даний момент — рішення не лише передбачає підвищення ставки у грудні, але й може перевищити ринкові очікування у 25 базисних пунктів.

Голова Chicago Federal Reserve та голосуючий член FOMC у 2027 році, Остін Ґулсбі, в інтерв’ю у вівторок охарактеризував останній звіт щодо інфляції як "занепокоєння, можна сказати, гарячу інфляцію, яка дуже турбує". Його найбільше турбує те, що тарифи та енергетичні шоки повільно зникають, а інфляція в сфері послуг залишається високою. Однак він не чітко підтримав підвищення ставки на 50 базисних пунктів у грудні, натомість підкреслив, що не можна виключати жодної політики заздалегідь.

Голова Philadelphia Federal Reserve, Анна Полсон, натомість діє більш обережно. Вона підтримує поступове підвищення ставки, заявивши: "Зараз продовження поступового посилення політики є відповідним." Вона також зазначила, що тиск на підвищення заробітної плати поки що обмежений, а інфляційні очікування залишаються відповідними цільовому показнику центробанку у 2%.

Полсон сказала: "Пропуск одного підвищення ставки просто змінює темп, а не змінює напрямок. Ймовірно, надалі простір для посилення політики залишиться. Але якщо умови дозволяють, я віддаю перевагу поступовому посиленню," — пояснила вона, що уповільнення темпу підвищення ставок дозволяє сім'ям, підприємствам та фінансовому сектору мати більше часу на корегування, а також спрощує для політиків оцінку економічних даних. Вона додала: "Коли напрямок політики добре зрозумілий ринком, поступовий шлях має найкращий ефект. Якщо ринок вже очікує подальше посилення, поступове підвищення ставки не призведе до відставання від політичної мети."