Morgan Stanley підтримує рейтинг "купувати" для чотирьох великих американських роздрібних акцій: квартальний звіт навряд чи змінить дискусію між бичачим і ведмежим настроями, "скромність" може запропонувати хорошу можливість для позиціювання
Коли вся увага ринку зосереджена на AI та електронній комерції зі смарт-агентами, відсутність "захоплюючих моментів" у акціях роздрібних компаній може стати стартовою точкою для контрастної стратегії.
UkrainianPlanetDaily APP повідомляє, що 9 листопада Morgan Stanley опублікував попередній огляд квартальної фінансової звітності великих американських роздрібних компаній, підтримавши рейтинг "зберігати" для Walmart (WMT.US), Home Depot (HD.US), Lowe’s (LOW.US) та Target (TGT.US), з цільовими цінами відповідно $125, $400, $258 та $170. Morgan Stanley вважає, що цього кварталу фінансова звітність навряд чи суттєво змінить інвестиційну логіку кожної компанії — результати Walmart відповідатимуть очікуванням, Home Depot і Lowe’s продовжують боротися з відсутністю відновлення попиту, а Target єдина компанія, яка може здивувати позитивними результатами. Але в звіті зазначено: коли вся увага ринку зосереджена на AI і електронній комерції зі смарт-агентами, "відсутність хвилювання" від роздрібних акцій може стати точкою початку контрстратегічної інвестиції.
Чому "спокій" може бути причиною для зростання
Morgan Stanley зазначає, що увага інвесторів зосереджена на AI, електронній комерції зі смарт-агентами та наступній великій історії зростання, тому квартальна фінансова звітність великих роздрібних компаній виглядає досить "старомодною". Виходячи з цього — цього кварталу не буде нової інформації, що могла б змінити інвестиційні дебати. Виконавча команда Walmart як і раніше відмінна, але намагається відновити наратив "зростання і підвищення прибутковості"; Target може дивувати позитивною динамікою у тому ж магазині, але важко відповісти на питання про передачу прибутку і перспективи 2027 року; сегмент будматеріалів чекає на відновлення попиту ще довше, ніж очікували всі.
Головна тема звіту — не "у кого найкраща квартальна звітність", а "де ринок може недооцінити майбутні зміни" — у секторі будматеріалів, де прибуток низький циклічно, мало каталізаторів та очікування вже дуже низькі, створюються контрстратегічні можливості, попри те, що різниця в результатах між Home Depot і Lowe’s ускладнює цю угоду.
Walmart: результати відповідають очікуванням, оцінка вже фактично досягла цільової ціни
Morgan Stanley очікує, що результати Walmart за третій квартал 2027 фінансового року суттєво відповідатимуть ринковим очікуванням, а прогноз на четвертий квартал також залишиться стабільним, спрямований на знову прискорення скоригованого операційного прибутку. Компанія публікуватиме звіт перед відкриттям торгів 19 листопада.
Детальніше: американські продажі у тому ж магазині зростуть на 2,9% (як консенсус), це більше ніж 2,6% у другому кварталі; електронна комерція зберігає приріст понад 20%, доходи реклами Walmart Connect зростають більш ніж на 30%. Щодо прибутку — три квартали темп зростання скоригованого операційного прибутку досягає дна (за фіксованим курсом близько 3%), у четвертому кварталі знову прискорюється — зниження цін на $600 млн у третьому кварталі (відповідає поверненню тарифів за другий квартал) гальмує зростання на 9 процентних пунктів, після корегування приріст близько 12%. По витратах — за рік ціни на дизель зумовлюють зустрічний вітер у $2,5 млрд, але Morgan Stanley вважає, що компанія може компенсувати це за рахунок власного парку вантажівок і морських потужностей та зберігати перевагу цін під час коригування.
Оцінка: поточна ціна акцій Walmart відповідає 40-кратному співвідношенню ціни до майбутньої прибутковості за наступні 12 місяців, що вище за середню за останні десять років. Morgan Stanley вважає цю премію виправданою, адже електронний бізнес Walmart (включаючи онлайн-роздріб, рекламу Walmart Connect та членство), потужності ланцюга постачання, AI-перевага у роздрібі та захисні властивості разом підтримують оцінку. Але цільова ціна $125 фактично співпадає із поточною, що означає — "хороша компанія" не гарантовано означає "хороший прибуток", і потенціал подальшого зростання акцій суттєво обмежено.
Home Depot і Lowe’s: попит стабілізується на низькому рівні, але відновлення не настає
Галузевий контекст: у серпні-вересні американські роздрібні продажі будматеріалів зросли на близько 5% у річному вимірі, але Morgan Stanley підкреслює, що частина приросту зумовлена ефектом бази; зі зростанням іпотечних ставок кількість продажів готових будинків стала негативною порівняно з минулим роком, великі проекти капітального ремонту продовжують бути під тиском. Дослідження серед підрядників також підтверджують подібні сигнали: за рахунок ремонту та дрібних робіт активність трохи покращилася, але конверсія угод досі низька, і вирішення проблеми накопичених замовлень відбудеться не раніше 2027 року.
По Home Depot, очікується приріст продажів у тому ж магазині на 1,5%-2%, трохи нижче консенсусу (1,7%); карткові дані вказують на приріст доходу на 3,4%. Менеджмент повідомляє, що початок третього кварталу схожий з другим щодо попиту, Morgan Stanley також підтверджує приріст частки професійних клієнтів, але застерігає не робити висновків про пришвидшення відновлення — приріст другого кварталу був зумовлений вартістю середнього чека, а кількість транзакцій знижувалася. Щодо прибутку: очікуваний прибуток на акцію близько $3,82, співпадає з консенсусом, але маржа під тиском — у другому кварталі вже була врахована $685 млн повернення тарифів, тобто прибуток був відображений наперед, у третьому кварталі треба одночасно враховувати зростання вартості палива та розмиття результатів за рахунок поглинань, темп приросту продажів нижчий за історичний пороговий рівень операційного левериджу (приблизно 3%), отже приріст прибутку на акцію становитиме близько 2%. Home Depot звітуватиме перед відкриттям торгів 17 листопада.
Щодо Lowe’s, прогноз Morgan Stanley трохи оптимістичніший: очікується приріст продажів у тому ж магазині на близько 0,5%, що вище за ринковий консенсус (0,1%) та власний прогноз компанії ("приблизно стабільно"); карткові дані вказують на приріст доходу на 8,5%, що перевищує консенсус 7,7%; прибуток на акцію близько $2,95, трохи вище ринкових і корпоративних очікувань ($2,85), але все одно на 4% нижче ніж рік тому. Справжнє питання на наступний рік: чи представить Lowe’s разом з квартальною звітністю попередній прогноз на 2027 рік і оновить три-річну фінансову рамку. Morgan Stanley вважає, що цей попередній прогноз може бути нижчий за консенсус, особливо щодо маржі EBITDA, але інвестори вже очікували ймовірність зниження прогнозів на 2027 рік, тому фактичний вплив може бути меншим за номінальний. У довгостроковій перспективі важливішою може бути ясність фінансової рамки, ніж короткострокове зниження прогнозів; відповідь на це питання може бути дана на Інвесторському дні 9 грудня.
Target: єдина компанія, яка може здивувати позитивними результатами
З чотирьох компаній, лише Target Morgan Stanley виділяє як "ті, що можуть перевищити очікування щодо продажів у тому ж магазині". Morgan Stanley очікує, що результати за третій квартал щодо продажів у тому ж магазині і прибутку на акцію будуть вищі за консенсус: консенсус припускає приріст продажів у тому ж магазині на 3,3%, Morgan Stanley вважає це оцінкою заниженою — з огляду на очікування приросту продажів у тому ж магазині на 5-6%, прибуток на акцію в межах $2,15-$2,20 (консенсус $2,06) не є проблемою, підтримку надають покращення продажів за повною ціною завдяки оновленню асортименту та рекламні доходи (за перше півріччя зросли близько на 40%), що забезпечує операційний леверидж. Ще важливіше — можливе підвищення прогнозу на рік: Morgan Stanley очікує, що компанія підвищить прогноз на приріст річних продажів до 6%, скоригований прогноз прибутку на акцію до $8,50-9,50 (раніше $8,25-9,25), що відповідає збільшенню маржі EBITDA приблизно на 60 базисних пунктів до 5,2%. Оцінка: Target протягом року була переоцінена до прогнозного співвідношення ціни до прибутку на 2027 рік біля 16 разів (на початку року було 12), що все ще суттєво нижче за середній рівень сектора близько 40. Morgan Stanley пояснює це тим, що трансформація ще на ранньому етапі та є сумніви щодо стійкості приросту продажів у тому ж магазині та операційного левериджу до 2027 року. Target звітуватиме перед відкриттям торгів 18 листопада.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Anthropic проводить roadshow із метою досягнення 35% довгострокового операційного прибутку, засновники планують отримати 1,75 мільярда доларів через IPO, Goldman Sachs прогнозує виручку у 685 мільярдів доларів до 2030 року
Керівники Anthropic у відеопрезентації розкрили, що компанія впевнена у досягненні скоригованої операційної рентабельності на рівні 35% і вище в довгостроковій перспективі, що значно перевищує 15% у третьому кварталі цього року. Проспект показує, що семеро співзасновників планують продати майже 3,38 мільйона акцій компанії, і за середньою ціною IPO кожен отримає приблизно 250 мільйонів доларів, зберігаючи при цьому частку акцій на суму близько 18 мільярдів доларів для кожного. Goldman Sachs прогнозує, що річний дохід Anthropic до 2030 року складе майже у 150 разів більше за дохід минулого року: 586 мільярдів доларів від корпоративних клієнтів і 100 мільярдів від некорпоративних.
Anthropic IPO наближається до визначення ціни: Goldman Sachs прогнозує дохід у 2030 році понад 685 мільярдів доларів, 7 засновників отримають 1,75 мільярда доларів від IPO
Goldman Sachs прогнозує, що виторг Anthropic зросте з 4,6 млрд доларів у 2025 році до 685 млрд доларів у 2030 році, що становить понад 130-разове збільшення, однак вільний грошовий потік стане позитивним лише у 2030 році. Поточна оцінка компанії на IPO складає приблизно 1,4 трильйона доларів, семеро співзасновників сукупно реалізували акцій на 1,75 млрд доларів, кожен продав близько 250 млн доларів, що становить лише близько 1,5% їхньої частки. Аналітики вважають, що низький рівень монетизації акцій не вплине на довіру інвесторів.
Американський CPI знову перевищив очікування, попередження Waller підтвердилися! Wall Street зосереджується на тому, чи підвищать ставки у грудні на 25 чи 50 базисних пунктів, "новий інформаційний портал Федеральної резервної системи США": стратегія «підвищення — зупинка» проходить випробування
"Нова прес-служба Федеральної резервної системи США" відзначає, що Воллер напередодні публікації CPI висловив можливість підвищення ставки на 50 базисних пунктів у грудні, наразі жоден інший представник ФРС публічно не відреагував; окрім разового підвищення на 50 пунктів, ФРС також може сигналізувати про можливість послідовних підвищень у грудні та січні. Представники Wall Street вважають, що інфляційний тиск залишається стійким, підстави для підвищення ставки у грудні ще більше посилилися, але підвищення на 50 базисних пунктів не є консенсусом. Ринок переймається, чи буде Федеральна резервна система продовжувати цикл жорсткої монетарної політики.
Ціни на криптовалюти
Більше
