Вирішить рух ринку на наступному тижні! “Найбільша інтрига” проміжних виборів у США: несподівано республіканці утримали Сенат проти демократів, які отримали понад 53 місця

Менш ніж за тиждень до дня виборів контроль над Сенатом стає ключовою змінною для динаміки американського фондового ринку. Citigroup вважає, що сценарій "блакитної хвилі" вже значною мірою врахований ринком, а справжній ринковий ризик полягає у двох граничних випадках: несподівана перемога республіканців у Сенаті або надочікуваний результат демократів із більш ніж 53 місцями.

У стратегії щодо американського ринку акцій, опублікованій 30 жовтня Citi Research, відзначено, що ймовірність перемоги демократів у обох палатах є наразі найвищою та продовжує зростати — цей сценарій значною мірою закладений у поточну оцінку ринку. Однак результати опитувань щодо багатьох ключових сенатських крісел залишаються в межах статистичної похибки, і перемога республіканців у Сенаті не виключена.

Стратеги Citi Scott T Chronert і Patrick Galvin вважають, що якщо республіканці втримають Сенат, наприкінці року американський ринок акцій може отримати додатковий імпульс; навпаки, якщо демократи здобудуть понад 53 місця, ринок почне завчасно враховувати ризик підвищення корпоративних податків на виборах 2028 року, що створить тиск на оцінку акцій.

Два сценарії передбачають принципово різні напрями ринку, що робить результати виборів до Сенату головним чинником динаміки американського ринку наступного тижня. Відносна динаміка фінансового та медичного секторів, процес будівництва AI дата-центрів, а також перспективи переговорів щодо бюджету на 2027 рік і ліміту держборгу будуть переглянуті залежно від результатів виборів.

Ймовірність того, що демократи перевернуть Сенат, постійно зростала впродовж останніх місяців, а із появою даних про дострокове голосування цього тижня, інерція прогнозних ринків додатково схиляється на їхню користь. Однак Citi підкреслює, що такий результат ще не гарантований.

За розподілом місць, якщо не враховувати хиткі штати, демократи наразі прогнозують 53 місця, республіканці — 47. Проте аж 16 ключових місць у Сенаті RealClearPolitics вважає такими, що перебувають у стані жорсткої конкуренції, з яких 9 — це справжні "хиткі" місця. За даними платформи прогнозування Kalshi, у ключових штатах таких як Техас (D +72%), Мічиган (D +74%), Огайо (D +70%) демократи мають перевагу, але не вирішальну. У таких штатах, як Айова, Небраска, перевага поки на боці республіканців — але незначна.

Citi зазначає, що якщо в багатьох хитких штатах спостерігатиметься системна похибка в опитуваннях, підсумковий результат може схилитися в один бік, і карта Сенату різко зміниться від "республіканці втримують" до "демократи значно перевершують очікування".

Рівень підтримки Трампа — ключовий орієнтир для розуміння цього контексту. За даними Citi, чистий рейтинг Трампа нині близько -21,7%, що є одним із найнижчих показників для кандидата від партії, яка перебуває при владі, за останні 20 років перед проміжними виборами. Так званий "загальний виборчий барометр" зараз показує перевагу демократів на рівні D+8.1, близько до 2018 року (D+7.3). Citi вважає, що поточна ситуація найбільше схожа на проміжні вибори 2006 року за часів Буша-молодшого, коли демократи здобули +31 місце у Палаті та +6 у Сенаті, захопивши обидві палати.

Щодо Палати представників, Citi вважає, що вона майже напевно перейде під контроль демократів — і це вже повністю враховано ринком. На даний момент у республіканців лише невелика більшість, а втрата місць чинною партією в Палаті на проміжних виборах — історична норма.

Citi вважає, що сам результат по Палаті вплине на ринок мінімально — важливіше, з якою перевагою переможуть демократи. Якщо абсолютна більшість буде незначною, членам Конгресу доведеться голосувати суворо за партійною лінією; якщо ж демократи переможуть із суттєвою перевагою, у частини представників з’явиться простір для гнучкості у питанні важливих голосувань на користь своїх округів, що може підвищити ймовірність утримання цих місць на виборах у 2028 році.

Іншими словами, що більшою буде перевага демократів у Палаті на цих виборах, то більша ймовірність "блакитної хвилі" у 2028 році за інших рівних умов.

Ситуація в Сенаті набагато складніша. Citi особливо наголошує, що термін повноважень сенаторів — шість років, тому розстановка сил на цих виборах безпосередньо вплине на конфігурацію Сенату в 2028 році. У 2028 році на переобрання підуть сенатори-демократи переважно у безпечних округах, отже, якщо цього разу демократи отримають більше 53 місць, це суттєво підвищить їхню ймовірність утримати більшість у 2028-му, і шанси на повну "блакитну хвилю" істотно зростуть.

• Сценарій 1: республіканці втримують Сенат

Citi вважає, що через нинішню переоцінку ринку у бік "блакитної хвилі" несподівана перемога республіканців у Сенаті стане позитивним сюрпризом і підштовхне американський ринок акцій наприкінці року.

На рівні секторів, раніше запропонована Citi стратегія "лонг по медицині/шорт по фінансах" вже, по суті, себе відпрацювала. Якщо республіканці втримають Сенат, фінансовий та банківський сектори можуть показати тактичний відскок — через те, що контроль над посадами очільників сенатських комітетів напряму впливає на курс фінансового регулювання і затвердження наступника голови ФРС (термін повноважень Павелла завершується цього року). Щодо медицини — переворот у Палаті вже відкрив вікно для збільшення медичних витрат, але саме Сенат визначатиме масштаби бюджетних перемовин.

• Сценарій 2: демократи отримують понад 53 місця

У цьому випадку Citi очікує підвищеного тиску на американський ринок акцій як у короткостроковій, так і в середньостроковій перспективі.

Короткостроково — ослаблення ринкових настроїв; середньостроково інвестори почнуть закладати в ціни ризики підвищення податку на прибуток підприємств на виборах 2028 року — що повністю співвідноситься з політичною платформою демократів на виборах 2024-го. Citi також зазначає, що до порядку денного повернуться перемовини щодо бюджету і підняття стелі боргу у 2027-му: демократи можуть просувати відновлення видатків на медицину, республіканці — збільшення оборонного бюджету, тиск на дефіцит посилиться, хоч позитивний фіскальний імпульс частково може це перекрити.

Citi звертає окрему увагу на те, що результати виборів губернаторів та місцевих виборів можуть суттєво вплинути на темпи будівництва AI дата-центрів — чому інвесторам варто приділити увагу.

Згідно з прогнозними ринками, демократи можуть отримати перемоги на виборах губернаторів у кількох штатах, включаючи Вісконсин, Огайо, Мічиган, Неваду. Губернатори-демократи зазвичай більш обережно підходять до дозволів та зонування для дата-центрів, що на маржині створить додаткові адміністративні бар’єри для реалізації таких проектів.

На прикладі Техасу Citi звертає увагу: хоча діючий губернатор Abbott (республіканець) зберігає перевагу в опитуваннях, кандидат у Сенат від республіканців Paxton втрачає підтримку, зростає ймовірність розколу голосів, через що Техас стає полем справжньої боротьби. Якщо Техас у фіналі проголосує за демократів, це стане найяскравішим кейсом впливу губернаторських виборів на логіку AI-інвестування в межах одного штату.

Водночас Citi підкреслює: тиск проявиться передусім у подовженні часової лінії реалізації проєктів, а не в скасуванні вже запланованого будівництва дата-центрів, тож вплив на довгострокову галузеву динаміку буде обмеженим. Крім того, деякі побоювання щодо фінансування інфраструктури під час правління демократів можуть навіть виявитися необґрунтованими й частково компенсувати додатковий тиск.

Наостанок Citi резюмує: результати проміжних виборів навряд чи негайно вплинуть на фундаментальні показники американського фондового ринку, головним механізмом ринкової реакції стане зміна настроїв та очікувань щодо політики.

Якщо республіканці втримують Сенат — Citi прогнозує короткострокове ралі, і такий варіант розвитку подій все ще можливий; якщо демократи здобудуть обидві палати, у короткостроковій перспективі це матиме незначний негативний ефект, але саме масштаб перемоги — насамперед результати по Техасу — визначить величину впливу. Якщо демократи здобудуть понад 235 місць у Палаті та більш ніж 53 у Сенаті, ринок буде змушений серйозніше поставитись до ризику підвищення корпоративних податків у 2028 році й оцінити сценарій повного політичного домінування демократів.