Інвестиції та експорт обидва відстають! ВВП Франції несподівано скоротився у третьому кварталі, фінансове оздоровлення стає дедалі складнішим

Згідно з інформацією від додатку Zhitong Caijing, на тлі різкого зростання вартості запозичень, жорстких протестів, а також політичної й бюджетної невизначеності, економіка Франції несподівано скоротилася в третьому кварталі. Національний інститут статистики та економічних досліджень Франції (Insee) повідомив, що валовий внутрішній продукт (ВВП) у третьому кварталі знизився на 0,1% у порівнянні з попереднім кварталом, що гірше за очікування економістів щодо зростання на 0,1%. Основною причиною стало подальше падіння інвестицій та скорочення експорту. У річному вимірі ВВП також знизився на 0,1%, тоді як економісти прогнозували зростання на 0,3%.

Економіка Франції несподівано скоротилася у третьому кварталі

Останні дані, що демонструють слабку динаміку французької економіки, викликають серйозне занепокоєння. Раніше Франція вже була найслабшою серед основних економік єврозони. У першій половині року, на тлі слабкого внутрішнього попиту, падіння інвестицій і негативного впливу спеки на сільське господарство, країна ледве уникла рецесії. І в той час як фінансові ризики та нестабільність політичної ситуації зробили Францію центром уваги в Європі, різке зростання глобальної прибутковості облігацій створило нові труднощі.

Звіт, опублікований у п'ятницю, показав, що споживчі витрати домогосподарств у третьому кварталі дещо відновилися, зростання склало 0,2%. Проте інвестиції скоротилися, експорт зменшився на 1,7%, що призвело до негативного внеску торгівлі у ВВП на рівні -0,6 процентних пунктів. Від початку року інвестиції підприємств знижувалися щокварталу.

Інші щомісячні дані, оприлюднені окремо, показали, що лише у вересні споживчі витрати несподівано впали на 0,5%, як і у серпні. Економісти раніше очікували зростання витрат на 0,1% у вересні. Протести стосовно фінансування освіти та зростання вартості життя 17 жовтня переросли у вуличне насилля, під час якого відбулася масова мародерство і тисячі людей були затримані. Дослідження свідчать про те, що підприємства займають стриману позицію, а індекс споживчої впевненості впав до найнижчого за 13 років рівня. Це означає, що слабкість споживчих витрат може зберігатися й надалі.

Індекс споживчої впевненості Франції впав до найнижчого рівня з 2013 року

Короткострокові перспективи також не додають оптимізму. Уряд меншості під проводом прем'єра Себастьєна Лекорню знову зіткнувся з парламентським протистоянням щодо заходів жорсткої економії. Тим часом, соціальна та політична ситуація у Франції залишається нестабільною, а до президентських виборів наступного року залишається небагато часу — наразі крайня правиця лідирує у соцопитуваннях.

Міністр фінансів Франції Ролан Лескур зазначив у п'ятницю під час інтерв'ю: “У 2026 році через безпрецедентний зовнішній і внутрішній тиск одночасно, економіка Франції опинилася у стані стагнації. Необхідно перезапустити економічні процеси. Потрібно відновити довіру, а для цього важливо скласти бюджет, адже це дозволить нам знизити процентні ставки.”

За словами представників Insee, для досягнення урядового прогнозу річного зростання економіки на 0,5%, французька економіка має зрости на 0,9% у четвертому кварталі. Щоб досягти власного прогнозу інституту щодо зростання на 0,4% у 2026 році, економічне зростання в четвертому кварталі має скласти 0,5%.

Економіст Жан Дальбад зазначає: “Французька економіка заходить у останній квартал без драйверів зростання, а ризики схиляються у негативний бік. У третьому кварталі економіка несподівано скоротилася на 0,1%, тоді як ринок очікував зростання на 0,1%. Волатильність торгівлі пояснює, чому фактичні результати значно гірші за прогнози. Ще більш тривожним є те, що інвестиції вдруге поспіль різко впали — це вже третє поспіль квартальне скорочення, і ефект від нещодавнього посилення фінансових умов навіть не встиг повністю проявитися.”

Ще важливіше, що слабкість економіки Франції значно ускладнює контроль за бюджетним дефіцитом. Після зниження прогнозу зростання ВВП до 0,5%, уряд країни вже відмовився від мети незначного скорочення дефіциту бюджету цього року. Дані Insee свідчать: якщо у четвертому кварталі економіка залишиться на стагнаційному рівні, у 2026 році річний приріст ВВП Франції складе лише 0,2%.

Якщо контроль над бюджетним дефіцитом стане ще складнішим, то зросте занепокоєння щодо боргових проблем Франції, що може й надалі штовхати прибутковість французьких облігацій вгору. Цього року очікується, що дефіцит держбюджету Франції (перевищення видатків над доходами щодо ВВП) досягне 5,4%, що суттєво перевищує гранично допустимий рівень ЄС у 3%. Водночас уряд має не тільки фінансувати величезний дефіцит, але й нести зростаючий тягар обслуговування боргу, що ще більше підвищує боргове навантаження. Розпродаж французьких держоблігацій на початку цього місяця вже відображає занепокоєння ринку щодо стану публічних фінансів країни.

Корінь боргових проблем Франції полягає у тривалому бюджетному дефіциті. Протягом багатьох років уряд країни звик розширювати державні видатки для реагування на економічні та соціальні кризи, а велика соціальна система ускладнює скорочення видатків, через що двоє прем'єр-міністрів були змушені піти у відставку. Протягом десятиліть бюджетні видатки Франції стабільно перевищували доходи — і навіть у 2024 році ця тенденція не змінилася.

Згідно з проектом бюджету на 2027 рік, опублікованим 1 жовтня, уряд Франції планує вжити заходів з бюджетної консолідації на суму близько 54 мільярдів євро, що охоплюють пенсійні, медичні та інші державні витрати — з метою знизити дефіцит бюджету до 5%. Водночас економіст банку Intesa Sanpaolo Ріккардо Беллесія зазначає: “Навіть якщо Франції вдасться досягти цілі щодо дефіциту в 5%, рівень боргу все одно буде зростати. Найслабше місце — це питання, хто саме фінансуватиме цей борг.”