Американські технологічні акції різко впали, нафта приєдналася до держоблігацій США як «тиха гавань»: ціна Brent досягла піврічного максимуму, премія найближчого місяця наближається до десятирічного максимуму

Під час глобального розпродажу наприкінці жовтня нафту та американські держоблігації стали одними з небагатьох активів, що показали зростання всупереч загальній динаміці. У п’ятницю, за американським східним часом, три основні фондові індекси США знижувалися другий торговий день поспіль: Nasdaq впав майже на 3%, а Філадельфійський напівпровідниковий індекс обвалився на 7,2%. Тим часом міжнародні ціни на нафту зросли більш ніж на 2%, ф’ючерси на Brent оновили максимум закриття з квітня, а дохідність держоблігацій США продовжила зниження.

У цю п’ятницю американські акції, золото, bitcoin та інші криптовалюти знизилися, водночас як ціни на нафту США та держоблігації США зросли

Як зазначає Bloomberg, ризик ескалації війни з участю Ірану та попит на геополітичний хедж підтримують ціни на нафту. Сила нафтового ринку проявляється не лише в зростанні цін, але й у кривій ф’ючерсів: структура премії на короткострокові ф’ючерси Brent зросла до історичних максимальних рівнів, що свідчить про зростання конкуренції за найближчі поставки на ринку.

Американські технологічні акції зазнали сильного спаду, Nasdaq показав найбільше одноденне падіння майже за п’ять місяців

У п’ятницю три основні індекси американського ринку акцій знижувалися другий день поспіль, а технологічний сектор став осередком розпродажу. Індекс S&P 500 закрився зі зниженням на 1,82%, на рівні 7580,07 пунктів, що стало найбільшим одноденним падінням з 5 червня та оновленням мінімуму з 16 вересня; індекс Dow Jones втратив 572,25 пунктів, падіння склало 1,09%, він закрився на рівні 51770,31 пунктів.

Nasdaq Composite знизився на 2,86%, закрившись на позначці 25437 пунктів, що також стало найбільшим падінням за день з 5 червня та мінімумом з 31 липня. За тиждень Nasdaq скоротився на 2%, а протягом жовтня впав на 5,3%, що є найбільшим місячним падінням з березня 2025 року.

Акції виробників напівпровідників впали ще стрімкіше. Філадельфійський напівпровідниковий індекс (SOX) знизився на 7,2%, продемонструвавши найбільше одноденне падіння з червня 2025 року; акції Intel у середині торгів падали майже на 31,4%, і врешті закрилися зі зниженням на близько 28,6% – це найбільший добовий спад з липня 1974 року.

Цей розпродаж технологічних компаній пов’язаний із занепокоєннями навколо корпоративних показників і капітальних видатків. Intel після завершення біржової сесії у четвер опублікувала прогноз результатів на четвертий квартал, який не виправдав очікувань ринку; капітальні витрати Amazon у третьому кварталі значно перевищили очікування, вільний грошовий потік став різко від’ємним, компанія залишила незмінним прогноз капітальних витрат на поточний рік у розмірі 220 млрд доларів, а масштабні інвестиції в AI посилили побоювання інвесторів щодо обсягів вкладень технологічних гігантів, споживання кешу та повернення інвестицій.

ЗМІ зазначають, що ринок по-новому оцінює величезні витрати, необхідні для гонки у сфері AI-інфраструктури, та перспективи їхнього повернення.

Ціни на нафту зростають всупереч тренду, американська нафта зростає четвертий тиждень поспіль, Brent — шостий тиждень

На відміну від розпродажу технологічних акцій, міжнародна нафта у п’ятницю відновила зростання, завершивши день плюсом понад 2%. Ф’ючерси на нафту WTI (грудень) подорожчали на 2,12 долара, або на 2,08%, до 104,12 долара за барель, оновивши максимум з 15 вересня; ф’ючерси на Brent (грудень) зросли на 2,76 долара, або на 2,40%, до 117,64 долара за барель, що стало найвищим закриттям з 29 квітня.

П’ятничне зростання дозволило нафті продовжити серію тижневих підвищень. WTI за тиждень зріс на 0,82%, четвертий тиждень поспіль – найдовша серія зростання з 23 березня; Brent піднявся на 0,79% за тиждень, зростаючи шостий тиждень – одна з найдовших серій з 2 квітня.

Жовтневі показники також залишилися сильними: WTI за місяць зріс на 15,15%, Brent — на 13,63%.

Безпосередню підтримку зростанню цін на нафту надає чергова напруга на Близькому Сході. Ринки стурбовані можливістю ескалації війни з Іраном, ризики судноплавства через Ормузьку протоку та енергетичних об’єктів Близького Сходу знову привертають увагу інвесторів. Попит на геополітичний хедж таким чином підтримує ціни на нафту.

Bloomberg зазначає, що останні близькоденні контракти 2026 року у п’ятницю добігли завершення, і ціни на відповідні контракти впродовж дня сягали 118 доларів за барель, наближаючись до цьогорічного максимуму закриття. Сила нафтових цін уже починає відображатися й на кривій ф’ючерсів.

Премія на короткі Brent-контракти сягнула 2 доларів, ринок нафти стає дедалі напруженішим

Важливішим за абсолютні ціни є сигнали, які подає крива ф’ючерсів на нафту.

За повідомленнями Bloomberg, розрив цін під час розрахунків Brent-ф’ючерсів сягнув історично високої зони беквордації (Backwardation). Після завершення торгів у п’ятницю, шестимісячне ковзне середнє цього спреду піднялося приблизно до 2 доларів, що наближається до найвищих рівнів за останні щонайменше десять років.

Беквордація означає, що ціни на фізичні поставки нафти найближчим часом вищі за віддалені ф’ючерсні контракти. Це зазвичай відображає вищу цінність негайних поставок: покупці готові платити премію за нафту, яка може бути доставлена зараз, а не чекати на майбутні поставки.

Зростання премії на короткострокові контракти свідчить про те, що напруження на ринку вже не просто піднімає загальні ціни на нафту, а й змінює відносне ціноутворення між різними місяцями постачання.

Bloomberg вважає, що така стійка аномалія в структурі спредів свідчить про те, що бичачий імпульс на нафтовому ринку вже поширюється з абсолютної ціни на близькі ф’ючерсні контракти. Із тим, як січневі контракти 2027 року на наступному тижні стануть новими найближчими, ринок нафти, ймовірно, продовжить демонструвати асинхронні до загального закриття ризикових позицій на макроринку тенденції.

Проте беквордація не обов’язково означає, що дефіцит пропозиції буде тривалим, і не може сама собою гарантувати подальше зростання цін на нафту. Геополітичні ризики, реальні зміни в постачанні та ротації ф’ючерсних контрактів можуть впливати на динаміку спредів.

Дохідність американських облігацій падає четвертий тиждень поспіль: хеджування збігається із зростанням цін на нафту

У той час, як акції зазнали розпродажу, американські держоблігації також потрапили до кола уваги інвесторів, які шукають безпечні активи.

У п’ятницю прибутковість 10-річних державних облігацій США упродовж дня опускалася нижче 4,89%, оновивши мінімум з 10 вересня; показник знижується другий день поспіль і четвертий тиждень підряд – найдовший період зниження з жовтня 2025 року.

Дохідність 2-річних держоблігацій США, більш чутлива до динаміки відсоткових ставок, під час європейської сесії падала нижче 4,56%, до мінімуму з 10 вересня; вона знижується третій день поспіль і п’ятий тиждень підряд – це близько до найдовшої серії зниження з 2020 року.

Зниження прибутковості означає зростання цін облігацій і вказує на переорієнтацію інвесторів на держоблігації США на тлі волатильності акцій. На відміну від типового сценарію, коли зростання цін на нафту може підвищувати інфляційні очікування та тиснути на прибутковість облігацій вгору, у п’ятницю спостерігалося одразу зростання нафти та одночасне зниження прибутковості держоблігацій.

Основний висновок Bloomberg: на тлі нестабільності макроринку й скорочення інвесторами ризикових позицій нафта нині поводиться інакше, ніж традиційні ризикові активи. Принаймні протягом цього тижня сила нафтового ринку пояснюється не лише попитом на геополітичний хедж, а і підвищенням премії на короткострокові контракти.

Із тим, як січневий 2027 року контракт стане новим найближчим контрактом наступного тижня, здатність нафти продовжити рух, не синхронізований із загальною тенденцією до скорочення ризику в макроекономіці, й надалі залежатиме від ситуації на Близькому Сході, ризиків негайних поставок і рівня напруженості, який відображається на кривій ф’ючерсів.