Як виступають різні захисні активи на фоні ринкової турбулентності, спричиненої кризою в технологіях, енергетиці та Франції?

Ukrainian Planet Daily повідомляє, що на тлі занепокоєння щодо штучного інтелекту, яке тисне на технологічні акції, триває війна в Ірані, що підтримує високі ціни на енергоносії, та невпинних побоювань щодо високого державного боргу, попит на захисні активи зростає. Проте, традиційні захисні активи цього року проявили себе не так, як очікувалось: золото після початку війни в Ірані піддалось продажу — інвестори, які втратили на інших активах, продавали найкращі активи для отримання готівки; державні облігації, які колись вважались одними з найнадійніших у світі, також демонструють значну волатильність.

Нижче подано огляд основних видів поточних захисних активів.

1) Любов і ненависть до долара

Розірвавши минулорічну тему "продайте США", долар з моменту початку війни в Ірані невпинно зростає, підвищившись на 4% з кінця лютого. Це посилює його роль як основного захисного активу у періоди глобального тиску. Сильна економіка, вищі ставки та статус США як експортера енергії грають на його користь.

Однак чинники, що змушують трейдерів сумніватися в довгостроковій ролі долара як захисного активу, не зникли — наприклад, боргові залишки понад 40 трильйонів доларів та політична невизначеність. Долар також схильний до впливу розпродажу технологічних акцій, оскільки раніше він вигравав від рекордних притоків капіталу в американський фондовий ринок під час оптимістичного настрою навколо AI.

Головний валютний стратег Societe Generale Kit Juckes зазначає, що долар може наближатися до фази завершення бичачого ринку. “Він вже не піде далеко,” наголошує він, але наразі важко знайти підстави для постійних коротких позицій по долару, адже “глобальна велика історія така: долар - це нафтова валюта, а ми перебуваємо у період енергетичної кризи”.

2) Європа хитається — купуйте франк

Обурення щодо французьких облігацій породило один висновок: коли в Європі виникають проблеми, франк стає головним захисним активом. З початку цього місяця курс франка до євро зріс більш ніж на 2% і, можливо, матиме найбільший місячний ріст від кінця 2023 року.

Старший валютний та нафтовий стратег ABN Amro Georgette Boele зазначає: “Тривога щодо бюджетного становища Франції, а також політична невизначеність у Франції та Іспанії, підтримують франк.”

Вона додає, що інвестори все менше бажають фінансувати операції carry trade через франк, тобто не хочуть відкривати зворотні позиції по валюті із захисними властивостями. Ставка у Швейцарії на рівні 0%, що робить франк популярним у стратегіях “позичити валюту з низькою ставкою та вкласти в активи з високою доходністю”.

Аналітики зазначають, що занепокоєння щодо штучного інтелекту також має іти на користь франку.

3) Німецькі облігації — відносний переможець

Внаслідок фіскальних побоювань репутація державних облігацій як захисного активу стала під питанням. Вартість запозичення від США до Японії нещодавно досягла багаторічних максимумів. Проте, розпродаж акцій, що ведуть технологічні компанії, відновив попит на облігації.

Ще однією важливою зміною є те, що на початку місяця, коли дохідність американських та французьких 10-річних облігацій сягнула 24-річного максимуму, дохідність німецьких облігацій водночас знижувалась — ціна зростала.

Інвестори заявляють, що це явний сигнал — серед основних економік 3A-рейтинговані Bund мають особливу позицію як захисний актив.

Голова Bundesbank Йоахім Нагель зазначає, що на тлі турбулентності ринку облігацій Німеччина залишатиметься стабільною опорою Європи й після багаторічної стагнації зараз “відновлює здоров’я”.

Портфельний менеджер TwentyFour Asset Management Johnathan Owen говорить: “Усі турбуються щодо зараження Європи, чи не потягнуть (французькі облігації) OAT та (італійські) BTP вниз за собою Bund, тож добре, що Bunds працюють як захисний інструмент для Європи.”

4) Не забувайте про короткострокові облігації

Інвестори кажуть, що загалом високий рівень боргу провідних економік продовжить шкодити позиції довгострокових облігацій як захисних активів. Та короткострокові облігації можуть забезпечити певну захисну функцію, бо вони менш чутливі до занепокоєння щодо боргу.

Головний стратег Wren Sterling Rory McPherson говорить: “Ми дуже позитивно оцінюємо короткострокові облігації. Через всі побоювання щодо боргу та дефіциту ми не купуємо більш довгострокові папери.”

5) Золото зберігає блиск

Ще один традиційний захисний актив — золото — демонструє непросту динаміку. Після січневого рекорду у $5,595 за тройську унцію, з початком війни в Ірані та розпродажем цього дорогоцінного металу інвесторами, які втрачали на інших активах, ціна золота впала.

У серпні, з поновленням тривог щодо інфляції та побоювань, що Федеральна резервна система не достатньо стримує ціновий тиск, золото знову зросло в ціні. Наразі ціна золота торгується біля $4,175. Аналітики зазначають, що купівля золота центральними банками та попит на захисні активи підтримують ціну вище $4,000.

Хоча високі ставки повинні обмежувати потенціал зростання золота, напружене геополітичне тло і занепокоєння щодо фінансів США мають продовжити підтримувати цей захисний метал у більш віддаленому майбутньому.

Аналітик Julius Baer Carsten Menke зазначає: “У довгостроковій перспективі золото має знову виграти від стійкої купівлі центральними банками та від відновлених побоювань щодо боргу США й зростаючих відсоткових виплат.”