S&P 500 завершив найдовший за понад шість років період спокою, вперше за 53 торгові дні впав більш ніж на 1%, хвиля AI-трейдингу спадає
Основною причиною падіння американських акцій у середу стало перевищення очікувань індексу споживчих цін (CPI) США за вересень у поєднанні з ризиками кредитування в сфері AI. Це падіння було особливо несприятливим для кількісних фондів, які останнім часом нарощували позиції на тлі дуже низької волатильності. Порушення спокійного періоду спричинило тиск на корекцію позицій. Наразі сила падіння залишається помірною, індекс VIX коливається біля позначки 17, що нижче порогового рівня 20, який зазвичай свідчить про ринковий стрес.
Найдовший період спокою на американському фондовому ринку завершився: технологічні гіганти очолюють падіння, ринок одночасно стикається з тиском інфляції та кредитного ризику.
Індекс S&P 500 у середу впав на 1,1%, завершивши найтриваліший період — 53 торгові дні з січня 2020 року — без одноденного падіння понад 1%. Це падіння було викликане двома факторами: вересневий CPI у США зріс більше очікуваного та зростаючими сумнівами щодо сталості AI-трейдингу.
Технологічний сектор виявився найбільш вразливим. Індекс Nasdaq 100 за день обвалився на 2%, що стало найбільшим денним падінням з липня; індекс Magnificent Seven, який відстежує "семеро технологічних гігантів", впав приблизно так само. Індекс напівпровідників падає шостий день поспіль, сумарне зниження вже майже 12%.
Водночас облігації AI-хмарного сервісу CoreWeave стали об’єктом розпродажу: ціна беззаставних облігацій з погашенням у 2032 році впала нижче 80 центів за номінал — це зазвичай розглядається як сигнал фінансових проблем позичальника, а акції компанії впали на 15%.
Це падіння особливо несприятливо для програмних фондів, керованих кількісними моделями. Протягом кількох тижнів такі фонди масово купували акції на тлі низької волатильності, а раптовий кінець періоду спокою порушив їхню логіку розміщення активів.
Дані щодо інфляції відновили очікування підвищення ставок
Офіційні дані показують, що у вересні індекс споживчих цін зріс на 0,6% за місяць — це найшвидший темп з квітня, що зробило прогнозування ринком майбутнього шляху ставок Федеральної резервної системи більш обережним.
Головний інвестиційний директор Northlight Asset Management Кріс Заккареллі зазначив, що інфляційні дані знову викликали занепокоєння щодо подальшого підвищення ставок ФРС. "Ринок сподівався, що зниження ставок у вересні буде одноразовим, але сьогоднішні дані значно знизили ймовірність такого сценарію."
Більш чутливий до ставок індекс малих компаній Russell 2000 впав на 1,9% і знизився на 11% з серпневого піку. Варто зазначити, що попри те, що прибутковість казначейських облігацій після публікації CPI спочатку виросла, а потім впала, фондовий ринок продовжив падіння — це означає, що тиск продажу цього разу був викликаний не лише зростанням ставок.
AI-трейдинг і кредитний ризик одночасно впливають на ринок
Уразливість ринку була зосереджена у середу. Облігаційна криза CoreWeave і падіння технологічних акцій збіглися, залишивши інвесторам мало можливостей для уникнення ризику.
Головний стратег Miller Tabak + Co. Мет Мейлі відзначив, що раніше ринок мав певний буфер між кредитним ризиком і технологічними акціями: "У ті дні, коли турбувалися щодо кредиту — технологічні акції були стабільні; коли турбувалися про технології — кредитний сегмент давав деяке полегшення. Сьогодні, обидва чинники вплинули одночасно."
Облігації CoreWeave, за даними Trace, вже впали до менш ніж 80 центів за номінал. Такий рівень на кредитному ринку зазвичай вважається межею фінансових труднощів, що додатково стримує загальне ризикове ставлення.
Технологічні гіганти під тиском, кількісні фонди потерпають
Зосереджене падіння технологічних гігантів — ключова особливість цього корегування ринку. Серед "семи технологічних гігантів" лише акції Apple зросли на 0,5%, решта — впали.
Це падіння особливо негативне для програмних кількісних фондів. У такому середовищі низької волатильності ці фонди активно нарощували позиції, а раптове порушення спокою створило тиск на корекцію портфеля.
За даними Deutsche Bank, різниця у позиціях між суб’єктивними і модельними фондами досягла другого найширшого рівня з 2020 року; перші знизили долю акцій до нижнього третини історичного діапазону через побоювання щодо високих доходностей облігацій і геополітичних ризиків.
Головний технічний аналітик BTIG Джонатан Крінскі попереджає: "Ми вже бачили, як акції напівпровідників падають разом із зростанням ставок. Якщо технологічні гіганти теж почнуть падати, це підтвердить наше бачення 'червоного жовтня'."
Падіння обмежене, ринок не перейшов у панічний режим
Попри це, інтенсивність цього падіння наразі все ще залишається помірною. Індекс S&P 500 відступив лише на 1,3% від історичного максимуму, встановленого минулого тижня, 13 трильйонів доларів доданої ринкової вартості з кінця березня залишаються майже недоторканими.
Індекс волатильності Чиказької біржі опціонів (VIX) тримається біля 17, що нижче за поріг 20, який зазвичай сигналізує про сильний ринковий тиск.
Для "биків" тривале падіння може привернути увагу суб’єктивних фондів, які до цього переважно спостерігали. Ці фонди фокусуються на перспективах економічного зростання та якості корпоративних прибутків і майже не брали участі в ринку під час його нещодавніх максимумів; якщо корекція триватиме, їхня готовність купувати "на падінні" може зростати.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Зростання всупереч ринку! Apple увійшла до клубу 5 трильйонів доларів
У середу індекс S&P 500 впав більш ніж на 1%, але Apple пішла проти ринку і її ринкова капіталізація офіційно перевищила 5 трильйонів доларів, ставши другою компанією у світі після Nvidia, яка досягла цього рубежу. Цей прорив ринкової капіталізації збігся з відставкою Кука і призначенням новим головою Тернуса, однак нестача досягнень у сфері AI та апаратні амбіції OpenAI створюють приховану напругу на цій п’ятитрильйонній вершині.
Глухий кут CoreWeave від NVIDIA: бути змушеним рятувати чи залишити поза увагою?
Як акціонер та єдиний постачальник GPU для CoreWeave, компанія Nvidia опинилася у скрутному становищі через різке падіння вартості акцій CoreWeave. Якщо рятувати — кожне втручання зміцнює ринкові очікування щодо гарантійної підтримки, підвищує поріг наступної допомоги та затягує у гру з високим плечем; якщо не рятувати — криза ліквідності CoreWeave безпосередньо зменшить попит на закупівлю GPU, інвестиції Nvidia також втратять у вартості, а ринкова репутація зазнає суттєвих втрат.
ІСШ США підвищується по всіх фронтах, лунає сигнал «інфляційної спіралі», ймовірність підвищення ставки у жовтні сягала 50%, «Новий канал комунікацій Федеральної резервної системи США»: уважно стежте за виступом Воша цього тижня
Після опублікування CPI, ймовірність підвищення ставки, відображена на ринку, спочатку зросла до 50%, а потім знизилась до 40%. Представники Уолл-стріт загалом вважають, що рішення щодо дій у жовтні досі залежить від того, як Федеральна резервна система оцінить тенденції інфляції. "Новий інформатор Федеральної резервної системи" зазначає, що на відміну від серпневих даних щодо інфляції, коли зросли ціни лише на деякі позиції, у вересні зростання core CPI було більш широким та несподіваним, і ці дані щонайменше зміцнили аргументацію щодо підвищення ставки у грудні. Виступ Вотша у п’ятницю вранці за пекінським часом стане його останнім публічним висловлюванням перед тишею, пов’язаною із засіданням Федеральної резервної системи цього місяця. Економісти попереджають про "спіраль інфляції", коли реальна купівельна спроможність переплітається з політичним тиском на виборах.
Спокійний період на американському фондовому ринку завершився! S&P 500 припинив рекорд із 53 торгових днів без падіння більше ніж на 1%. Продавальна хвиля акцій AI посилює занепокоєння на ринку.
Індекс S&P 500 знизився на 1,1%, поклавши край рекордному періоду з 53 торгових днів без падіння на 1% чи більше — це найтриваліший спокійний період з січня 2020 року.
Ціни на криптовалюти
Більше
