Світовий ринок облігацій зазнає "ідеального шторму"! Доходність 10-річних державних облігацій США перевищила 5% і досягла максимуму з 2007 року, японський та корейський фондові ринки впали, ціна Brent знову зросла майже на 2%.
За зростанням прибутковості облігацій США понад 5% стоїть поєднання трьох факторів: стрімке зростання цін на нафту, розширення державного боргу та бум фінансування штучного інтелекту. JPMorgan попереджає, що якщо прибутковість підніметься до 5,25%, фондовий ринок зазнає "очевидного дискомфорту". Увага ринку прикута до рішення Федеральної резервної системи в середу; імовірність підвищення ставки перевищує 90%. Аналітики прогнозують, що прибутковість 10-річних облігацій може далі зрости до 5,5%.
Доходність десятирічних держоблігацій США перевищила позначку 5%, досягнувши найвищого рівня за останні майже двадцять років, глобальний ринок облігацій стикається з триразовим тиском через зростання цін на нафту, розширення державного боргу та бум фінансування штучного інтелекту. Це знакове проривне досягнення не лише спричинило одночасне зниження азіатських ринків акцій та облігацій, а й привернуло увагу до прийдешнього рішення Федеральної резервної системи США щодо процентної ставки в середу, яке може стати ключовим моментом для визначення подальшої динаміки ринку облігацій.
Доходність десятирічних держоблігацій США у вівторок максимально зросла на 4 базисних пункти до 5,02%, перевищивши максимум 2023 року і вперше з 2007 року досягнувши такого рівня. Безпосереднім каталізатором цього зростання стало підвищення глобальних цін на нафту — Brent підскочила на 1,6% до приблизно $107,30 за барель, після атаки на ключовий нафтопровід у Саудівській Аравії його робота й досі не поновилася, ризики постачання з Близького Сходу зростають.
Тим часом дохідність 30-річних держоблігацій Японії піднялася на 5,5 базисних пунктів до 4,12%, а дохідність десятирічних австралійських облігацій стрімко зросла на 9 базисних пунктів до 5,42%. Хвиля розпродажів на глобальному ринку облігацій вже не має чітких меж. Турбулентність на ринку облігацій швидко поширилася на інші типи активів. Азіатські фондові ринки знизилися на 0,6%, японський індекс Topix втратив 0,7%, KOSPI втрачав понад 1,5% протягом сесії, ASX 200 Австралії знизився на 1%; ф'ючерси на акції США також знизилися, ф'ючерси на S&P 500 втратили 0,3%.
Окрім тиску ринку облігацій, дискусія навколо регулювання штучного інтелекту також впливає на настрої на ринку. У понеділок глобальні ринки акцій вже знизились після попереджень провідних AI-компаній — декілька розробників AI закликають уповільнити впровадження технології, щоб уникнути неконтрольованих наслідків і катастроф. Президент США Трамп відразу відкрито розкритикував цю позицію CEO Anthropic, ще більше загостривши дискусії щодо регулювання AI.
Стратег Berenberg Кріс Армстронг зазначив, “ринок і так знаходиться під суттєвим тиском, а якщо основні учасники почнуть говорити про необхідність натискання на гальма, це лише посилить невпевненість.”
Головні тенденції глобальних ринків:
Акції: ф'ючерси на S&P 500 знизились на 0,3%; Topix Японії знизився на 0,7%; ASX 200 Австралії знизився на 1%; ф'ючерси на Euro Stoxx 50 майже не змінилися.
Облігації: доходність десятирічних держоблігацій США зросла на 3 базисних пункти до 5,02%; доходність десятирічних японських держоблігацій зросла на 2,5 базисних пункти до 3,020%; доходність тридцятирічних японських держоблігацій піднялася на 5,5 базисних пунктів до 4,12%; дохідність десятирічних австралійських держоблігацій зросла на 9 базисних пунктів до 5,42%.
Сировинні товари: West Texas Intermediate піднялася на 1,8% до $103,17 за барель; Brent — на 1,6% до приблизно $107,30 за барель; спотове золото практично не змінилося і складає приблизно $4,300 за унцію.
Валюта: Bloomberg Dollar Spot Index піднявся на 0,1%; євро знизився на 0,1% до $1,1536; ієна знизилась на 0,3% до 154,75 за $1; австралійський долар знизився на 0,3% до $0,7121.
Криптовалюти: bitcoin знизився на 1,9% до $77,584.98; ethereum знизився на 3,1% до $2,491.97.
Триразовий тиск стимулює розпродажі облігацій
Цей цикл розпродажів на глобальному ринку облігацій спричинений не однією, а сукупністю структурних факторів.
За даними Bloomberg, після військової операції США проти Ірану наприкінці лютого цього року постачання газу та нафти з Близького Сходу продовжує зазнавати перебоїв, і доходності облігацій у світі зростають. Зростання цін на нафту напряму посилює інфляційні очікування, тож власники облігацій вимагають компенсацію у вигляді вищої доходності.
Крім того, компанії значно збільшили позики для фінансування витрат на штучний інтелект, що не лише збільшило пропозицію боргових інструментів на ринку, а й додатково стимулювало і так сильну економіку США, створюючи неблагоприятну ситуацію "зростаюча пропозиція, пригнічений попит".
Випуск урядових боргових інструментів невпинно зростає — як для рефінансування боргу, що досягає терміну погашення, так і для покриття бюджетних дефіцитів — а центральні банки вже відмовились від програм кількісного пом'якшення, попит з боку традиційних покупців падає, і ринок дедалі більше залежить від інвесторів, чутливих до ціни.
Phoebe White, керівник відділу стратегій зі ставок UBS у США, зазначила:
“Беручи до уваги, що реальна економіка не демонструє ознак слабкості, а динаміка попиту й пропозиції на ринку державних облігацій США відчутно змінилася порівняно з 2007 роком, потенціал до зниження довгострокової доходності дуже обмежений. Структурний попит традиційних покупців, таких як іноземні офіційні інвестори, на держоблігації США значно зменшився.”
Варто відзначити, що аналітики вказують: доходність десятирічних державних облігацій США, що перевищила 5%, ставить під сумнів логіку оцінки акцій на ринку.
Grace Peters, керівник глобальної інвестиційної стратегії приватного банку J.P. Morgan, заявила: “Якщо доходність облігацій підніметься до рівня 5% чи навіть 5,25%, я думаю, фондовий ринок зіткнеться з суттєвими труднощами. 5% психологічно має важливе значення.”
Стратег Bloomberg Mark Cranfield наголосив, що розрив між нафтою та золотом продовжує зростати — це свідчить про те, що макроекономічні трейдери можуть і далі стикатися з порушенням кореляцій між активами. "Вони втрачають віру у своєрідний “запобіжник”, здатний стримувати ціни на нафту і відновлювати схильність до ризику на ринку."
Рішення Федеральної резервної системи у фокусі ринку
Рішення ФРС щодо ставки в середу є основним джерелом невизначеності для ринку. Поточне ціноутворення трейдерів показує, що ймовірність підвищення ставки перевищила 90%.
Vail Hartman, стратег BMO Capital Markets, зазначила: “Якщо ФРС цього тижня залишить ставку без змін, їй буде складно уникнути втрати довіри до своєї політики боротьби з інфляцією. Ринок чутливий не лише до неочікуваної бездіяльності, але й до 'голубиного підвищення ставки' — коли через графіки або прес-конференцію подається сигнал про більшу терплячість.”
Xiao Cui, старший економіст Pictet Wealth Management, у дослідницькому звіті зазначила, що голова ФРС Warsh на Jackson Hole вже знизив поріг для підвищення ставки, і у випадку відмови від підвищення цього разу це завдасть шкоди репутації установи та додатково підвищить довгострокову доходність.
“Тому ми очікуємо, що Warsh під час прес-конференції надасть сигнал щодо жорсткої політики — мета не в тому, щоб перевищити очікування ринку щодо траєкторії підвищення ставки, а забезпечити дотримання зобов’язань щодо стабільності цін і створити якір для довгострокової дохідності.”
Zach Griffiths, керівник CreditSights з інвестиційного класу й макростратегії, зазначив: “Наразі існує багато фундаментальних факторів, які підтримують подальше зростання ставок — це найбільш легкий шлях.” Він очікує, що дохідність десятирічних облігацій може піднятися до 5,5%.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Підвищення процентної ставки Федеральною резервною системою у четвер стало майже загальним консенсусом, чому Standard Chartered відмовляється "здатися"?
Standard Chartered вважає, що основний інфляційний тиск може бути переоцінений, а підвищення ставок все ще є "помилковим політичним вибором": мита додають приблизно 0,7 процентних пункту до PCE, але цей вплив, ймовірно, зникне; над'ядерний CPI вже повернувся до нормального діапазону, а тиск з боку споживачів обмежений. У липні лише троє з членів ФРС підтримали підняття ставки, і нинішні дані ще не достатньо, щоб переконати більше членів змінити позицію. Більш розумним підходом є дочекатися зникнення ефектів тарифного шоку та перегляду даних, перш ніж оцінювати інфляційні тенденції.
Коли прибутковість 10-річних американських держоблігацій перевищила 5%, прибутковість японських держоблігацій також впала нижче 3%, тиск на світовий ринок облігацій різко зростає!
Світовий ринок облігацій сигналізує тривогу: прибутковість американських казначейських облігацій перевищила 5%, що є найвищим рівнем з 2007 року, а японські облігації досягли найвищих позначок за останні 30 років. Різке зростання цін на нафту, висока інфляція та величезний борговий тягар — все це створює потрійний тиск та спричиняє розпродажі. Інституції попереджають: 5% — це далеко не межа, 6% вже на горизонті! На цьому тижні очікується рішення центральних банків США та Японії, і більш потужна буря на ринку активів може лише починатися.
Торгівля AI сповільнюється! Goldman Sachs попереджає про найбільшу дивергенцію у торгівлі за інерцією за останні 5 років, капітал переміщується від чіпів до програмного забезпечення
Goldman Sachs попереджає, що торгівля ШІ стикається зі структурним випробуванням: розбіжність між тримісячною та дванадцятимісячною динамікою досягла п’ятирічного максимуму, а AI-індекс відкотився майже на 45% від свого піку. Тим часом капітал переміщується з сектору напівпровідників у програмне забезпечення, що прискорює диференціацію фактору динаміки. Goldman Sachs вважає, що якщо ця тенденція збережеться, довгостроково високий зв’язок між AI та динамікою може поступово послабитися.
Morgan Stanley заявляє, що фізичний AI і космічна галузь стануть "новою електроенергією" для економіки! Збільшено долю SpaceX (SPCX.US), цільова ціна 300 доларів
Morgan Stanley опублікував дослідницький звіт щодо фізичного AI, космосу та SpaceX (SPCX.US), в якому вважає, що роботи та космічна індустрія можуть трансформувати світову економічну структуру, їх роль порівнюють із впливом електрики на сучасну економіку.
Ціни на криптовалюти
Більше
