У розпал суперечок навколо AI хедж-фонди купують технологічні акції з найшвидшим темпом за останні 15 місяців

У той час, коли бичачі настрої на технологічних акціях щойно були відновлені, нова суперечка щодо шляху розвитку AI раптово розгорілася, змушуючи ринок проходити випробування у найневідповідніший момент.

Згідно з даними великої брокерської компанії Goldman Sachs, хедж-фонди протягом останніх 11 торгових днів 10 разів здійснювали чисті покупки американських акцій TMT, а темпи купівлі впродовж останніх двох тижнів досягли 97-го перцентилю за останні п’ять років і стали найвищими з червня 2025 року. Майже всі підсектори TMT зазнали чистих покупок, лідерами стали напівпровідники та обладнання для них, інтерактивні медіа та сервіси, IT-сервіси.

Однак несподівана суперечка щодо політики AI, що спалахнула на вихідних, швидко порушила цей імпульс — генеральний директор Anthropic Dario Amodei закликав сповільнити розробку передових моделей і виступив за втручання уряду для обмеження відкритих конкурентів, Trump негайно відмовився співпрацювати. Під впливом новин, акції південнокорейської SK Hynix впали на 6%, SoftBank обвалився на 11%.

Трейдер Goldman Sachs Lee Coppersmith у своєму щотижневому звіті прямо сказав: "В цілому, ці вихідні у найгірший момент принесли нові ризики щойно відновленим бичачим позиціям у технологічному секторі."

Згідно з даними великої брокерської компанії Goldman Sachs, хедж-фонди вже другий тиждень поспіль здійснюють чисті покупки у секторі США TMT, інформаційні технології та комунікаційні сервіси стали двома головними напрямками купівлі у всіх секторах США, при цьому переважають довгі позиції, а короткі — досить спокійні.

З точки зору двотижневого обсягу купівлі, цей цикл нарощування довгих позицій є найшвидшим з червня 2025 року, і за даними за останні п'ять років він перебуває на 97-му перцентилі, що свідчить про явне зростання ризикованого апетиту на початку сезону засідань у вересні.

Одночасно структура левериджу хедж-фондів також трохи змінилась. Загальний коефіцієнт левериджу американських довгих/коротких фондів знизився на 1,6 п.п. до 206,9% (на 20-й перцентилю за рік), а чистий леверидж зріс на 1,7 п.п. до 50,2% (на 6-й перцентилю за рік). Основне співвідношення довгих/коротких (за ринковою капіталізацією) зросло на 2,2% до 1,64 (на 26-й перцентилю за рік).

У той час як активно купували технологічні акції, хедж-фонди також масово здійснювали чисті продажі макро-продуктів (комбіновані позиції по індексах та ETF, зазвичай використовуються для хеджування окремих акцій), обсяг продажу був найбільшим з тижня 3 квітня минулого року, співвідношення коротких продажів до довгих купівель склало 3,2:1, що відхиляється від річного середнього більш ніж на 2 стандартних відхилення.

Короткі позиції по американських ETF за тиждень збільшились на 7,2% — це найбільше зростання за шість місяців, приріст становив 5,2%, основна концентрація — на кредитних та малих акціях ETF. Хоча цього тижня короткі позиції різко зросли, загальна макро-шорт-експозиція все ще нижча за пік на початку року — тоді якраз імпульсні торги досягли максимуму в червні.

У центрі цієї події — позиція генерального директора Anthropic Dario Amodei: він закликає сповільнити розробку передових моделей і просить уряд обмежити конкуренцію відкритих моделей. Trump згодом чітко заявив про відмову втручатися, і зіткнення позицій обох сторін раптово підвищило невизначеність щодо напрямку регулювання AI.

Ця подія першою вплинула на азіатський ринок: у понеділок акції AI в Азії впали, SK Hynix втратив понад 6%, SoftBank впав на цілих 11%. Враховуючи, що хедж-фонди щойно найшвидше за 15 місяців наростили бичачі позиції в технологічному секторі, ця суперечка особливо чутлива за часом. Формулювання Lee Coppersmith підтверджує цю оцінку — ризики для нових бичачих позицій у технологічному секторі різко зростають у короткостроковій перспективі.

На цьому тижні, за даними Goldman Sachs, імовірність підвищення ставки ФРС у вересні на даний момент оцінюється приблизно у 90%, і це центральна подія для макроекономічного календаря. Минулотижневі дані по базовому CPI, які були сильніші за прогнози, сприймаються ринком як "зірване пластир" для майбутнього підвищення ставки. Банк Англії (четвер) та Банк Японії (п’ятниця) також поетапно оголосить рішення по ставках.

Крім того, у вівторок відбудеться аукціон 20-річних держоблігацій на суму $13 млрд, що заслуговує пильної уваги. При відновленні бичачих позицій у технологічному секторі та невизначеності щодо політики AI, розбіжності у короткострокових тенденціях ринку поглиблюються.