web3: Оцінка крипторинку переходить на дохід і реальні дані використання
Спосіб оцінки токенів на крипторинку змінюється. Кілька галузевих установ повідомили CoinDesk, що підхід оцінювання проєктів лише за рейтингом CoinMarketCap поступово відходить, а інституційний капітал більше цікавиться тим, чи мають протоколи доходи, реальних користувачів та чи здатен проєкт перетворити активність на стійку цінність.
Важливість рейтингу за капіталізацією зменшується
Генеральний директор Bitwise Хантер Хорслі зазначив, що протягом кількох попередніх циклів ринок оцінював нові публічні ланцюги як "версії головних проєктів із дисконтом", порівнюючи масштаб замість якості бізнесу. Нині ця практика слабшає.
Він підкреслив, що інвестори при розгляді токена HYPE від Hyperliquid почали приділяти більше уваги реальній торговій активності та структурі доходів деривативної платформи, а не просто порівнювати її з більшими блокчейн-проєктами. Хорслі також розповів, що деякі установи з управління багатством, які щойно отримали дозвіл на роботу з крипторинком, не надто переймаються позицією токена у рейтингу ринкової капіталізації.
Інституційний капітал більше цінує доходні токени
ОТК-трейдер Wintermute Яспер Де Маере зазначив, що за останні 12-18 місяців частина капіталу перейшла від базової блокчейн-інфраструктури до проєктів на рівні застосунків та appchain, основні напрями — DeFi, платформи для торгівлі перпетуалами та децентралізовані мережі фізичної інфраструктури.
На його думку, фундаментальні показники визначають, які токени потрапляють у сферу відбору інституцій, а також чи зможе проєкт вижити під час спадів на ринку; проте коливання цін протягом дня більше залежать від плеч, ставок фінансування, змін позицій і ланцюгової ліквідації.
- В першій половині 2026 року інституційний спот-OTC займає близько 72%
- Рік тому цей показник становив приблизно 59%
- Предмет інтересу — основні криптовалюти, доходні токени та RWA
Токени та криптоакції демонструють різні тенденції
Огляд ринку Bitwise показує, що за першу половину 2026 року криптовалюти загалом впали на 36%, а акції публічних компаній, пов'язаних із крипто, за цей же період зросли на 23%. Це свідчить про те, що інвестори розділяють ці два типи активів при оцінці.
Публічні компанії, як правило, мають аудитовані доходи та грошові потоки, тому їх оцінка прозоріша; багато токенів же залежать більше від торгової поведінки та руху капіталу. У статті зазначають, що це не означає, що криптоакції завжди випереджатимуть токени, але підтверджує, що вони більше не рухаються синхронно, як раніше.
Більша увага до показників, які можна перевірити ончейн
Керівник інвестиційної стратегії Arbitrum Foundation Брендан Ма зазначає, що зараз аналітики значно більше, ніж рік тому, фокусуються на структурі доходів, торговій активності та збереженні цінності, а також ретельніше відрізняють, які показники справді заслуговують на довіру.
На його думку, найбільш релевантні показники зазвичай формуються на основі реальних витрат і мають підтвердження на блокчейні, наприклад — дохід від комісії, реальні платні користувачі і кошти, що залишаються у мережі, включаючи баланс стейблкоїнів та розмір токенізованих активів. У порівнянні, кількість адрес та загальний TVL легше завищити за допомогою стимулюючих програм чи ботів.
На прикладі Arbitrum: ця мережа сумарно обробила понад 2,7 мільярда транзакцій, з яких понад 500 мільйонів — у 2026 році. Фонд зазначає, що поточний річний дохід Robinhood Chain складає близько 40 мільйонів доларів. Відповідно до стратегії розвитку, 10% чистого доходу цього ланцюга буде повертатися в екосистему Arbitrum.
- Загальний обсяг транзакцій в Arbitrum понад 2,7 млрд
- В 2026 році обсяг транзакцій вже перевищив 500 млн
- Річний дохід Robinhood Chain близько 40 млн доларів
Стейблкоїни, RWA та DeFi залишаються перспективними
Керівник досліджень Grayscale Зак Пандл повідомив CoinDesk, що bitcoin досі розглядається переважно як макроактив, пов'язаний із потребою в альтернативі фіатній валюті, тоді як ринок окрім bitcoin проходить суворішу фундаментальну перевірку.
На його думку, у найближчі роки попит на цифрові активи будуть стимулювати стейблкоїни, токенізовані активи та DeFi-інструменти, але справжню вигоду отримають лише кілька токенів із сильними фундаментальними показниками, а проєкти без доходів і реального використання будуть отримувати менше фінансування.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
AI бульбашка, удар по дизелю, прибутковість зростає! Hartnett з Bank of America попереджає про ризик стагфляції восени
Головний стратег Bank of America Hartnett висловив три попередження: спред дизельного крекінгу досяг історичного рекорду – $102 за барель, дохідність 30-річних казначейських облігацій США зросла до найвищого рівня з 2007 року, а на тлі ажіотажу навколо AI загальна факторна продуктивність (TFP) впала нижче довгострокової трендової лінії, ризики осінньої стагфляції накопичуються. Він попередив: «Спокійний ринок плюс жорстка політика є основою для волатильності», і прямо заявив: «Ще не пізно застрахуватися від AI-бульбашки».
Три гіганти закликають "уповільнити": віра в AI похитнулася, ціна на нафту перевищила сто, Федеральна резервна система США готується підвищити ставки — фондовий ринок США може вступити в найнебезпечніший тиждень цього року
ФРС може підвищити процентні ставки, сповільнення розвитку AI завдає сильного удару акціям чипових компаній, атака на нафтовий трубопровід в Саудівській Аравії підвищує ціни на нафту — цього тижня американський фондовий ринок стикається з подвійним тестом: інфляцією та ризиковими уподобаннями інвесторів.
Уповільнення розвитку AI та стрибок цін на нафту першими вразили акції чипових компаній Японії та Південної Кореї: SK hynix впала більш ніж на 5%, SoftBank обвалилася на 11%
Гіганти штучного інтелекту рідко об'єдналися з закликом уповільнити розробку передових моделей, тоді як фондові ринки Південної Кореї та Японії падають: південнокорейський індекс KOSPI знизився більш ніж на 3%, індекс Nikkei 225 – більш ніж на 2%, SoftBank впав на 11% за день, а SK Hynix – більш ніж на 5%. Тим часом, закриття нафтового трубопроводу у Саудівській Аравії спричинило різкий стрибок Brent до 107 доларів, у поєднанні з перевищенням прогнозу інфляції в США, імовірність підвищення процентної ставки ФРС у середу перевищила 90%. Подвійний негативний вп лив призвів до турбулентного старту на азійських ринках.
Ціни на криптовалюти
Більше
