Чи створює випуск акцій Intel кризу?

👆Натисніть на синій текст, щоб слідкувати за нами

Intel

Коли компанії слід випускати акції для фінансування? Зазвичай це роблять, коли ціна акції висока, оскільки для залучення тієї ж суми грошей треба випустити менше акцій, і EPS буде менше розмиватися. Але коли ж більшість компаній фактично випускає акції? Історично це часто відбувається саме на порозі "бульбашки".

За даними Bloomberg та оголошенням Intel, початково Intel планував випустити акції на суму 15 мільярдів доларів, але через високий попит з боку інвесторів обсяг емісії може зрости до 20 мільярдів доларів; зрештою буде випущено близько 211 мільйонів акцій за ціною 95 доларів кожна. Андеррайтери матимуть додатково 30 днів для купівлі ще близько 31.58 мільйонів акцій для надлишкового розміщення. Очікується, що угода завершиться 12 серпня.

На думку Bloomberg, після оголошення новини вчора, ціна акції Intel впала на 4,1%, оскільки ринок відреагував на тиск від розмиття прибутку на акцію. Водночас той факт, що обсяг емісії вдалося збільшити на 5 мільярдів доларів за одну добу, свідчить про готовність інституцій купувати значну кількість нових акцій за ціною близько 95 доларів, тобто попит на інвестиції в Intel залишається високим.

Чому ж Intel обрав саме цей час для залучення фінансування? Bloomberg вважає, що за минулі 12 місяців акції Intel зросли приблизно на 400%, тож для тієї ж суми фінансування зараз потрібно випускати набагато менше акцій. З іншого боку, після покращення операційної діяльності компанія отримала більш вагомий аргумент для розширення виробництва, який можна презентувати капітальним ринкам.

Щодо фінансових результатів, цього кварталу виручка Intel зросла на 25%, найшвидше за понад 15 років. Доходи від центрів обробки даних і AI піднялися на 59%, продаж серверів збільшився, структура продукції змістилася до преміум моделей, а підвищення цін через попит також внесло вклад у зростання. Intel повідомив, що попит перевищує наявну пропозицію, обмеження потужностей заводів та секторних поставок (основи, пам'ять та ін.) можуть зберігатися до наступного року.

Отже, за даними Bloomberg, чим сильніший попит, тим більшими стають капітальні витрати. Intel вже підвищив прогноз капітальних витрат на 2026 рік до понад 20 мільярдів доларів, очікує істотне збільшення у 2027 році. Керівництво визначило фізичний AI, кастомні чипи, передові пакування та зовнішній бізнес з виробництва пластин як ключові напрямки зростання, і водночас прагне підтримувати сильний баланс та кредитний рейтинг інвестиційного рівня. Тому компанія обрала емісію акцій замість випуску боргу.

Станом на кінець червня Intel мав близько 29.7 мільярдів доларів готівки та короткострокових інвестицій, загальний борг – близько 50.5 мільярдів доларів. Цього року компанія витратила ще 14.2 мільярдів доларів на викуп заводу в Ірландії та залучила 6.5 мільярдів доларів нового боргу для погашення кредиту. Тим часом Intel вже продав контроль над Altera, частково монетизував Mobileye як джерело фінансування. Отже, продовження запозичень, продаж активів чи залучення партнера по фабрикам – усе має свої витрати та обмеження.

Нарешті, Bloomberg зазначає, що перед цією емісією зовнішні інвестори, включно з урядом США, SoftBank та NVIDIA, вже інвестували в Intel. Фінансова підтримка ринку для трансформації Intel розпочалася раніше, а цього разу випуск акцій за майже сто доларів дозволяє розширити коло інституційних інвесторів.

На думку Jason, кожна компанія має свої причини для додаткової емісії, тому я не буду їх окремо аналізувати. Але хочу подивитися на структуру пропозиції акцій в цілому: чи не з’являються зараз у американських акціях ознаки передбульбашкового стану?

За даними Bloomberg, цього року сума додаткової емісії акцій на вторинному ринку США сягнула 290 мільярдів доларів. Якщо припустити, що від сьогодні емісій вже не буде, ця сума вже перевершила показник за весь минулий рік і стала рекордною за понад 30 років. Зверніть увагу: це без урахування IPO. Якщо додати IPO, сукупна пропозиція акцій буде відповідно ще більшою. Це – сторона пропозиції.

Щодо викупів, через складність підрахунку загальної суми, можна орієнтуватися на вже оголошені обсяги. Цього року темпи викупу акцій на ринку США вже знизилися з середньо-високих торік до середньо-низьких рівнів. Тобто, з одного боку, темпи викупу падають, а з іншого – емісія прискорюється. Як результат, структурний ризик пропозиції та попиту на ринку акцій США починає привертати увагу.

Отже, далі – п’ять топ-технічних новин Bloomberg:

П’ята: Super Micro оголосила прогноз результатів, що перевищує очікування – цього кварталу виручка складе 14.5–15.5 мільярда доларів, на тлі зростання попиту на AI сервери. Компанія підвищила річний прогноз виручки до 65–72 мільярдів доларів, прогноз прибутку також перевершив консенсус, що призвело до зростання акцій після закриття торгів приблизно на 9%.

Четверта: міська рада Нью-Йорка планує ухвалити закон про захист кур’єрів, який зобов’язує Amazon напряму наймати підрядних кур’єрів, що підтримує мер Мамдані. Закон очікується до прийняття цієї осені. Amazon витратила 5 мільйонів доларів на антикампанію, заявивши, що це підвищить витрати і сповільнить доставку, а суперечка може бути вирішена в суді.

Третя: Китайська AI-компанія Manus оголосила про швидке відновлення незалежної діяльності, останні новини щодо роз’єднання з Meta після невдалого злиття. Раніше китайські регулятори відхилили угоду купівлі за 2 мільярди доларів і вимагали її скасування. Компанія попередила про ризик видалення частини даних користувачів і анонсувала нові функції.

Друга: через призупинення погодження нових проектів дата-центрів у Техасі, прогноз щодо зростання енергоспоживання у штаті на наступний рік значно знижено – до 5,6% проти 14%, хоча це ще вище середнього темпу за останнє десятиліття — 3,5%. За прогнозами енергомережі, до 2032 року пікове навантаження досягне 367 гігават, понад 60% цього приросту забезпечать дата-центри.

Перша: співзасновник торгової платформи Phia щонайменше сім місяців тому вже знав про проблему фальшивого віднесення продажів на платформі, що суперечить заявам компанії про виявлення проблеми лише протягом 24 годин. Фальшиві продажі становили близько 51% обсягу продажів у червні; платформа почала повертати кошти продавцям.