Зміцнення японських акцій послаблює ієну, захисна логіка змінюється, рівень 160 знову в центрі уваги

⑴ Японський фондовий ринок продовжує зростати, що призводить до прямого й зворотного тиску на курс єни. Commerzbank зазначає, що приблизно 35% японських акцій знаходиться у власності іноземного капіталу, і значна частина цих позицій супроводжується валютним хеджуванням. Таким чином, зростання ринку акцій спричиняє подальше збільшення попиту на продаж єни для хеджування.⑵ У міру поступового підйому індексу Nikkei зарубіжні інвестори збільшують хеджовані позиції на терміновому ринку або ринку опціонів, щоб зафіксувати прибуток від акцій. Це створює стійкий тиск продажу на спотовому ринку, що є однією з мікроскопічних причин ослаблення єни навіть за умов невичерпної попиту на безпечні активи.⑶ Протягом сесії курс USD/JPY досягав проміжного піку 159,37, найвищого рівня за 11 днів і лише на крок від позначки 160. На ринку зростає настороженість щодо можливого словесного втручання з боку японської влади.⑷ Невизначеність щодо подальших дій Bank of Japan у монетарній політиці ще більше підсилює коливання єни. Очікування щодо наступного підвищення ставки сильно різняться, і доки відсутні чіткі сигнали, потоки коштів із диференціалом відсоткових ставок продовжують тиснути на єну.⑸ У короткостроковій перспективі динаміка японських акцій і різниця між ставками США та Японії стануть двома основними факторами, що визначатимуть напрямок курсу. Якщо зростання японських акцій триватиме, а прибутковість американських облігацій залишатиметься високою, міцність підтримки єни біля позначки 160 постійно піддаватиметься випробуванням.