"Рашомон" навколо повністю скляного iPhone 20th Anniversary Edition від Apple (AAPL.US): Jefferies щойно заявили про скасування, а обізнані джерела швидко заперечили, повідомивши, що проєкт рухається за планом

Згідно з додатком «智通财经APP», напередодні офіційних релізів Apple (AAPL.US) у вересні — випуску серії iPhone 18 та зміни генерального директора (John Ternus перейде на посаду 1 вересня) — між Уолл-Стріт та Кремнієвою долиною спалахнула гостра дискусія щодо майбутньої продуктової стратегії Apple. 10 серпня аналітик Jefferies Edison Lee на підставі «опитування ланцюжка постачання, що показує, що весь скляний iPhone через низький відсоток придатності скасовується», рідкісно знизив рейтинг Apple до «відставання від ринку». Втім, уже наступного дня Bloomberg з посиланням на інформованих осіб чітко спростувала цю оцінку: продуктовий роадмап Apple не змінився, і ювілейний iPhone з переважно скляним корпусом за планом з’явиться у 2027 році.

2027 рік має особливо стратегічне значення для Apple — це 20-річчя iPhone. Десять років тому під час десятого ювілею компанія пропустила iPhone 9 і прямо презентувала знаковий iPhone X, що завдяки повноекранному дизайну та Face ID кардинально змінив форму продукту.

Песимістичний сценарій Jefferies: низький відсоток придатності привів до провалу цілісного скляного iPhone

Аналітик Jefferies Edison Lee у своєму понеділковому звіті озвучив шокуючу новину. Він навів результати опитування ланцюжка постачання, згідно з яким ювілейний «цілісний скляний iPhone», запланований на вересень 2027 року, «офіційно скасовано» через занадто низький відсоток придатності у виробництві.

Відміненний пристрій мав реалізувати фінальну мрію колишнього головного дизайнера Apple Jony Ive — зробити смартфон так, ніби він виготовлений з одного шматка скла. За розрахунками Jefferies, змішана середня роздрібна ціна (ASP) пристрою могла б сягати $2060, що значно перевищує стартову ціну $1199 для iPhone 17 Pro Max.

Jefferies вважає, що скасування скляного iPhone — «значна невдача». Логіка аналітика чітка й сувора:

По-перше, шлях підвищення ціни для преміальних пристроїв заблоковано. Довгострокова стратегія Apple — «розширити скляний дизайн на майбутні моделі iPhone Pro і Pro Max, підняти середню ціну і рентабельність». Скасування цієї ланки означає, що підвищити середню ціну за рахунок нової форм-фактори буде набагато складніше, ніж очікувалося.

По-друге, складний екран не витягує всю лінійку. Після відмови від «цілісного скляного» моделі, складаний iPhone стає єдиним рушієм для підвищення середньої ціни та рентабельності. Однак Lee вважає, що складаний iPhone, ймовірно, залишиться продуктом «ніші», його стартова ціна для версії 256GB — $2199, максимальна комплектація — $3099. За прогнозом, у 2028 фінансовому році продано лише 14 млн пристроїв, що недостатньо для підтримки загальної преміум-стратегії Apple.

З урахуванням такого висновку, Jefferies знижує рейтинг Apple з «тримати» до «відставання від ринку», цільову ціну — з $285,56 до $263,66, що дає приблизно 16% простору для зниження. Також знижено прогноз середньорічного темпу зростання середньої ціни iPhone за 2026-2031 роки з 9% до 6,8%, а прогноз прибутку на акцію за 2028 і 2029 фінансові роки скориговано вниз на 2,1% та 3,4% відповідно.

Оптимістична відповідь інсайдерів: роадмап не змінився, дизайн вже компромісний

Втім, звіт Jefferies проіснував менше доби. 11 серпня ЗМІ з посиланням на инсайдерів чітко спростували скасування цілісного скляного iPhone. Повідомляється, що Apple «очікувано наступного року представить Pro-модель iPhone із новим скляним дизайном». Інсайдер відзначає: «Продуктовий роадмап Apple не змінювався».

Два нові Pro-моделі iPhone, під внутрішніми назвами V73 та V74, матимуть скло з обох боків; матеріал вигинається до бокових граней, а по центру розміщено металеву рамку.

Однак, у статті також розкрито першопричину суперечки — Apple справді доклала компромісного підходу до дизайну. Дизайнерська студія Apple штовхала більш ідеалістичну версію з більшим використанням скла на шкоду металу, але її відкинули ще на ранньому етапі. При розробці цього варіанту виникли проблеми з з’єднанням скляних панелей, і на етапі масштабного виробництва концепцію довелося залишити.

Це означає, що цілісний скляний iPhone не «скасовано», а з радикальної концепції «суцільної скляної оболонки» переведено на більш реалістичний проект «скло вигинається до боків, центр — метал». Apple обирає інженерний компроміс задля дизайну, і це типово для продуктового розвитку компанії.

Зазвичай остаточний дизайн нових iPhone затверджується приблизно за рік до осінньої презентації. Отже, проект для 2027-го вже проходить фінальне тестування і фактично закріплений, якщо не станеться якихось непередбачених поворотів.

Втім, студія Apple Design колись активно просувала більш радикальні варіанти — більше скла, менше металу — але концепцію відхилили на ранньому етапі. Причини: технічні труднощі з з’єднанням скляних панелей та неможливість реалізації у масштабному виробництві. Це пояснює тонку різницю між «цілісним склом» і «склом як основою»: фактично Apple не відмовляється від значної зміни матеріалу, а просто залишає нереалістичний варіант «цілісного скла без швів».

Стратегічна криза: зростання вартості пам’яті та дилема преміальності

Який би не був фінальний варіант скляного iPhone, ця суперечка вперше викриває головну стратегічну проблему Apple.

Вартість пам’яті стрімко зростає. Аналітик Morgan Stanley Erik Woodring оцінює, що середня вартість DRAM для Apple зросте приблизно на 370% у 2025-2027 фінансових роках. Ще нещодавно Apple підняла ціни на Mac і iPad; CEO Тім Кук назвав це неминучим. Ймовірність тотального підвищення цін на iPhone 18 серії на $200 стає дедалі більшою.

Опитування Jefferies показує, що кожні додаткові 4GB DRAM збільшують собівартість iPhone на $60–70. DRAM для iPhone 19 Pro Max планують виростити з 12GB до 16GB — і лише для цієї моделі, що й демонструє прямий тиск вартості.

Прорив «Apple Intelligence» все ще обмежений — це ще одна причина зниження рейтингу Jefferies. Якщо AI не стане основним стимулом для зміни моделей, компанія буде змушена обирати між «підвищенням цін на залізо» і «тиском на обсяги продажів».

Перший серйозний тест епохи Тернуса

Суперечка навколо «шматка скла» збігається з ключовою переходовою фазою Apple. 1 вересня інженер-апаратник John Ternus офіційно замінить Тіма Кука на позиції CEO. Розвиток і компроміс навколо скляного iPhone стане віддзеркаленням першого важливого продуктового рішення в епоху Тернуса.

Для інвесторів ця «двозначність» відкриває основний факт: стратегія преміум-бренду Apple стикається із безпрецедентними подвійними викликами проектування та вартості. Скляний iPhone — незалежно, «скасований» він чи «компромісний» — показує, що за умов стрімкого зростання вартості пам’яті та малопомітного ефекту AI на зміну моделей шлях до збереження високої ціни через революційний дизайн стає набагато більш тернистим, ніж очікувалося.