Основні фінансові результати Lumentum (LITE.US) незабаром будуть оголошені! Чи підлиє «шортити зберігання, купувати світло» ще масла у вогонь?

Відомо з додатку Zhichong Finance APP, що Lumentum (LITE.US), основний учасник “Google TPU AI потужності ланцюга” і незамінний постачальник оптичних/оптичних модулів для “Nvidia та AMD AI GPU ланцюгів потужності”, оголосить фінансові результати за четвертий квартал 2026 фінансового року після закриття американського фондового ринку 11 серпня за східноамериканським часом. Якщо Lumentum, яка отримала стратегічні інвестиції від Nvidia і пов'язана довгостроковою угодою про закупку оптичних компонентів, представить результати набагато сильніші за одностайні очікування ринку, це стане суттєвим каталізатором для “AI супер-аутсайдера” Lumentum, яка зросла на 140% у 2026 році й на 345% за весь 2025 рік, і для глобального інвестиційного тренду, “Стояти у світлі”, що нещодавно охопив фондові ринки світу. Інвестиційна тема “Стояти у світлі” означає “інвестиційна хвиля у ланцюг оптичних з'єднань/оптичної комунікації центру даних для AI”.

Щодо квартальних фінансових результатів, які мають бути оголошені, за даними, зібраними аналітиками з Уолл-стріт, виручка Lumentum за четвертий квартал (другий календарний квартал) очікується в діапазоні від 960 до 1010 мільйонів доларів; очікується, що прибуток на акцію (NON-GAAP) буде в межах 2,85–3,05 доларів.

Згідно з узагальненими прогнозами Zacks Investment Research, аналітики одностайно очікують виручку близько 989 мільйонів доларів, що означає значний річний приріст на близько 105,65%. Одностайно прогнозований прибуток на акцію становить близько 2,99 доларів, що за останні 30 днів було підвищено аналітиками на 3 центи, у порівнянні з минулорічним прибутком Lumentum лише 88 центів на акцію.

Як показано на графіку — зіставлення ціни акцій та прибутку на акцію, Lumentum за останні чотири квартали поспіль перевершувала одностайні прогнози аналітиків Уолл-стріт, зібраних Zacks, із середнім перевищенням в 9,59%. Для лідера ланцюга AI потужності з постійно підвищеними прогнозами від аналітиків приблизно 10% перевищення вже є дуже сильним показником.

Чому акції Lumentum у 2025 році демонструють “супер-бичачий” рух? Головна логіка полягає у вигоді Lumentum від одночасної участі у ланцюзі потужності Google TPU AI та у ланцюзі потужності AI GPU, що домінує Nvidia. У майбутньому, як інфраструктурні кластери Nvidia AI GPU, так і кластери Google TPU (TPU означає AI ASIC технологічний шлях), не обійдуться без таких оптичних міжз'єднань, які представляє Lumentum, та високошвидкісних з'єднань CPO на основі кремнію.

Lumentum уже включена у базові індекси американських акцій — індекс S&P 500 і Nasdaq 100 (коротко “нацдак 100”), який має статус “світового барометра технологічних акцій”. Це означає, що Lumentum тепер отримала право на пасивне розміщення з боку двох ключових індексів, що ще більше зміцнює її позицію як ключової акції для зростання у сфері AI оптичних міжз'єднань.

Включення до базових індексів формально вивело Lumentum з “ніші постачальників оптичних з'єднань для центрів даних AI” у глобальний пул основних технологічних активів, а також символізує зміну інвестиційного фокусу з “конкуренції AI GPU/ASIC за точкову потужність” до “повноцінної стека потужностей, керованої AI агентами та інтелектуальним AI висновком”. У цьому новому інвестиційному тренді найбільшими переможцями можуть стати CPU центрів даних, чіпи для зберігання даних та ланцюг оптичних міжз'єднань/комунікацій.

Акції Lumentum та інших постачальників оптичних продуктів для центрів даних нещодавно демонструють сильний ріст також через новини, що “AI чіп-гігант” Nvidia (NVDA.US) переглядає архітектуру системи потужності наступного покоління AI стійок: наступний кластер Rubin Ultra ймовірно зменшить конфігурацію HBM на кожну стійку на користь підключення декількох AI стійок через оптичну міжз'єднану архітектуру. Через стійке зростання цін на HBM/DRAM і NAND чіпи для зберігання, фокус інвестицій в AI потужність зміщується з одиничної GPU/TPU потужності та обсягу HBM до загальної архітектури центру даних, де високошвидкісна оптична міжз'єднання стає ключовим напрямком.

Від 800G до 1.6T і 3.2T: Lumentum ставить на “оптичний прогрес” у AI центрах даних, високотехнологічні лазери у фазі дефіциту

Фінансові результати Lumentum за четвертий квартал 2026 фінансового року очікується, що й надалі виграватимуть від стійкого попиту на високошвидкісні оптичні компоненти, який забезпечується хмарними обчисленнями та продуктами AI, із сильними показниками як для компонентів, так і для систем. У передбачуваному збільшенні виручки на 21,3% квартал до кварталу, очікується, що більше половини цього зростання припадає на оптичні компоненти для центрів даних, а решта — на високошвидкісні оптичні трансивери (тобто оптичні модулі) і оптичні комутатори (OCS).

Попит на EML лазерні чіпи та scale-across продукти — включаючи насоси-лазери та вузькосмугові лазерні компоненти — ймовірно залишиться особливо сильним. У третьому кварталі виручка від вузькосмугових лазерів зросла більш ніж на 120% рік до року, виручка від насосних лазерів на 80%. У найближчі 2–3 роки ці продукти фактично вже знаходяться у стані розпродажу.

Ще одним важливим каталізатором для четвертого кварталу 2026 фінансового року стане масштабування виробництва трансиверів 1.6T. На початок кварталу керівництво очікувало збільшення відвантажень 1.6T-продуктів, включаючи інтеграцію внутрішньої поставки безперервних лазерів (CW); одночасно із підвищенням виходу та зниженням проценту браку очікується підвищення прибутковості бізнесу трансиверів. Перехід з 800G на 1.6T також приносить більш вигідні одиничні цінові показники: компанія зазначає, що 200G EML для 1.6T має середню ціну вдвічі вищу за 100G EML для 800G.

Вигідна продуктова комбінація, дисципліна ціноутворення, використання виробничих потужностей і операційний важіль, імовірно, ще більше підтримають ріст прибутків. Ці фактори вже підвищили у третьому кварталі 2026 фінансового року валову маржу (non-GAAP) на 540 базисних пунктів до 47,9%, операційну маржу на 700 пунктів до 32,2%.

Попри сприятливий попит, обмеження у постачанні можуть стримувати Lumentum у виконанні замовлень у четвертому кварталі 2026 фінансового року. Керівництво зазначає, що розрив між попитом та пропозицією EML все ще перевищує 30%, а обмеження щодо насосних лазерів навіть серйозніші, змушуючи компанію розподіляти потужності між клієнтами. У той же час, через значне збільшення масштабів, вимоги клієнтів — таких як Google — щодо продуктів OCS теж обмежуються з боку виробничих можливостей у ланцюгу поставок.

Як показує графік, акції Lumentum (LITE.US) значно випереджають свій сектор. З початку року акції Lumentum піднялись на 127,4%, суттєво випереджаючи зростання IT сектора S&P — 16,9%. Компанія показала кращі результати за конкуруючі Coherent (COHR.US) та Ciena (CIEN.US), але поступається Marvell Technology (MRVL.US). За той же період акції Coherent, Ciena та Marvell Technology виросли на 81,1%, 72,7% та 147,6% відповідно.

Lumentum і Coherent є конкурентами у сфері високошвидкісних оптичних модулів і трансиверів для центрів даних і AI інфраструктури. Ciena — провідний постачальник оптичного мережевого обладнання, програмного забезпечення й сервісів для великих дата-центрів. Marvell Technology (тобто Мейвелл Текнолоджі) — це ще один конкурент у світлових мережах для AI та центрів даних, що має конкурентний бізнес AI оптичних продуктів із Lumentum, Coherent та Ciena.

Поточна оцінка Lumentum не є дешевою. За майбутнім 12-місячним коефіцієнтом P/S, оцінка становить 10,93 рази — вище, ніж у сектору і більшості аналогів. Сектор у середньому має оцінку 6,54 рази, Ciena та Coherent — 7,63 та 6,42 відповідно. Однак Lumentum має значно нижчу оцінку відносно Marvell Technology, яка торгується з P/S близько 13 разів.

Як показано на графіку, акції Lumentum (LITE.US) торгуються з премією, а перспектива розвитку компанії залежить від довготривалого збереження високого попиту на AI інфраструктуру потужності.

Зі зміною інфраструктури AI із мідних з'єднань на оптичні системи, вартість оптичних компонентів на одного пристроя, імовірно, вступає в багаторічний період розширення; Lumentum, здається, у вигідній позиції для отримання прибутку. Окрім нинішніх переваг у EML та трансиверах, компанія розглядає чотири ключові драйвери зростання — AI дата-центр OCS, AI дата-центр optical scale-out, optical scale-up і трансивери. Водночас кілька напрямків поки що забезпечують лише незначний внесок у виручку. Керівництво очікує, що у майбутньому OCS та optical scale-out стануть більш значущими, а optical scale-up може мати скок із 2027 року.

Компанія особливо підкреслює тренд переходу до 1.6T і зрештою до з'єднань 3.2T, що збільшує потребу AI тренувальних/інференційних систем у швидкісних оптичних компонентах. Lumentum має сильні позиції у секторі високопродуктивних диференційованих лазерів, а такі чинники як надійність, продуктивність та yield клієнтського виробництва створюють значні бар'єри для входу, що може допомогти компанії отримати суттєву долю ринку під час розширення.

Scale-up з'єднання і особливо CPO/NPO формують дуже привабливі довгострокові можливості. Lumentum прогнозує, що з поглибленням оптичних з'єднань всередину AI стійок і між ними, optical scale-up значно збільшить інтенсивність використання оптичних компонентів та може стати ринковою можливістю значно більшого масштабу ніж scale-out. За оцінкою керівництва Lumentum, коли scale-up технологія стане масовою, інтенсивність використання оптики може зрости щонайменше утричі; у той же час попит на CPO в дата-центрах залишається високим, а попит на CW лазери зростає. З розвитком співпраці та розширенням сценаріїв застосування, продуктові лінійки з OCS також мають великі перспективи росту — включаючи конфігурації з більшою і меншою кількістю портів, а також потенційного застосування в межах стійки.

З більш довгострокової перспективи Lumentum також планує розширити лінійку компонентів від лазерів до інтегрованих фотонних чіпів (PICs), фотодіодів, драйверів лазерів та потенційно трансимпедансних підсилювачів (TIA), щоб збільшити свою сервісну частку у наступному поколінні оптичних систем.

Applied Optoelectronics розпалює “лонгову” торгівлю AI optical interconnect — чи підкине Lumentum ще вагонь для оптичних міжз'єднань своїм EML до CPO повним стеком?

Lumentum вступає у четвертий квартал 2026 фінансового року із потужним бізнес-імпульсом, що підтримується вибуховим ростом попиту на AI оптику, швидким масштабується випуском 1.6T трансиверів, дефіцитом EML та scale-across продуктів, покращенням продуктової комбінації і значним операційним важелем. Найважливіше: багато її найбільших перспектив — OCS, scale-out CPO, особливо optical scale-up — усе ще перебувають на ранніх стадіях впровадження. Диференційована лінійка лазерів Lumentum, розширювана сфера високошвидкісної оптики для центрів даних, та глибока експозиція до тренду зростання потреби у з'єднанні AI потужностей формують міцну основу для стійкого росту виручки та прибутку компанії.

Щойно оголошені фінансові результати Applied Optoelectronics (AAOI.US) стали сильним “поперечним підтвердженням” попиту для всього optical interconnect ланцюга. У другому кварталі виручка AAOI склала 191,9 мільйонів доларів — рік до року зростання на близько 86%, виручка від дата-центрів піднялась з 44,8 до 107,7 мільйона доларів; поставка 800G продуктів зросла більш ніж удвічі квартал до кварталу, компанія також зазначила, що попит на 800G та 1.6T буде перевищувати виробничу потужність щонайменше до середини 2027 року. Що ще важливіше, її місячна потужність наразі близько 200 тисяч, а до кінця 2026 планує розширити до близько 650 тисяч — це означає, що проблема у галузі не замовлення, а достатньої кількості лазерів, DSP, TIA, потужностей пакування й швидкої збірки оптичних модулів.

Оцінка ринку після фінансового звіту 7 серпня була дуже прямолінійною: AAOI зросла на близько 9%, Coherent піднялася на 13,4%, Lumentum — на 6,5%, що показує, що фінансові ресурси розглядають дефіцит AAOI як сильний сигнал для LITE, COHR та інших оптичних платформ, що їхній високошвидкісний оптичний виробничий потенціал суттєво відстає від потреб у високошвидкісних з'єднаннях для AI кластерів тренування/інференції.

Lumentum, яка займає позиції у EML/CW лазерах/VCSEL/CPO/OCS, стає чи не найпершим “продавцем лопат” у AI інфраструктурній лихоманці, бо розширення AI кластерів перейшло від “чи вистачить обчислювальних чіпів” до “чи зможуть десятки тисяч або мільйони GPU переміщати дані достатньо швидко та ефективно енергетично”.

Lumentum не просто продає звичайні оптичні модулі — вона одночасно займає позиції на трьох рівнях: на scale-out має високошвидкісні EML лазери та 800G/1.6T трансивери; на scale-up впроваджує 1060nm VCSEL масиви, просуваючи оптичне з'єднання всередині AI стійок і між ними; на CPO/кремнієвій стороні забезпечує надпотужні CW лазери, зовнішні лазерні джерела DWDM та інші ключові оптичні компоненти; для більш віддалених scale-across/DCI охоплює насосні лазери, вузькосмугові лазери, настройувані лазери та WSS. На цьогорічній OFC презентації Lumentum показала 1.6T DR4-модуль із чотирма 400G диференціальними EML, що прямо веде до 3.2T; її надпотужні лазери адресують безпосередньо CPO та кремнієві архітектури. Тобто, незалежно від того, чи AI дата-центр використовує оптичні модулі з можливістю підключення, CPO чи впроваджує оптику на scale-up fabric, Lumentum знаходиться у самому ядрі вигоди.

За інформацією, нещодавно з'явилися новини, що Nvidia переглядає архітектуру системи потужності AI стійок наступного покоління, і кластер Rubin Ultra ймовірно зменшить HBM-конфігурацію на одну стійку, віддавши перевагу підключенню кількох AI стійок через оптичну міжз'єднану архітектуру, в основному через стрімке зростання цін на чіпи зберігання та зростання вартості зберігання. У той же час, лідери у сфері оптичних компонентів для AI дата-центрів, такі як Lumentum, ймовірно одночасно отримають потрійний мультиплікатор: “кількість портів + швидкість на порт + проникнення високошвидкісної оптики”, що й є ключовою логікою, чому останнім часом optical interconnect випереджає зростаючі акції чіпів зберігання.

Після переходу AI моделей від навчання до масштабної інференції, MoE й Agentic AI, collective communication між обчислювальними вузлами, перенесення KV/cache і модельна паралельна комунікація підсилюють “західний трафік”; водночас 800G переходить до 1.6T і надалі до 3.2T, а високошвидкісні SerDes на більш високих швидкостях і великих відстанях стикаються з обмеженнями втратою, енергоспоживанням і цілісністю сигналу, що поступово робить оптичну економіку вигіднішою для scale-up з'єднань, які раніше забезпечувалися мідними кабелями. Nvidia інтегрувала кремнієву оптику напряму у комутатори Spectrum-X/Quantum-X, заявивши, що архітектура фотонного комутатора 1.6Tb/s забезпечує більшу щільність пропускної здатності, менше енергоспоживання і більшу надійність мережі; водночас Lumentum прискорює впровадження scale-up VCSEL рішень спільного пакування з host ASIC.

Індустрія зберігання даних для центрів даних вже пережила екстремальні цінові скачки та сплески прибутків, і ринок почав закладати сповільнення ASP у майбутньому; optical interconnect для AI переходитиме із 800G до 1.6T, із scale-out до scale-up/CPO, тому прогнози прибутку ще переглядаються в бік підвищення. Тобто, із зростанням кількості GPU, масштабів модельної паралельності та розширення центрів даних, ширина мережі, лазери, оптичні модулі й CPO стають новими граничними вузлами, і ринок не вважає чіпи зберігання менш важливими, а торгує “який вузол постачання стає більш обмеженим”, що особливо пояснює нещодавній тренд “шортити зберігання, лонгувати оптику”.