Monster: стрімке зростання оцінки, як довго може тривати "солодкий період" монстра?

Monster Beverage (MNST) оприлюднила фінансові результати другого кварталу 2026 року у східноазіатському часовому поясі рано вранці 7 серпня (на Нью-Йоркській біржі після закриття 6 серпня). В цілому результати Monster за другий квартал залишаються сильними,доходи та валова маржа перевищили очікування, але проблема полягає у тому, що заради залучення сімейних споживачів компанія тимчасово збільшила маркетингові витрати, що призвело до того, що операційний прибуток трохи не дотягнув до прогнозу.

1. Доходи значно перевищили очікування, обсяги продажів залишаються головною рушійною силою.У 2Q26 Monster досягла обороту у 2,54 млрд доларів, зростання порівняно з минулим роком — 20,2% (консенсус +15,1%), вплив курсу валют приніс 48,5 млн доларів, без урахування валютних відмінностей — зростання 17,9%.

Розглядаючи структуру обсягу та ціни: кількість продажів на одиницю коробки збільшилась на 22,5% — до 305 млн коробок, це залишається центральною рушійною силою; ціна на коробку знизилась на 1,1% — до 8,20 доларів/коробка, основна причина — суттєве зростання частки міжнародного ринку з низькою ціною (збільшилась на 5 пунктів — до 45,7%).

2. Міжнародні ринки продовжують демонструвати високі темпи зростання, але США також не просіли.За регіонами: у другому кварталі доходи у Північній Америці склали 1,38 млрд доларів, зростання 10,4% порівняно з минулим роком, на тлі високої бази місячна динаміка трохи сповільнилася.Міжнародні ринки зросли на 34%, частка збільшилась ще на 4,8 пунктів — до 45,7%,інайбільш примітний результат у регіоні EMEA, темпи зростання перевищують загальний сегмент більш ніж удвічі, ще компанія покращила позиції у Бразилії, Китаї та Індії.(Бразилія +82%, Індія +84%, Китай +62,5%).

3. Головний бренд перевершив стратегічний бренд, новинки стали найбільшими героями.По брендах: енергетичні напої Monster зросли на 21,6% у порівнянні з минулим роком,

Основний приріст завдяки новим продуктам: за методикою Nielsen Ultra зросла на 19%, крім того,сумарно 7 новинок забезпечили 10% продажів у США за квартал та 85% приросту бренду Monster за перше півріччя, стратегічні бренди показали звичайний результат — лише +10,6% у рік, помітне уповільнення.

4. Валова маржа несподівано зросла, але операційний леверидж цього разу не спрацював.Незважаючи на зростання вартості алюмінієвих банок та витрат на імпорт, маржа завдяки реалізації підвищення цін та покращенню структури продажу піднялась на 0,2 пункти до 55,9%. У структурі витрат компанія значно збільшила інвестиції у соціальні, цифрові, медіа маркетинг та спонсорство для підвищення проникнення в сімейний сегмент: маркетингові витрати подорожчали на 36,7% у рік, підсумкова витратна частка — до 26,8%, нижче очікувань ринку.

5. Короткий огляд фінансових показників

Загальна думка Дельфіна:

У фінансовому огляді за перший квартал три місяці тому Дельфін зробив висновок,“орієнтуючись на пікові оцінки запусків Java (2012) та Ultra (2018), можна очікувати зростання до 40-кратної та 92 млрд доларів капіталізації, що відповідає потенціалу для зростання на 16%”.Ціль була досягнута вже у середині липня:

З огляду на результати телефонної конференції цього кварталу — “новинки забезпечують 85% приросту”, що ще раз підтверджує логіку циклу продуктових інновацій у 2026 році.Але зворотнім чином це означає, що класичні Monster, Java, Rehab майже не дають природного зростання. Наступного року, коли новинки перейдуть до високої бази, для збереження двозначного темпу зростання у США знадобиться новий цикл масштабних інновацій, і, на думку Дельфіна, це буде непросто.

Ще один позитивний момент: хоча середня ціна за коробку Monster зникає, але валова маржа зростає, і Дельфін вважає, щоце частково результат реалізації підвищення цін наприкінці минулого року, а також - результат покращення структури бренду.

Отже, середня ціна за коробку вже не є якісним показником для Monster на цьому етапі.Водночас це результат роботи двох протилежних сил — структури регіонів та структури продуктів.У майбутньому варто звертати увагу на “відносні темпи зростання Monster енергетичного сегменту та стратегічних брендів”, а також валову маржу. Позитивно, що цього кварталу обидва показники покращились.

Щодо збільшених маркетингових витрат цього кварталу, Дельфін вважає:Беручи до уваги, що 2026 — рік продуктових інновацій для Monster, до того ж цього кварталу новинки зіграли ключову роль, тому з точки зору ROI вкладень у витрати це цілком зрозуміло.

Але якщо дивитися вперед, подальше покращення операційної маржі має прийти за рахунок власного зростання валової маржі, і тиск на вартість алюмінієвих банок все ще присутній —керівництво чітко зазначило, що, виходячи із поточної ціни на алюміній та премії Середнього Заходу, очікується, що вартість алюмінію буде стабільно зростати до кінця 2026 року.

Детальний аналіз нижче

I. Рамки інвестиційної логіки

Згідно з офіційними даними Monster, зростання доходів компанії можна розділити на чотири основних сегменти: розділ енергетичних напоїв Monster, стратегічні бренди, алкогольні бренди та інший бізнес:

(1) Сегмент енергетичних напоїв Monster: ключовий бізнес і основне джерело доходів компанії, на даний момент цей сегмент становить близько 92% обороту, включаючи всі серії напоїв під брендом "Monster".Основні серії включають Monster Energy (класична серія), Monster Energy Ultra (серія без цукру), Monster Rehab (енергетичні напої на основі чаю, без газу), Monster Juiced (енергетичні напої з соком), Java Monster (кава-енергетики), Muscle Monster (енергетики з білком).

(2) Сегмент стратегічних брендів: містить бренди, придбані у 2015 році під час великого обміну активами з Coca-Cola. Ці бренди позиціонують як цінові або регіональні для доповнення головного бренду Monster, серед основних: Predator (доступний енергетичний напій для нових ринків), Relentless (зосереджений на європейському ринку), Mother (для Австралії та Нової Зеландії), NOS (для високопродуктивного сегменту),частка у доходах стратегічних брендів — близько 5%, темпи зростання трохи випереджають загальний ринок.

(3) Сегмент алкогольних брендів: останній напрямок бізнесу Monster, спрямований на вихід на ринок алкогольних напоїв шляхом купівлі та розробки власних брендів, цей сегмент поки має невелику частку доходів — близько 2%, знаходиться на етапі розвитку та внутрішньої реструктуризації.

(4) Інші сегменти: мінімальна частка у доходах, основний дохід надходить від дочірньої компанії AFF (American Fruits & Flavors), яка продає ароматизатори, есенції та концентрати третім сторонам (не Monster). Особливо важливо,всі концентрати Monster виробляються AFF, що забезпечує ексклюзивну формулу енергетичних напоїв і є ключем до високої валової маржі Monster.

II. Основні графіки

- КІНЕЦЬ -

// Перепублікаціявідкрита

Стаття непроста, натисніть на“поділитися”, підзарядіть мене~