Bitget App
Cмартторгівля для кожного
Купити криптуРинкиТоргуватиФ'ючерсиEarnЦентрБільше
Чи зможе спільне втручання змінити ослаблення

Чи зможе спільне втручання змінити ослаблення

硅基星芒硅基星芒2026/08/06 00:58
Переглянути оригінал
-:硅基星芒

Morning FX

Після спільної інтервенції США та Японії на ринку з метою купівлі ієни минулого четверга, індекс долара почав стабільно слабшати, опустившись нижче позначки 100. Чи може тенденція до знецінення ієни змінитися?

У цій статті згадуються чотири історичні випадки спільних інтервенцій: лише за допомогою інтервенційскладно забезпечити тривале зміцнення ієни, необхідні макроекономічні підкріплення. Потенційні чинники включають: ослаблення американських даних, що знижує очікування підвищення ставок FRS, стабілізація ситуації на Близькому Сході та здешевлення нафти, підвищення ставок Японським центральним банком, а також поліпшення фінансової ситуації Японії.

І. Огляд чотирьох історичних випадків спільних інтервенцій США та Японії

Чи зможе спільне втручання змінити ослаблення image 0

1. Вересень 1985 Купівля ієни, інтервенція проти її знецінення (Плаза Аккорд)

У 1980-х політика високих ставок FRS призвела до стійкого зміцнення долара, США стикнулися з великим торговим дефіцитом щодо Японії. У вересні 1985 рокуСША, Японія, Німеччина, Велика Британія та Франціяофіційно підписали "Плаза Аккорд", оприлюднивши спільну заяву:на даний момент курс долара значно завищений, і країни співпрацюватимуть на валютному ринку для продажу долара та купівлі ієни та інших валют країн з профіцитом, сприяючи впорядкованому знеціненню долара.

Після інтервенції USDJPY швидко впав із 240 за угодою до середини 1987 року, накопичене зниження перевищило 40%.

Чи зможе спільне втручання змінити ослаблення image 1

2. Липень–серпень 1995 Багаторазові продажі ієни, інтервенція проти її зміцнення

Після Плаза Аккорд ієна довгий час зміцнювалася разом із зниженням ставок у США на початку 1990-х, а також репатріацією японських коштів з закордону у пошуках безпеки. Ієна стала стрімко зростати, курс USD/JPY досяг історичного мінімуму, впавши нижче 80, що сильно вдарило по японському експортному сектору.

У травні 1995 року США та Японія дійшли двосторонньої валютої згоди,обидві сторони офіційно заявили: надмірне зміцнення ієни шкодить торгівлі та реальній економіці, будуть здійснювати спільну інтервенцію — продавати ієну та купувати долар. З липня 1995 рокуцентральні банки США та Японії багаторазово здійснювали продаж ієни та купівлю долара на світовому валютному ринку.

На тлі успішних переговорів щодо автомобільної торгівлі, зниження ставок японським центральним банком, різниці в ставках, що зростає між США та Японією, а також зміцнення індексу долара, ієна почала слабшати, USDJPY виріс із мінімуму близько 80 до понад 105.

Чи зможе спільне втручання змінити ослаблення image 2

3. Червень 1998 Купівля ієни, інтервенція проти її знецінення

Під час азійської фінансової кризи валюти Південно-Східної Азії обвалилися; водночас у Японії виявилися масові проблемні кредити в банках та глибока рецесія, ієна почала швидко знецінюватися, USD/JPY стрімко пробив позначку 145, ринок побоювався хаотичного знецінення ієни та нової хвилі азійської валютної кризи.

17 червня 1998 рокуСША погодились на спільну інтервенцію для стабілізації фінансової та геополітичної ситуації в Азії, купуючи ієну для порятунку. USDJPY впав із 146 на 9% за два дні, але пізніше ієна ще два місяці продовжувала слабшати.

Тільки після серпневої російської боргової кризи 1998 року та краху Long-Term Capital Management (LTCM), коли розпочалося глобальне хеджування ризиків та масове закриття carry trade по ієні, ієна змогла відновити позиції.

Чи зможе спільне втручання змінити ослаблення image 3

4. Березень 2011 Продаж ієни, інтервенція проти її зміцнення

Внаслідок Великого японського землетрусу та аварії на Фукусіма, очікувалося, що японські страхові та пенсійні фонди масово продаватимуть закордонні акції та американські облігації для конвертації долару в ієну з метою страхових виплат і відбудови після катастрофи. Ієна різко зміцніла, досягнувши сторічного максимуму, що вдарило по відновленню експорту. Японія терміново звернулася до G7 з проханням про спільну інтервенцію.

18 березня 2011 рокуМіністри фінансів і керівники центральних банків G7 провели екстрену телефонну конференцію, оголосивши про спільну інтервенцію на валютному ринку (продаж ієни, купівля долара) за вказівкою Японії. Протягом кількох хвилин після оголошення USD/JPY стрімко виріс, за два тижні курс USDJPY зріс із мінімуму 76.2 до 85.

Однак інтервенція не змінила довгострокову тенденцію до знецінення ієни: у другій половині 2011 року ієна продовжила зміцнюватися, аж поки реалізувалася економіка Абе та розпочалося масштабне стимулювання від Японського центрального банку, ієна остаточно перейшла до тенденції знецінення.

Чи зможе спільне втручання змінити ослаблення image 4

5. Липень 2026 Купівля ієни, інтервенція проти знецінення

Цьогоріч ієна ослабла через фіскальний тиск та погіршення торгових умов внаслідок високих цін на нафту, USDJPY досяг максимуму за 40 років.

США та Японія оголосили про завершення спільної валютної інтервенції 31 липня, причомуМіністерство фінансів США офіційно дозволило Японії використанняінструменту викупу іноземної офіційної валюти (FIMA Repo Tool)для продажу долара та підтримки ієни. USDJPY впав із понад 163 до мінімуму 155.23.За оцінками ринку,обсяги інтервенції з 30 липня по 3 серпня можуть наближатися до 100 млрд доларів.

Чи зможе спільне втручання змінити ослаблення image 5

II. Висновки

1. Огляд чотирьох попередніх випадків спільної інтервенції:

1) Плаза Аккорд 1985 року та інтервенція 1995 року повністю змінили тенденцію ієни, зворотна тенденція у 1995 році була викликана, в основному, розширенням різниці ставок між США та Японією, що призвело до припинення зміцнення ієни;

2) Інтервенції 1998 і 2011 років, тривалість ефекту спільної інтервенції не перевищувала двох тижнів, у середньостроковій перспективі це не змінило тенденції знецінення/зміцнення ієни, а надалі тільки зміна фундаментальних чинників призвела до циклічної зміни тенденції.

2. Лише спільна інтервенціяне здатна забезпечити тривале зміцнення ієни — необхідна макроекономічна підтримка.З огляду на поточну ситуацію, можна виділити два чинники, які можуть призвести до тенденції зміцнення ієни:

1) П’ятниця цього тижня — публікація даних щодо зайнятості за липень: якщо результати значно нижчі очікуваних, знизяться очікування підвищення ставок FRS, різниця ставок між США та Японією зменшиться, і USDJPY може відтворити падіння серпня 2024.

2) Стабілізація ситуації на Близькому Сході, здешевлення нафти — поліпшення торгових умов для Японії.

3) Якщо Японський центральний банк підвищить ставки у вересні (поточна ймовірність підвищення — 61%), це сприятиме зміцненню ієни.

4) Якщо уряд Коїчі Хаямі здійснить фіскальний поворот, реалізує обережну фінансову політику, це сприятиме зниженню прибутковості японських облігацій на довгостроковому кінці, що також буде позитивним для ієни.



0
0

Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.

PoolX: Заробляйте за стейкінг
До понад 10% APR. Що більше монет у стейкінгу, то більший ваш заробіток.
Надіслати токени у стейкінг!

Вас також може зацікавити

Попит на AI не знижується: дохід UMC за липень зріс на 19%, підтверджуючи поширення ланцюга обчислювальної потужності на зрілі процеси

У той час як глобальний сектор напівпровідників зазнає різкого коригування через розвантаження позицій і занепокоєння щодо завищеної оцінки, останні щомісячні дані про продажі від гіганта контрактного виробництва мікросхем United Microelectronics надали фундаментальну підтримку занепокоєним інвесторам з Уолл-стріт.

智通财经2026/08/06 11:51
Попит на AI не знижується: дохід UMC за липень зріс на 19%, підтверджуючи поширення ланцюга обчислювальної потужності на зрілі процеси