Потужний прибуток не може приховати «крововтрату» користувачів: шлях до відновлення Peloton (PTON.US) розчарував ринок

Ukrainian Financial News отримав інформацію, що у четвер (6 серпня) перед відкриттям торгів Peloton Interactive (PTON.US) опублікував фінансовий звіт за четвертий квартал та за весь 2026 фінансовий рік, завершений 30 червня. Ця компанія з галузі фітнес-технологій вперше після IPO вийшла на прибуток за весь рік, а доходи і прибуток за Q4 перевищили прогнози. Однак через те, що прогноз доходів на 2027 фінансовий рік не виправдав очікувань, разом із постійним зниженням ключових показників користувачів, ціна акції під час передринкової торгівлі впала більш ніж на 15%.

Від "машини для спалювання грошей" до першого річного прибутку — Peloton продемонстрував достатній рівень фінансової дисципліни; але на ключовому полі бою за зростання користувачів компанія досі не змогла зупинити втрату бази, що привело до падіння ціни акцій перед відкриттям торгів більш ніж на 15%.

Q4 результати: доходи перевищили очікування, але апаратні підрозділи втратили ще більше

У четвертому фінансовому кварталі Peloton отримав виручку у розмірі $608 млн, що на 1% більше порівняно з минулим роком та перевищило прогнози ($597 млн). GAAP прибуток на акцію становив $0,13, що відповідає оцінкам аналітиків. Чистий прибуток склав $61,6 млн, значно більше ніж $21,6 млн у аналогічному кварталі минулого року.

Попри перевищення прогнозів за доходами, структура доходів не є оптимістичною. Виручка від підписок збільшилась на 7% до $437 млн; однак виручка від підключених фітнес-продуктів (апаратних засобів) обвалилась на 14% до $171 млн. Валова маржа зросла на 260 базисних пунктів до 56,7% у порівнянні з минулим роком — Peloton досяг короткострокового фінансового покращення завдяки підвищенню цін та контролю за витратами, але тривале скорочення обсягу продажів апаратних продуктів підриває підґрунтя для зростання користувачів.

Ще більше занепокоєнь викликає постійна втрата платних підписників. На кінець четвертого кварталу кількість платних підписників підключених фітнес-продуктів становила 2,553 млн, що на 247 тисяч (на 8,8%) менше порівняно з минулим роком, і це відповідає раніше оголошеному діапазону компанії. Загальна кількість членів Peloton знизилася на 8% до 5,5 млн. Одночасне скорочення продажів апаратних продуктів і бази користувачів – ключова проблема для компанії на даний момент.

Контраст між падінням доходів від апаратних продуктів та зростанням доходів від підписок демонструє перехід Peloton від "продажу апаратних засобів" до "продажу сервісів". Прибуток за Q4 також був результатом підвищення цін на апаратні продукти та підписки, запровадженого минулої осені.

Річний рубіж: вперше отримано прибуток за рік

У 2026 фінансовому році чистий прибуток Peloton склав $63,2 млн, тоді як минулого року компанія втратила $118,9 млн. Річна виручка склала біля $2,42 млрд, скоригований EBITDA досяг $468 млн (+16% рік до року), а вільний грошовий потік зріс на 17% до $378 млн. CEO Peter Stern назвав 2026 фінансовий рік "роком-рубежем", який відзначає "фінансове дорослішання" Peloton.

Прогноз на 2027 фінансовий рік: результати нижчі очікувань, цикл зниження цін найбільше гальмує зростання

На 2027 фінансовий рік Peloton очікує загальну виручку у межах $2,3–2,4 млрд, що, за середнім значенням, означає зниження майже на 4% у порівнянні з минулим роком та нижче за прогноз $2,42 млрд. Валова маржа має скласти близько 54% (+140 п.п. рік до року). Скоригований EBITDA очікується у діапазоні $475–525 млн, валова маржа – близько 54%. Компанія прогнозує збереження позитивного вільного грошового потоку у 2027 фінансовому році. У прогнозі на Q1 компанія очікує виручку $545–565 млн, що нижче за очікування ринку ($567 млн).

Дані щодо підписників також вказують на негативну тенденцію. Очікується, що кількість підписників апаратних продуктів у 2027 фінансовому році знизиться на 10% рік до року, що більше ніж падіння на 9% у попередньому кварталі.

CEO Peter Stern заявив, що зниження доходів зумовлено тим, що компанія у новому фінансовому році стикається з ефектом високої бази через підвищення цін на апаратні продукти та підписки минулої осені. "Ми поступово покращуємо траєкторію приросту нових користувачів і продажі підключених фітнес-продуктів, паралельно підтримуючи стабільний рівень відтоку клієнтів… Ми ще не на етапі, де всі показники стають позитивними, але тренд на 2027 фінансовий рік виглядає краще".

Стратегічна трансформація: від "постачальника фітнес-обладнання" до "платформи для здоров'я"

З огляду на втрату основних користувачів, Peloton намагається перейти від "продажу апаратних продуктів" до "продажу сервісів для здоров'я". Компанія планує збільшити кількість роздрібних магазинів у два рази, розширити партнерські відносини з бізнесом та прискорити інвестиції у силові тренування. Крім того, Peloton націлюється на сегмент користувачів GLP-1 препаратів для схуднення, підсилюючи можливості AI-платформи через персоналізовані тренувальні програми на основі даних з носимих пристроїв.

Нещодавно Peloton призначив Sarah Robb O‘Hagan на посаду головного контент-офіцера і виконавця із розвитку членства, а також уклав контент-ліцензійну угоду з Spotify. У комерційному секторі компанія планує восени цього року презентувати перші комерційні продукти Bike і Tread. Peloton планує подвоїти кількість роздрібних магазинів і продовжити розширення партнерських відносин.

Мета цих заходів — трансформувати Peloton з "компанії підключеного фітнесу" на "екосистему підключеного здоров'я". Але чи зможе ця трансформація зупинити зниження доходів у 2027 фінансовому році, досі залишається найбільшим питанням.