Ціни на нафту стали прихованим вбивцею золота, наразі ринок найбільше боїться не війни, а прокляття американських облігацій.

Ukrainian Exchange 2 квітня—— У четвер (2 квітня) відбулася значна структурна зміна у логіці ринкового ціноутворення, що стосується носіїв настроїв щодо уникнення ризиків. Як довго прибутковість американських облігацій буде тиснути на золото? Чи відкрито вже простір для зниження цін на золото? Які головні теми для уваги у найближчі дні?

У четвер (2 квітня) відбулася значна структурна зміна у логіці ринкового ціноутворення, що стосується носіїв настроїв щодо уникнення ризиків. Під впливом останніх геополітичних подій та рішучих заяв лідерів щодо Ірану

ринок змушений був переглянути оптимістичні очікування щодо мирного вирішення конфлікту. 2 квітня за східноазіатським часом світові фінансові ринки пережили різкі потрясіння, і потоки капіталу розподілилися більш чітко: долар США та прибутковість американських облігацій зростали одночасно, тоді як спотове золото, досягнувши максимуму за два тижні, різко впало, показавши понад 4% просідання. Ця рідкісна "внутрішня дивергенція серед захисних активів" була спричинена швидким перезавантаженням високих очікувань інфляції та стрімким згасанням ставок на зниження процентних ставок Fed. На даний момент завдяки високій ліквідності під час кризи витіснив золото і став головним "безпечним притулком" для ринку.

Реконструкція логіки облігаційного ринку: страх інфляції підштовхує прибутковість американських облігацій до нового підйому, підтримуючи силу долара

Останні коливання на ринку американських облігацій є ключовим двигуном зміцнення долара. З технічного боку, прибутковість 10-річних американських облігацій нині становить (UTC+8) і перебуває у діапазоні високої волатильності. Хоч наприкінці березня спостерігалося зниження, середня лінія Боллінджера (UTC+8) забезпечила сильну підтримку. Індикатор MACD демонструє, що DIFF скоро перетне DEA і сформує , після чого червона гістограма перейде у позитивну область – це вказує, що короткострокова низхідна динаміка вже майже вичерпалася, і набирається сила бичачого тренду.

З фундаментальної точки зору, ескалація зовнішньої ситуації безпосередньо підвищила ціну на нафту, яка виросла за день приблизно на 7%, що посилило страх ринку перед . Аналіз провідних інституцій свідчить, що підвищення цін на нафту змусить Fed підтримувати високі ставки тривалий час. З останньої статистики, очікування щодо зниження ставки у грудні вже впали з 25% до 14%. Зростання прибутковості американських облігацій відображає не лише ціноутворення на жорстку монетарну політику, а й безпосередньо підтримує завдяки перевазі процентних ставок. В умовах подвійного драйву захисних настроїв і прибутковості, долар, найімовірніше, залишатиметься сильним протягом 2-3 торгових днів, а у разі прориву прибутковості американських облігацій понад (UTC+8) це ще більше зміцнить домінування долара.

Тиск на захисну функцію золота: ефект облігаційного ринку спричиняє різке падіння цін на золото

Сьогоднішня динаміка спотового золота відображає складну логіку взаємозв'язку активів. Незважаючи на те, що напруженість у геополітиці зазвичай сприяє золоту, цього разу зростання цін на енергоносії перекрило "захисний статус" золота під впливом "очікувань високих ставок" від облігаційного ринку. З технічної точки зору, золото нині торгується за ціною близько (UTC+8), нижче (UTC+8) (середня Боллінджера), що є ознакою прориву вниз. Попередній надмірно ведмежий відскок від 4099.02 досяг (UTC+8) і був зупинений, після чого наступили підряд низхідні свічки, процес розпродажу ще не завершений.

З погляду передачі ефекту з облігаційного ринку зростання прибутковості американських облігацій істотно підвищило володіння безпроцентним активом – золотом. Коли ринок визнає, що інфляція змусить Fed дотримуватися політики "вищих ставок і довше", капітал переважно спрямовується до активів в доларах з купонним доходом. Гістограма MACD залишається негативною, хоча скорочується, але стан DIFF та DEA вказує на брак короткострокових бичачих імпульсів. Якщо золото не зможе швидко повернутися вище середньої лінії, а прибутковість американських облігацій триматиметься над 4.3%, то золото може протестувати підтримку нижньої лінії (UTC+8). Золото перебуває зараз у незручному становищі: воно має негативну кореляцію з ціною на нафту, кожне зростання ціни на нафту через конфлікти завдає додаткового тиску золоту через очікування підвищення ставок з причин інфляції.

Перспективи руху протягом 2-3 днів: акцент на премію за ліквідність і політичні вказівки

У короткостроковій перспективі ринок входить у чутливий період "високої волатильності та сильного взаємозв'язку". З технічної точки зору долар США формує вершину або тестує прорив навколо коливань прибутковості американських облігацій, і (UTC+8) – це ключова зона для оцінки, чи здатне облігаційне ралі запустити новий цикл зростання долара. Якщо прибутковість 10-річних американських облігацій повернеться з цієї зони, долар може перейти у фазу корекції, що дасть золоту шанс на відновлення.

Щодо золота, у короткостроковому плані зона тиску – (UTC+8), якщо не буде прориву з великим обсягом, тенденція на зниження навряд чи зміниться. Протягом наступних 2-3 днів слід особливо стежити за статистикою non-farm, яку буде оприлюднено, та офіційними заявами Fed. Через невизначеність геополітики переміщення захисного капіталу між доларом та золотом буде тривати. Якщо чи інші міжнародні фактори економічної невизначеності будуть загострюватися, вкрай можлива синхронна динаміка "подвійного захисту" зростання долара й золота, але ймовірність цього невелика, поки домінує логіка інфляції.

Питання та відповіді

Чому погіршення геополітичної ситуації призвело до падіння золота?
Головна причина — прямий стрибок цін на нафту у відповідь на геополітичні події. Зростання ціни на нафту викликає занепокоєння щодо неконтрольованої інфляції, що, у свою чергу, підвищує прибутковість американських облігацій й суттєво зменшує очікування зниження ставок Fed. Як безпроцентний актив, золото стає менш привабливим під впливом підвищення ставок. Долар у цей час завдяки своїм захисним властивостям і перевазі у процентних ставках витіснив золото як більш бажаний захисний інструмент, що створило ланцюжок "нафта зростає — облігації дорожчають — золото падає".

Як довго прибутковість американських облігацій буде тиснути на золото?
Вирішальною є стабілізація очікувань щодо інфляції. Поки ціна на нафту залишається висока через геополітику, прибутковість американських облігацій навряд чи сильно відступить. З технічної точки зору, зараз вона впевнено тримається понад 4.3%, а тенденція до формування золотого хреста означає, що впродовж наступних 2-3 днів тиск на золото з облігаційного ринку зберігатиметься. Лише несподіване заспокоєння ситуації або серйозне погіршення економічної статистики змусять Fed змінити курс.

Яку роль долар відіграє в логіці захисту на нинішньому ринку?
Долар зараз є "гаванню ліквідності". Коли світовий ринок нервує через несподівані заяви, інвестори шукають найбільш ліквідні активи, здатні принести вигоду від підвищення ставок. Долар не тільки допомагає хеджувати геополітичні ризики, а й отримує премію через зростання прибутковості американських облігацій. До тих пір, поки логіка ринку полягає у "занепокоєнні щодо інфляції", а не "повному спаді", це подвійне домінування долара буде стримувати інші захисні активи.

Чи відкрито простір для зниження золота?
З технічної точки зору золото вже впало нижче середньої лінії Боллінджера, після чого показало слабке відновлення і продовжило плавно знижуватися. Якщо ціна не повернеться вище рівня 4631, у короткостроковому плані справді є ризик повторного тестування підтримки на рівні 4465. Однак у довгостроковій перспективі структурний попит (наприклад, від центральних банків) залишається, а нинішнє падіння золота є, швидше, технічним коригуванням за підсумками бурних коливань у березні і перерахунком до нових умов грошового ринку.

Які головні теми для уваги у найближчі дні?
Перш за все, це подальший рух цін на нафту, що є містком між геополітикою й очікуваннями інфляції. Далі — виступи ключових представників Fed, особливо їхні нові погляди на інфляцію й шлях зниження ставок. Нарешті, технічна сторона: потрібно уважно стежити, чи проб’є 10-річна прибутковість американських облігацій рівень 4.479 (UTC+8), а також за стабілізацією золота в зоні 4465-4500 (UTC+8). Саме ці фактори визначатимуть, чи зможе долар утримати свою домінуючу позицію протягом найближчих 2-3 днів.