Третий по значимости чиновник ФРС: централизованный клиринг по американским облигациям опережает ожидания, а структура с избыточными резервами работает эффективно

Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка John Williams заявил, что процесс внедрения централизованного клиринга по американским государственным облигациям и репо опережает ожидания, и вновь подтвердил эффективность действующей структуры «достаточного уровня резервов».

В своем последнем выступлении Williams отметил, что отрасль уже начала заблаговременно расширять инфраструктуру клиринга для репо и кассовых сделок, а торговая активность смещается с неклирингового рынка на клиринговый, и общий прогресс опережает регулирующие дедлайны. Этот прогресс свидетельствует об ускоряющемся проведении структурных реформ на рынке американских гособлигаций.

В то же время, Williams вновь подчеркнул, что действующая система операций с «обильными» резервами Федерального резерва доказала свою «высокую эффективность», позволяя сохранять рыночные процентные ставки в целевом диапазоне по федеральным фондам и обеспечивать стабильную работу финансовых рынков.

На прошлой неделе чиновники Федеральной резервной системы единогласно проголосовали за повышение ставки на 25 базисных пунктов, что стало первым таким повышением с 2023 года, а последние экономические прогнозы показывают, что большинство чиновников поддерживают как минимум еще одно повышение в этом году. В этот раз Williams не комментировал позицию по монетарной политике.

Согласно требованиям регуляторов, сделки на вторичном рынке американских гособлигаций, операции репо и обратного репо, соответствующие определённым критериям, должны проходить через центрального контрагента для клиринга.

Williams отметил, что отрасль заранее расширяет соответствующую инфраструктуру еще до наступления дедлайна, а торговая активность уже постепенно переходит на клиринговый рынок.

Данная реформа направлена на повышение прозрачности и устойчивости рынка гособлигаций США, снижение рисков по контрагентам и рассматривается как одно из важнейших структурных преобразований на рынке фиксированного дохода с 2008 года.

Опережающие сроки реализации указывают на то, что участники рынка лучше адаптируются к новой системе, чем ожидалось, и это в определенной степени снижает обеспокоенность регуляторов по поводу волатильности в переходный период.

Williams вновь подтвердил, что Федеральная резервная система будет придерживаться принципа гибкого предложения резервов. Он отметил: «Если из-за регулирования, структуры рынка или любых других причин спрос на базу резервов изменится, ФРС скорректирует объем резервов соответствующим образом со временем».

В десятилетия после финансового кризиса 2008 года ФРС сформировала структуру операций, направленную на поддержание достаточной ликвидности банковской системы, чтобы финансовые институты могли выполнять регулирующие и расчетные требования.

В конце прошлого года ФРС уже прекратила сокращать свой баланс и начала операции по покупке облигаций с помощью инструментов управления резервами, чтобы поддерживать банковские резервы на целевом «обильном» уровне.

Заявления Williams были призваны четко донести до рынка следующее: независимо от изменений во внешней среде позиция ФРС по обеспечению стабильного функционирования рынка денежных средств останется неизменной, что особенно важно для финансовых учреждений и инвесторов, зависящих от рынка краткосрочного фондирования.