Novo Nordisk (NVO.US) выбрасывает на рынок дорожную карту на 23 миллиарда долларов, но рынок не реагирует! Инвесторы задают вопрос: «Как преодолеть встречный ветер?»

По данным Zhihui Finance APP, датский фармацевтический гигант Novo Nordisk, штаб-квартира которого находится в Дании, планирует в ближайшие несколько лет вывести на рынок более пяти ключевых лекарственных препаратов. Эта датская фармацевтическая компания активно пытается сохранить конкурентоспособность на все более насыщенном рынке препаратов для лечения ожирения. В рамках дня обещаний на рынке капитала компания заявила, что в ближайшие годы выведет на рынок более пяти передовых препаратов и добьется дополнительного роста продаж более чем на 23 миллиарда долларов. Однако акции компании на европейском рынке утром все же резко упали на 7,7%. ADR Novo Nordisk (NVO.US) также значительно ослабли на премаркете в понедельник, падение превышало 7%.

Последний целевой показатель продаж в 23 миллиарда долларов от Novo Nordisk, по-видимому, не оправдал ожиданий рынка. "Инвесторы продают акции, потому что не видят никаких конкретных новостей, которые могли бы подтолкнуть котировки Novo Nordisk вверх," — написал инвестиционный экономист Nordnet Пер Хансен в своем отчете.

Лекарства для похудения по-прежнему пользуются огромным неудовлетворенным спросом во всем мире, а долгосрочная база для роста связана с увеличением проникновения терапии и расширением показаний для применения. Всемирная организация здравоохранения отмечает, что число людей с ожирением в мире превышает 1 миллиард; даже при быстром наращивании производственных мощностей к 2030 году терапия GLP-1 сможет охватить менее 10% потенциально нуждающихся.

Выход новейших ключевых лекарственных препаратов Novo Nordisk, однако инвесторы разочарованы

После того, как на быстрорастущем рынке лечения ожирения Novo Nordisk утратила абсолютное лидерство и ее стала нагонять Eli Lilly, инвесторы ожидали, что генеральный директор Майк Дусдайл представит более конкретный план по изменению ситуации, но, по-видимому, они остались разочарованы.

Несмотря на то, что Novo Nordisk первой выпустила новое поколение эффективных препаратов, упростив лечение ожирения, она все же отстает от Eli Lilly.

"Нам нужно еще больше стараться, и мы так и будем делать," — заявил Дусдайл на мероприятии в Лондоне. Он отметил, что Novo Nordisk будет искать возможности для приобретений, одновременно расширяя собственный научно-исследовательский портфель.

Однако нынешняя презентация не уточнила, какие именно факторы будут способствовать росту. Ожидается, что часть этого роста обеспечит продукт нового поколения CagriSema, но результаты клинических испытаний уже несколько раз разочаровывали инвесторов, включая неспособность в одном из прямих сравнительных исследований достичь эффективности аналогичного препарата для похудения Zepbound от Eli Lilly.

Другой потенциальный рост связан с соединениями, находящимися на более ранних стадиях разработки, что сопряжено с более высоким риском неудачи.

В ходе реализации более агрессивной стратегии Дусдайл сократил количество сотрудников и управленческих уровней в компании. На прошлой неделе компания исключила из повседневного названия слово “Nordisk“, чтобы повысить узнаваемость бренда.

Серия разочаровывающих результатов клинических испытаний заставила некоторых инвесторов усомниться в том, сможет ли компания достичь роста на фоне усиливающейся конкуренции со стороны дженериков на свои ключевые препараты. Ожидается, что патенты на Ozempic и Wegovy истекут в Европе и США в начале следующего десятилетия.

Ранее Novo Nordisk заявила, что в этом году общая прибыль и выручка могут сократиться максимум на 6%.

Рынок препаратов для похудения объемом более 100 миллиардов долларов вступает в финальный этап по направлениям эффективности, производственных мощностей и платежеспособности

По основным прогнозам, объем мирового рынка только препаратов для похудения к 2030 году будет составлять от 95 до 105 миллиардов долларов; если учитывать показания для лечения сахарного диабета, сердечно-сосудистых и других метаболических заболеваний, верхняя граница расширенного рынка может достигать 200 миллиардов долларов.

Goldman Sachs недавно спрогнозировал, что глобальный рынок препаратов против ожирения к 2030 году составит около 95 миллиардов долларов; базовый сценарий Morgan Stanley — 105 миллиардов долларов, оптимистичный — 144 миллиарда, при этом если взять за базу объем продаж в 2023 году (около 6 миллиардов долларов), то совокупный годовой темп роста в базовом сценарии составит около 50,5% за период 2023–2030 годов; JP Morgan ожидает, что мировой рынок инкретинов для лечения диабета и ожирения к 2030 году достигнет 200 миллиардов долларов, используя более широкий охват и методику подсчета.

Представленный Novo Nordisk план по выведению новых препаратов отражает ее намерение добиться следующего раунда роста за счет продуктовой эволюции. Эта цель относится к ожидаемому вкладу будущих препаратов из портфеля. Утренняя просадка акций на 7,7% вкупе с заявлениями некоторых инвесторов о необходимости более конкретных целей роста отражает обеспокоенность рынков сроками выхода новых препаратов на рынок, формированием дифференцированных преимуществ, а также перспективами роста выручки в ближайшие годы. В условиях конкуренции с Eli Lilly и истечения патентов на ключевые продукты в начале 2030-х четкие клинические, маркетинговые и коммерциализационные планы будут напрямую определять оценки рынком этого долгосрочного сценария.

Для таких лидеров рынка, как Novo Nordisk и Eli Lilly, ключевое значение имеет превращение краткосрочного снижения веса в долгосрочную пользу для здоровья и формирование полноценной системы терапии метаболических заболеваний — этим двум фармацевтическим гигантам и посвящены их долгосрочные стратегии на рынке препаратов для похудения. Конечные точки исследований все чаще включают сердечно-сосудистые события, ухудшение функции почек, метаболически ассоциированный стеатогепатит (MASH), синдром обструктивного апноэ сна, а также боль в суставах и ограничения двигательной активности.

Некоторые расширенные препараты для похудения уже имеют регуляторную основу: препарат Wegovy от Novo Nordisk одобрен для снижения риска серьезных сердечно-сосудистых событий у пациентов с ожирением или избыточным весом, а также сопутствующими сердечно-сосудистыми заболеваниями; Zepbound также одобрен для лечения умеренной и тяжелой обструктивной апноэ сна у взрослых с ожирением. В то же время далее будут развиваться препараты для применения внутрь, схемы с низкой частотой введения, более благоприятная желудочно-кишечная переносимость и стратегии устойчивости снижения веса. Инвестиционная привлекательность все больше будет сосредоточена на препаратах, способных одновременно продемонстрировать эффект по снижению жировой массы, устойчивость к долгосрочному лечению и пользу в отношении сопутствующих заболеваний, поскольку такие доказательства расширяют круг пациентов и усиливают готовность плательщиков финансировать лечение.

Следующее поколение препаратов для похудения будет в первую очередь нацелено на более значительное снижение веса, качественное изменение состава тела и расширенные эффекты. Мультицелевые препараты, координированно воздействующие на аппетит, чувство насыщения, уровень глюкозы и энергетический метаболизм, обеспечат более глубокий терапевтический эффект. Например, разрабатываемый ретатрутид активирует одновременно GLP-1, GIP и рецепторы глюкагона; результаты третьей фазы исследования TRIUMPH-1 от Eli Lilly показывают, что в группе 12 мг за 80 недель при условии продолжения лечения средняя потеря веса составила 28,3%, а с учетом прекращения препарата — 25,0%. Препарат Zenagamtide от Novo Nordisk, ранее известный как amycretin, является единственным молекулярным агонистом двойных рецепторов GLP-1/амилина и исследует дополнительный сигнал насыщения. Другим направлением разработок является увеличение доли потери жира при максимальном сохранении безжировой массы с последующим подтверждением пользы для мышечной силы и физической активности; исследование второй фазы применения бимагрумаба совместно с семаглутидом (BELIEVE) уже предоставило клиническое подтверждение такой оптимизации состава тела.