Бюджет обороны на триллион долларов близок, Guggenheim активно поддерживает акции в секторе обороны, L3Harris Technologies (LHX.US) — главный выбор среди крупных акций
На днях Guggenheim Securities впервые охватил 22 компании в аэрокосмическом и оборонном секторе. Общий тон: позитивное отношение к подрядчикам оборонной отрасли и производителям самолетов, но осторожный подход к поставщикам запасных частей и услуг для гражданской авиации.
Как стало известно Russian Markets, аналитическое агентство Guggenheim Securities недавно начало первоначальное покрытие по 22 компаниям в секторе аэрокосмической и оборонной промышленности. В целом его позиция такова: позитивный настрой по отношению к оборонным подрядчикам и производителям самолетов, однако осторожный подход к поставщикам на рынке послепродажного обслуживания коммерческой авиации. В ведомстве отмечают, что на фоне ослабевающего спроса на пассажирские перевозки и роста стоимости топлива для авиакомпаний, перспективы для сегмента послепродажных услуг начинают ухудшаться.
Акции оборонных компаний: окно для покупок после более чем 50%-ной коррекции оценки
В оборонном секторе Guggenheim считает, что сейчас появляется редкая возможность купить активы по ошибочно заниженной цене. Аналитики отмечают, что акции оборонных компаний с пика в марте 2026 года снизились примерно на 25%, а коэффициенты оценки по перспективным показателям упали примерно на 55%. Благодаря геополитическим рискам, необходимости пополнения арсеналов и модернизации вооружённых сил, расходы на оборону с большой вероятностью сохранятся на высоком уровне в течение следующего десятилетия, а текущее снижение котировок является возможностью для формирования позиций.
Ожидания по бюджетным показателям лишь усиливают эту точку зрения. Согласно прогнозу Guggenheim, базовый оборонный бюджет США в 2027 финансовом году достигнет около 1 триллиона долларов; при этом инвестиционные статьи (в основном закупка вооружений и расходы на НИОКР) достигнут 600 миллиардов долларов, что составит более 43% от общего объема оборонных расходов, тогда как в 2013 году этот показатель был лишь 32%.
Для инвесторов главный фактор заключается в том, что оборонные компании сегодня демонстрируют редкое сочетание “низкая оценка + высокая прогнозируемость доходов”. По данным Guggenheim, портфель заказов (backlog) у публичных оборонных подрядчиков во втором квартале увеличился на 25% в годовом сопоставлении, а по сравнению со вторым кварталом 2024 года — на 42%. По мере пополнения подрядчиками запасов ракет и внедрения новых технологий расширение производственных мощностей может еще больше ускорить рост выручки.
Десять бумаг с рейтингом "покупать": средний потенциал роста около 38%
Что касается отдельных компаний, Guggenheim присвоил рейтинг "покупать" следующим десяти: Applied Aerospace & Defense (AADX.US), BWX Technologies (BWXT.US), Curtiss-Wright (CW.US), Leonardo DRS (DRS.US), Kaman Holdings (KRMN.US), Kratos Defense (KTOS.US), L3Harris Technologies (LHX.US), Lyntris (LYNX.US), Mercury Systems (MRCY.US) и Northrop Grumman (NOC.US). Средний потенциальный рост по целевым ценам составляет около 38%.
Среди них наиболее значительная потенциальная доходность ожидается у Applied Aerospace (AADX.US): целевая цена в 30 долларов подразумевает рост на 143% от указанной цены в отчете. У Kaman Holdings, Lyntris и Kratos Defense (KTOS.US) заложен потенциал роста на 79%, 60% и 58% соответственно. Moog (MOG.A/MOG.B), Redwire (RDW.US) и York Space Systems (YSS.US) получили нейтральный рейтинг.
L3Harris Technologies: фаворит среди крупных капитализаций с потенциалом дополнительной стоимости от реструктуризации
Среди компаний с крупной капитализацией дифференцированной рекомендацией Guggenheim выделяет L3Harris. Целевая цена по бумаге составляет 365 долларов, что подразумевает 49%-ный потенциал роста от эталонной цены в отчете (246 долларов). Помимо драйверов со стороны увеличения оборонных расходов, аналитики отмечают, что продажа активов, разделение бизнеса и консолидация отрасли могут еще больше раскрыть стоимость компании.
Тем не менее, аналитики признают, что бычий сценарий сопряжен с рядом рисков, включая ноябрьские промежуточные выборы в США, давление на федеральный дефицит, рост ставок и неопределенность с дополнительными ассигнованиями. В настоящее время функционирование правительства обеспечивается лишь до 11 декабря за счет временного бюджета (continuing resolution); ключевые бюджетные решения будут приняты только после выборов.
Коммерческая авиация: перспективы новых самолетов — позитивные, рынка послепродажного обслуживания — негативные
В коммерческом авиасекторе Guggenheim дает диаметрально противоположную оценку для "производства новых самолетов" и "послепродажного обслуживания". Агентство с оптимизмом смотрит на поставщиков, связанных c выпуском новых лайнеров, ожидая, что темп роста выпуска Boeing (BA.US) к 2030 году достигнет 11% в год, при этом темпы для широкофюзеляжных самолетов составят 15%, для узкофюзеляжных — 10%. Howmet Aerospace (HWM.US), Hexcel (HXL.US), RBC Bearings (RBC.US) и Woodward (WWD.US) получили рейтинг “покупать”, средний потенциал роста — около 31%.
Что касается рынка послепродажного обслуживания, то здесь прогнозы неблагоприятны. Guggenheim ожидает, что темпы роста глобальных пассажирских авиаперевозок к 2026 году составят лишь 1,8% (по сравнению с 5,4% в прошлом году); рост цен на билеты, снижение потока пассажиров и увеличение списания самолетов в течение 6–12 месяцев способны снизить спрос на комплектующие. Поэтому AAR (AAR.US), HEICO (HEI.US), StandardAero (SARO.US), TransDigm (TDG.US) и VSE (VSEC.US) получили нейтральный рейтинг.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Сегодня вечером – "голубиное повышение ставки"?
Повышение ставки ФРС сегодня вечером почти решено, однако ключевым моментом будет то, что скажут после повышения. Citi определяет это как «микронастройку», намекая на отсутствие необходимости дальнейшего повышения в будущем, но предупреждает, что если председатель Уош не даст чёткого прогноза, это вызовет резкие колебания на рынке. Goldman Sachs прямо заявляет, что текущее повышение ставки не имеет достаточных экономических оснований, инфляция является лишь разовой причиной, и ожидается, что это будет «повышение без сигналов».
JPMorgan: «Открытый исходный код» и «безопасность ИИ» не являются проблемами, в ближайшие два года капитальные расходы сохранят потенциал роста, полупроводниковое оборудование станет «новым узким местом»
JPMorgan считает, что открытые модели не представляют угрозы, регуляторные потрясения носят краткосрочный характер, а левередж облачных провайдеров по-прежнему низок — фундаментальные основы инвестиций в вычислительные мощности не изменились. Прогнозируется, что капитальные расходы семи технологических гигантов вырастут с 443 млрд долларов в 2025 году до 1,577 трлн долларов в 2027 году. Оборудование для производства полупроводников станет ключевым узким местом в цепочке поставок, а отрасли контрактного производства чипов и передовой упаковки ждёт новый виток роста цен.
Руководитель Micron: хранение данных определяет пределы возможностей AI, значительное увеличение производственных мощностей ожидается только после 2028 года.
Руководитель компании Micron, Sumit Sadana, заявил, что пропускная способность и объем памяти стали ключевыми факторами, определяющими пределы производительности AI-систем. В условиях структурного дисбаланса спроса и предложения, Micron планирует увеличить капитальные затраты до более чем 45 миллиардов долларов в 2027 финансовом году, однако из-за сложности технологических процессов, существенное увеличение производственных мощностей произойдет только к 2028 году. Кроме того, долгосрочные соглашения о поставках меняют бизнес-модель отрасли, а гуманоидные роботы вызовут следующий взрыв массового спроса.
Goldman Sachs предупреждает топовых клиентов: в AI-торговле возникли беспрецедентные трещины, рекомендуется хеджироваться
Goldman Sachs направил своим ведущим клиентам редкое предупреждение: в структуре импульса AI начинают проявляться серьезные трещины — тематическая корзина AI с момента пика суммарно просела почти на 45%, разница между дневной доходностью кратко- и долгосрочных импульсных страт егий достигла максимума за последние пять лет, а капиталы ускоренно перетекают из полупроводников в ПО. Goldman Sachs настоятельно рекомендует инвесторам с открытой позицией по AI начинать хеджирование.
Цены на крипто
Далее
