Спрос на препараты для снижения веса продолжает расти: квартальная выручка Eli Lilly во втором квартале увеличилась на 48% по сравнению с прошлым годом, прогноз годовой выручки повышен до 85–87 млрд долларов｜Финансовый отчёт

На фоне продолжающегося роста спроса на препараты для снижения веса и лекарства от диабета, квартальная выручка Eli Lilly значительно увеличилась и превысила ожидания рынка, а также была повышена годовая прогнозная оценка доходов. Следующее поколение продуктов GLP-1, на которые обращает внимание рынок, также добилась ключевого прогресса; Eli Lilly ускоряет формирование долгосрочной модели роста, охватывающей направления снижения веса, метаболических заболеваний и инновационной терапии.

5 августа Eli Lilly опубликовала отчетность за второй квартал 2026 года. За этот квартал компания достигла выручки в 22,97 млрд долларов США, что на 48% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, превысив рыночный прогноз в 20,59 млрд долларов; скорректированная прибыль на акцию (Non-GAAP EPS) составила 8,38 доллара, увеличившись на 33% год к году и значительно превысив консенсус-прогноз аналитиков в 6,31 доллара.

Чистая прибыль компании составила 7,1 млрд долларов США против 5,66 млрд долларов за аналогичный период прошлого года. Из-за затрат, связанных с приобретениями, прибыль на акцию по методике GAAP составила 7,94 доллара, что включает 3,03 доллара на акцию в виде затрат по сделкам; при исключении поправок на нематериальные активы и прочие разовые издержки скорректированная прибыль на акцию составила 8,38 доллара.

На волне сильных результатов акции Eli Lilly перед открытием торгов выросли на 5%, что говорит о том, что инвесторы продолжают верить в долгосрочный рост бизнеса по препаратам для снижения веса.

Компания дополнительно повысила годовой прогноз и ожидает, что выручка за 2026 год составит 85-87 млрд долларов — выше предыдущей оценки в 82-85 млрд долларов. Прогноз по скорректированной прибыли на акцию на весь год — в диапазоне 35,50–36,50 долларов.

Eli Lilly отмечает, что несмотря на то, что затраты, связанные со сделками, минимизировали годовую прибыль примерно на 3,03 доллара на акцию, компания повысила базовый прогноз прибыли примерно на 2,78 доллара на акцию, что отражает сильную динамику основного бизнеса.

Mounjaro и Zepbound продолжают лидировать, бизнес GLP-1 приносит почти 15 млрд долларов дохода

Ключевым двигателем роста Eli Lilly по-прежнему остается портфель препаратов GLP-1.

Во втором квартале лекарства от диабета Mounjaro и препарат для похудения Zepbound вместе обеспечили почти 15 млрд долларов дохода, став основным источником роста компании.

Из них, глобальные продажи Mounjaro достигли 9,9 млрд долларов, увеличившись на 91% за год. За первые шесть месяцев года кумулятивный доход этого продукта уже превысил 18,6 млрд долларов, что на 106% больше, чем годом ранее; достижение объема продаж в 30 млрд долларов за год почти стало рыночным консенсусом.

По регионам: доход от продаж в США вырос на 45% и составил 4,8 млрд долларов; на зарубежных рынках продажи увеличились на 172% — до 5,2 млрд долларов. Существенный вклад пришелся на Китай, где после включения Mounjaro в нацотчёт по медицинскому страхованию в первом квартале 2026 года продажи резко выросли: несмотря на некоторое снижение цены, объем продаж увеличился гораздо быстрее, чем давление по цене.

Что касается Zepbound, выручка на рынке США составила 4,9 млрд долларов, увеличившись на 44%, продолжая демонстрировать высокие темпы роста.

Однако рынок также начинает обращать внимание на ценовые тренды препаратов для снижения веса. Ранее Eli Lilly сознательно снизила цену для покупок по наличному расчету с целью расширения охвата незастрахованных групп населения, а также были внесены изменения из-за возвратов (rebate) и скидочных корректировок, что оказало давление на стоимость Zepbound. Если исключить соответствующие бухгалтерские корректировки, реальная цена на рынке США снизилась примерно на 9%.

Валовая маржа поднялась до 86%, масштабируемость способствует росту прибыльности

За счет увеличения объемов продаж высокомаржинальных продуктов GLP-1 прибыльность Eli Lilly продолжает расти.

Во втором квартале валовая маржа по отчетным данным составила 85,8%, что на 1,5 процентных пункта выше, чем годом ранее; non-GAAP валовая маржа достигла 86,3% — прирост 1,3 процентных пункта. Eli Lilly отмечает, что повышение валовой маржи обусловлено оптимизацией затрат вследствие увеличения производственного масштаба, а также продолжающейся трансформацией продуктового портфеля в сторону более прибыльных позиций.

Также расходы показали эффект операционного рычага: затраты на R&D выросли на 14% — до 3,8 млрд долларов, при этом их доля в выручке снизилась до 17%; расходы на сбыт и управление выросли на 25% до 3,4 млрд долларов, в основном за счет поддержки вывода новых продуктов на рынок, включая пероральный GLP-1-препарат Foundayo.

Во втором квартале компания признала 2,8 млрд долларов расходов на приобретенную исследовательскую и конструкторскую деятельность (IPR&D), в основном связанных со сделками по покупке Orna Therapeutics, Ajax Therapeutics и др., что оказало краткосрочное давление на прибыль.

Если исключить данные эффекты, темпы роста прибыльности Eli Lilly еще выше. Одновременно компания повысила годовой целевой показатель "Performance Margin" с 47%-48,5% до 49%-50,5%.

Продажи Foundayo превзошли ожидания, для retatrutide начинается обратный отсчет к регистрации

Помимо текущих препаратов GLP-1, Eli Lilly активно развивает портфель следующих поколений средств для снижения веса.

Компания отмечает, что первые продажи перорального GLP-1-препарата Foundayo (orforglipron) оказались сильными. Препарат получил одобрение в апреле, в настоящее время подана заявка на применение при диабете 2 типа, а в ключевых клинических исследованиях препарат продемонстрировал лучшие показатели по контролю гликемии и снижению веса по сравнению с контролем. По сравнению с инъекционными GLP-1-препаратами ключевое преимущество Foundayo — удобство приема внутрь, что позволит еще шире использовать лекарства этой группы.

Согласно отчетности, продажи Foundayo во втором квартале достигли 98 млн долларов, немного ниже рыночных ожиданий в 103 млн долларов. Это первый случай, когда Eli Lilly раскрыла выручку от этого препарата в отчете; продукт конкурирует с аналогичным пероральным GLP-1-препаратом от Novo Nordisk.

Ещё большее внимание рынка привлекает трехкомпонентный препарат retatrutide (GLP-1/GIP/GCG агонист).

Eli Lilly сообщила, что данные третьей фазы клинических исследований по показаниям ожирение, обструктивное апноэ сна (OSA) и боль в коленном суставе при остеоартрите уже собраны, компания планирует подать заявку на разрешение на биологический препарат (BLA) в FDA США в первом квартале 2027 года.

В случае одобрения retatrutide сможет дополнительно закрепить лидирующие позиции Eli Lilly на мировом рынке препаратов для снижения веса.

Расширение продуктовой линейки: слияния и поглощения в области генной терапии и новых направлений

На фоне бурного роста бизнеса GLP-1 Eli Lilly активно диверсифицирует будущие источники роста с помощью сделок M&A.

Во втором квартале компания завершила приобретение Orna Therapeutics (циркулярные РНК-терапии), Ajax Therapeutics (ингибиторы JAK), Centessa Pharmaceuticals (расстройства сна-бодрствования) и Kelonia Therapeutics (генная медицина).

Кроме того, после конца квартала компания расширила портфель в области инфекционных заболеваний и объявила о покупке AtaiBeckley для выхода на рынок терапии резистентной депрессии.

Стратегия Eli Lilly очевидна: использовать денежные потоки GLP-1-бизнеса для ускоренного развития в сферах генной медицины, РНК-терапии, центральной нервной системы и других инновационных направлений.

Однако крупные M&A сделки привели также к краткосрочному росту издержек. В текущем квартале Eli Lilly признала 2,8 млрд долларов расходов на IPR&D, а также провела списания и резервы по реструктуризации, что увеличило эффективную налоговую ставку до 23,3% против 16,5% в аналогичном периоде прошлого года.

Вторая кривая роста формируется

Помимо двух флагманов GLP-1, остальной ключевой портфель Eli Lilly также начинает вносить ощутимый вклад в рост.

Выручка от основных препаратов в области иммунных, онкологических и неврологических заболеваний выросла на 121% по сравнению с прошлым годом. Препараты для лечения болезни Альцгеймера Kisunla, язвенного колита Omvoh, онкологический препарат Jaypirca, а также неврологический продукт Inluriyo демонстрируют высокий потенциал роста.

Jaypirca уже получил одобрение ЕС для всех линий терапии хронического лимфолейкоза (CLL), а данные третьей фазы показывают, что комбинированное лечение снижает риск прогрессирования заболевания или смерти на 45%.

Помимо этого, ранние данные по терапии генного редактирования VERVE-102 показывают, что однократное введение снижает уровень PCSK9 на 88%, а уровень LDL-C на 62%, открывая новые возможности для лечения сердечно-сосудистых заболеваний.

Благодаря продолжающемуся расширению бизнеса GLP-1, коммерциализации пероральных препаратов для снижения веса и постоянному росту инновационной продуктовой линейки Eli Lilly постепенно трансформируется из компании, зависящей от одного успешного лекарства, в многопрофильную инновационную фармацевтическую платформу.