Бум инвестиций в ИИ оказывает давление на рынок американских облигаций, ежегодные капитальные затраты приближаются к отметке в 1 триллион долларов.

⑴ Согласно данным Morgan Stanley, в этом году Meta, Oracle и другие технологические компании мобилизовали в глобальном долговом рынке 250 миллиардов долларов. Аналитики отмечают, что стремительный рост инвестиций в инфраструктуру AI стал одной из причин того, что доходность 30-летних казначейских облигаций США в мае достигла максимального уровня с 2007 года. Несмотря на то, что доходность уже снизилась с пиковых значений, она всё ещё превышает уровень начала года.⑵ Sage Advisory сообщает, что ежегодные капитальные затраты в размере 750–850 миллиардов долларов, по прогнозам, в следующем году вырастут до почти 1 триллиона долларов — сравнимо с расходами на инфраструктуру на федеральном уровне. Старший финансовый экономист Федерального резервного банка Далласа оценивает, что долговые выплаты, связанные с AI, составляют около 15% от общего предложения долговых обязательств США по срокам, называя это очень большим показателем.⑶ В дата-центрах аккумулируется множество активов с разным сроком службы: AI-чипы могут требовать замены каждые несколько лет, а здания, земельные участки и подключение к электросети — это инфраструктура со сроком эксплуатации 20–30 лет. Поэтому компании, строящие долгосрочные активы, заинтересованы в фиксировании долгосрочных ставок финансирования.⑷ Стоимость пятилетнего кредитного дефолтного свопа Oracle выросла с примерно 30 базисных пунктов в прошлом году до 150 базисных пунктов сейчас, отражая опасения рынка касательно резкого увеличения долговой нагрузки компании. Под воздействием институциональных факторов многие институциональные инвесторы ограничивают размер позиций и срок по конкретным облигациям, тогда как частные кредитные организации предпочитают займы с плавающей ставкой. В результате реальный объем долгосрочного финансирования крупных технологических компаний может быть занижен.