Это не AI-чипы! Последователь Сороса: электрификация — главный тренд следующего десятилетия, перспективны медь, алюминий и кабели
Один из опытных управляющих хедж-фондами, ранее работавший в Quantum Fund Джорджа Сороса, считает, что настоящая инвестиционная возможность десятилетия заключается не в чипах для искусственного интеллекта, а в меди, алюминии, кабелях и урановых рудниках, которые обеспечивают инфраструктуру для глобального перехода к электрификации.
Основатель и CEO женевской Anaconda Invest, объем активов под управлением которой составляет 110 миллионов долларов, Рено Салёр отмечает, что структурный рост мирового спроса на электроэнергию принесёт стабильную двузначную доходность в течение следующего десятилетия. Он прогнозирует, что к 2035–2040 годам мировое потребление электроэнергии увеличится примерно на 18 000 ТВт·ч, достигнув 38 000 ТВт·ч по сравнению с нынешними 20 000 ТВт·ч, и этот огромный спрос вызовет массовые инвестиции в медь, алюминий, кабели и ядерную энергетику.
Созданный Салёром фонд Vulcain Global Volta Electron for AI Fund c февраля 2025 года вырос почти на 50%; 40% активов фонда размещены в сырьевых товарах и 60% — в акциях. Он чётко указывает, что дата-центры для AI занимают лишь 1 000 ТВт·ч из этого дополнительного спроса на электроэнергию и не являются движущей силой; реальное инвестиционное направление — физические активы, поддерживающие инфраструктуру электрификации.
Спрос на электрификацию стимулирует инвестиции в медные кабели
Основная логика Салёра строится на структурном разрыве в мировом энергопотреблении.
Он отмечает, что годовое энергопотребление на душу населения в Индии составляет всего 1,7–2 барреля нефти, тогда как в США — 24 барреля. Ожидается, что население Индии удвоится к 2040 году, а энергетический спрос будет расти синхронно.
Чтобы удовлетворить потребности в новом электропередающем оборудовании, Салёр оценивает, что в мире потребуется дополнительно 100 миллионов километров кабелей, что вдвое превышает ежегодное мировое потребление меди. Исходя из этого, он делает ставку на основные металлы, такие как медь и алюминий, а также на горнодобывающие компании и ведущих европейских производителей кабелей, включая Nexans (Франция), Prysmian (Италия) и NKT (Дания).
Цена на уран может достичь 200 долларов к концу 2027 года
Ядерная энергия — еще один крупный акцент Anaconda.
Салёр владеет как самим товаром — ураном, так и акциями горнодобывающих компаний, связанных с ним, однако призывает инвесторов к терпению. В качестве примера он приводит нефтяной кризис 1973 года: тогда цена урана составляла всего 4 доллара за фунт, а к 1997 году выросла до 77 долларов, что иллюстрирует многолетний тренд роста цен на уран.
Салёр прогнозирует, что цена урана вырастет с текущих 85 долларов за фунт до 200 долларов к концу 2027 года, так как разрыв между ежегодным спросом и поставками составляет около 30 000 тонн урана в год.
Он также отмечает, что еще до нынешнего обострения геополитической ситуации количество ядерных реакторов планировалось увеличить на 50% к 2040 году, и, по его мнению, фактический рост превысит эти ожидания.
"Независимо от того, какую позицию займет Трамп, уран останется в числе бенефициаров", — говорит он. "Но и добыча урана, и строительство реакторов требуют не менее 10 лет, поэтому предложение не сможет быстро адаптироваться."
Сектор нефтесервисных компаний интереснее самой нефти
В нефтегазовом секторе, по мнению Салёра, рынок слишком пессимистично оценивает перспективы цен на нефть. Он сообщил, что Anaconda в начале года купила фьючерсы на Brent с исполнением в декабре 2026 и декабре 2027 года; если считать по скользящим контрактам, Brent с начала года уже выросла на 73%.
Он предполагает, что нехватка разведки и постоянное сокращение запасов крупных нефтяных компаний приведёт к ужесточению предложения сырой нефти. Однако он отдает предпочтение нефтесервисному сектору, а не самой нефти; фонд Vulcain Long-Short Oil and Gas Fund с января 2022 года вырос почти на 110%, при этом 80% портфеля вложено в нефтесервисные компании, такие как Borr Drilling и Transocean. По его словам, восстановление Ближнего Востока после войны и потребность в поддержании или увеличении добычи обеспечат устойчивый спрос на услуги нефтесервисных компаний.
Что касается ситуации в Ормузском проливе, Салёр прогнозирует, что даже если конфликты прекратятся, для возвращения к нормальной работе потребуется не менее шести–семи месяцев.
Сценарный прогноз по нефти такой: если война закончится сегодня, Brent к концу года будет стоить $80–90; если конфликт продолжится, цены на нефть долго будут оставаться на уровне $90–100.
Инвестиции в AI: предпочтение "инфраструктуре" вместо чипов
Хотя Салёр и не отрицает долгосрочное влияние AI, его инвестиционная стратегия в этом секторе значительно отличается от мейнстрима.
Он предпочитает обходить стороной акции чипмейкеров с завышенной оценкой, делая ставку на компании, предоставляющие услуги охлаждения и инфраструктуры для дата-центров.
Он отдельно отмечает шведскую Munters (около 30% выручки приходится на дата‑центры), итальянскую Carel, а также американскую Carrier и японскую Daikin Industries, полагая, что эти компании напрямую выиграют от волны расширения дата‑центров, при этом их оценка остаётся более привлекательной.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
«Новый Федеральный резервный коммуникационный центр»: повышение ставки Вашем «без обратного пути», доверие Трампа подвергнется испытанию
Ник Тимирас считает, что после превышения ожиданий по CPI в августе вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой на этой неделе резко в озросла, а жёсткая позиция Уоша по инфляции практически не оставляет ему «отступных». Если повышение ставки произойдёт за семь недель до выборов, решение Уоша станет непосредственной проверкой того, как долго Трамп может сохранять «доверие» к нему. Ранее Уош поддерживал баланс между Белым домом и Федеральной резервной системой, применяя тактику «меньше говорить, избегать провокаций», но после этого заседания молчание больше не будет его защитой.
Трамп выступает против "заграждений" для AI: Конгресс продвигает законодательные ограничения, углубляются разногласия между партиями
Президент США Трамп выступает против установки ограничений для искусственного интеллекта (AI), что приводит к его разногласиям с все бол ьшим числом депутатов обеих партий. По мере приближения промежуточных выборов опасения избирателей по поводу безопасности AI усиливают их сомнения относительно этой технологии.

Являются ли серверы AI праздником или пузырём переоценки? Evercore ISI понизила рейтинг Huiyu Technology (HPE.US) до «на уровне рынка», курс акций упал более чем на 10%
Evercore ISI понизила рейтинг慧与科技 (HPE.US) с "опередить рынок" до "на уровне рынка", объяс нив это тем, что после значительного роста цены акций соотношение риск-вознаграждение стало более сбалансированным.

