Bitwise: последний проект закона CLARITY вызвал падение Circle на 20%, будущая капитализация рынка пересматривается

Мэтт Хуган, директор по инвестициям Bitwise, опубликовал статью, в которой заявил, что исходя из консервативных предположений, даже с учётом недавних опасений, вызванных последним проектом закона CLARITY Act, он ожидает, что оценка Circle достигнет 75 миллиардов долларов к 2030 году. На сегодняшний день процентный доход не является основным двигателем роста стейблкоинов. В настоящее время подавляющее большинство стейблкоинов хранится таким образом, что не приносит процентного дохода. Стейблкоины быстро набирают популярность, поскольку позволяют людям эффективно и надёжно переводить средства по всему миру — для расчётов по торговым сделкам, в качестве обеспечения по займам, как альтернатива нестабильным фиатным валютам и для многих других целей. Удобство — ключевое преимущество денег, и именно в этом стейблкоины превосходят традиционные средства. Сейчас средняя годовая процентная ставка по обычным сберегательным счетам в США составляет около 0,60%, а по текущим счетам — всего 0,07%. Люди кладут деньги на эти счета не ради процентов. Если мировая финансовая система всё больше переходит на инфраструктуру, основанную на блокчейне, я ожидаю, что стейблкоины будут играть всё более важную роль в этом переходе, независимо от того, приносят ли они проценты. Согласно моей простой оценке — при рыночном объёме в 1,9 триллиона долларов, 25% доли рынка и марже прибыли 0,8% — после вычета комиссионных за распространение выручка Circle к 2030 году достигнет 3,8 миллиарда долларов, не учитывая другие расходы. В настоящее время фактические операционные расходы компании относительно низкие (144 миллиона долларов в 2025 году), что означает, что даже если эти расходы удвоятся или утроятся к 2030 году, примерно 2,7 миллиарда долларов выручки всё равно могут стать чистой прибылью после налогов. При расчёте по текущему среднему коэффициенту P/E индекса S&P 500 (28x) рыночная капитализация Circle достигнет 75 миллиардов долларов.