CPI impacta fortemente os títulos dos EUA! O rendimento dos títulos de 2 anos dispara mais de 20 pontos base durante o dia, ouro e prata caem drasticamente

A inflação dos Estados Unidos em outubro voltou a superar as expectativas do mercado, levando à venda de títulos do Tesouro norte-americano e a um forte aumento generalizado dos rendimentos; com o fortalecimento do dólar e o aumento das expectativas de alta de juros, o ouro e a prata também ficaram sob pressão. Autoridades do Federal Reserve continuam a emitir sinais hawkish, e o mercado não só aposta ainda mais em um aumento de juros em dezembro, como também começa a avaliar a possibilidade de um aumento mais acentuado e um aperto adicional da política monetária em 2023.

No horário do leste dos EUA, nesta terça-feira, dia 10, após a divulgação do CPI dos EUA, os títulos do Tesouro norte-americano foram alvo de vendas em massa, o preço dos títulos despencou e os rendimentos aceleraram sua subida. O rendimento do título do Tesouro norte-americano de 10 anos ampliou seus ganhos após a divulgação do CPI e, após o discurso da autoridade do Federal Reserve, Lorie Logan, durante o período da tarde em Wall Street, chegou a superar 5,01%, com alta superior a 10 pontos-base no dia; o rendimento do título de 2 anos, mais sensível às expectativas de política do Fed, subiu ainda mais, superando 4,77% durante o meio do pregão, um ganho diário de mais de 20 pontos-base, podendo estabelecer o maior aumento diário desde abril do ano passado.

O mercado de metais preciosos também sentiu a pressão. Após a divulgação do CPI dos EUA, o ouro ampliou suas perdas ao longo do pregão. Durante a tarde em Wall Street, o contrato futuro de ouro em Nova York atingiu nova mínima diária de 4020,8 dólares/onça, uma queda diária de quase 2,3%; o ouro à vista chegou a cair abaixo de 4014 dólares/onça, com baixa diária de quase 3,1%. A prata caiu ainda mais acentuadamente; segundo as negociações, durante as mínimas do pregão da tarde em Wall Street, o futuro da prata em Nova York recuou quase 3% no dia, e a prata à vista caiu mais de 4% no mesmo período.

Inflação do CPI supera as expectativas por meses seguidos, mercado de títulos reprecifica o caminho da política do Fed

Dados divulgados nesta terça-feira pelo Departamento de Estatísticas Trabalhistas dos EUA mostraram que o CPI de outubro subiu 0,4% em relação ao mês anterior, acima da expectativa do mercado de 0,3%, embora tenha desacelerado em relação ao aumento de 0,6% de setembro; excluindo os preços de alimentos e energia, o núcleo do CPI avançou 0,3% na base mensal, também acima da expectativa de 0,2% e igualando o ritmo de setembro. Esse é o terceiro mês consecutivo em que o núcleo do CPI sobe 0,3%. Devido à paralisação do governo federal dos EUA no mesmo período do ano passado, que impossibilitou a coleta dos dados relevantes, o Departamento de Estatísticas Trabalhistas não divulgou o índice do CPI em termos anuais para outubro.

Poucas horas antes da divulgação do CPI, o mercado já havia sido impactado por declarações hawkish do membro do Fed, Christopher Waller.

Nesta terça-feira, durante um discurso em Londres, Waller afirmou que, mesmo que a inflação de outubro mostrasse melhora, ele ainda tenderia a apoiar um aumento de 25 pontos-base na reunião do Fed de dezembro; contudo, se o núcleo do CPI atingisse 0,3% ou mais pelo terceiro mês consecutivo, deveria-se considerar um aumento de 50 pontos-base em dezembro. Ele alertou que aumentar apenas 25 pontos-base poderia prejudicar a credibilidade do Fed no combate à inflação.

O núcleo do CPI divulgado acabou atingindo exatamente o limite de 0,3% estabelecido por Waller. Após a publicação dos dados, o mercado rapidamente ampliou as apostas em um aumento maior de juros. Segundo a Reuters, a probabilidade implícita nos mercados de um aumento de 50 pontos-base pelo Fed em dezembro chegou a cerca de 13,6%, sendo que, antes da divulgação, essa probabilidade era praticamente zero; já o aumento de 25 pontos-base tornou-se a expectativa majoritária do mercado.

De acordo com a Bloomberg, a pressão da inflação levou à venda nos títulos do Tesouro, com títulos de curto prazo sofrendo pressão especialmente significativa. O mercado monetário também começou a aumentar as apostas de que o Fed volte a elevar juros pelo menos duas vezes até meados de 2027, além de considerar mais claramente a possibilidade de um aumento pontual de 50 pontos-base em dezembro.

Segundo Lindsay Rosner, chefe de investimentos em renda fixa de múltiplos setores da Goldman Sachs Asset Management, se o CPI continuar forte, o Fed pode impulsionar um ciclo de aperto mais agressivo. Sua visão reflete a preocupação do mercado com a persistência da inflação: mesmo que o aumento de juros em dezembro já seja a aposta básica, as decisões futuras de política podem ser ainda mais hawkish do que o previamente imaginado.

Membro votante deste ano, Logan: pode ser necessário aumentar juros mais rapidamente neste inverno; Fed ainda precisa de pelo menos dois aumentos de 25 pontos-base antes de pausar

Após a divulgação do CPI, a presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, também sinalizou um novo aperto na política monetária. Logan é membro votante do FOMC deste ano. Nesta terça-feira, durante uma conferência de energia organizada em conjunto pelo Fed de Dallas e o Fed de Kansas City, ela afirmou que, considerando o cenário econômico e de inflação atual, o Fed ainda precisa realizar pelo menos dois aumentos de 25 pontos-base.

Logan destacou que o ritmo dos aumentos dependerá das condições econômicas e financeiras de curto prazo, e que o Fed pode vir a agir mais rapidamente neste inverno do que no outono deste ano. Ela disse: “Pode ser necessário agir mais rapidamente neste inverno do que o ritmo adotado pelo FOMC desde este outono.”

No entanto, Logan não defende aumentos incessantes. Ela afirmou que, após a realização de dois aumentos, o Fed pode pausar para avaliar o desenvolvimento da economia e dos mercados financeiros, decidindo posteriormente se são necessários novos ajustes na política. Ela enfatizou ainda que a inflação persistentemente acima da meta pode acabar se incorporando gradualmente nas expectativas de comportamento de empresas e famílias, tornando fundamental agir em tempo hábil.

As declarações de Logan mostram que parte das autoridades do Fed discute não apenas se deve haver alta de juros em dezembro, mas também como elevar mais rapidamente as taxas até um nível moderadamente restritivo. Suas falas em harmonia temporal com as de Waller aumentaram a preocupação do mercado com a possibilidade de um aperto político adicional nos próximos meses pelo Fed.

Rendimento dos títulos do Tesouro e dólar sobem juntos, metais preciosos enfrentam dupla pressão

O rendimento dos títulos do Tesouro e o dólar se fortaleceram simultaneamente, pressionando os metais preciosos que não oferecem rendimento. Por um lado, o aumento dos rendimentos dos títulos eleva o custo de oportunidade de manter ativos não remunerados como ouro e prata; por outro, o fortalecimento do dólar torna os metais preciosos cotados na moeda norte-americana mais caros para detentores de outras moedas.

Segundo a Reuters, após a inflação de outubro superar as expectativas, o preço do ouro caiu significativamente, e o mercado começou a avaliar uma possível ação de alta de juros mais agressiva pelo Fed. O ouro é bastante sensível às mudanças nas expectativas de juros; caso o mercado aumente ainda mais as expectativas para taxas futuras, os metais preciosos podem continuar sob pressão no curto prazo.

No entanto, o desempenho futuro do ouro e da prata não depende apenas da política do Fed. O comportamento do dólar, riscos geopolíticos, preços da energia e a avaliação dos investidores sobre as perspectivas econômicas também podem influenciar a demanda por metais preciosos. A mudança-chave do mercado no momento é que os dados de inflação e as declarações hawkish das autoridades do Fed reforçaram novamente a expectativa de alta de juros, impondo ajustes nas operações com metais preciosos que vinham sendo beneficiadas anteriormente pela expectativa de cortes de juros.