Skydance (SKYD.US) teleconferência do 3º trimestre: Lançamento do pacote Paramount+ com HBO Max previsto para o início de 2027; meta de fluxo de caixa livre de pelo menos US$ 10 bilhões até 2030

Segundo o aplicativo de finanças inteligente, foi identificada uma agenda clara para a integração dos serviços de streaming Paramount+ e HBO Max conforme revelado no núcleo da teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2026 da Skydance (SKYD.US), gigante de Hollywood. A Skydance planeja lançar um pacote combinado Paramount+ e HBO Max no início de 2027, com o objetivo de unificar as tecnologias de back-end das duas plataformas em cerca de um ano.

Anteriormente, a migração do Pluto TV para a plataforma Paramount+ e integração do BET+ levaram aproximadamente 18 meses. A administração espera acelerar esse processo usando ferramentas de inteligência artificial. Atualmente, os dois serviços pagos atingem em conjunto 203 milhões de assinantes, enquanto o Pluto TV conta com aproximadamente 75 milhões de usuários ativos mensais. A empresa tende a focar na venda direta, mantendo também canais de distribuição de terceiros para ampliar cobertura. Novas estratégias de precificação serão lançadas em fases baseadas nos retornos dos consumidores; o momento do aumento das assinaturas individuais e descontos nos pacotes ainda está indefinido.

O objetivo de sinergia anualizada de US$ 6 bilhões agora tem uma divisão e ritmo de realização claros de custos. Dos US$ 6 bilhões previstos para serem economizados em três anos, pelo menos US$ 2,2 bilhões virão de despesas de administração central, imóveis e instalações; tecnologia, fornecedores e gestão de compras contribuirão com pelo menos US$ 1,4 bilhão cada; e marketing com ao menos US$ 1 bilhão.

A administração espera atingir 30% do objetivo anualizado até o fim de 2027 e 70% até o fim de 2028. Como as ações serão implementadas gradualmente, a economia real registrada no exercício será inferior ao nível anualizado ao final do ano. Para alcançar essas sinergias, são previstos gastos em caixa de US$ 4 bilhões, dos quais US$ 1,5 a US$ 2 bilhões ocorrerão em 2027. O potencial adicional na receita virá de licenciamento da biblioteca, publicidade esportiva multiplataforma, retenção de streaming e aumento da receita média por usuário, e essa sinergia de receitas ainda não foi considerada nos planos operacionais ou cenários-base do negócio.

O desempenho dos filmes da Warner é um fator de curto prazo, enquanto a capacidade de fluxo de caixa cobrir os gastos de integração será testada a médio prazo. O desempenho fraco dos filmes da Warner deve impactar negativamente o EBITDA ajustado do quarto trimestre em US$ 200 milhões. A empresa passará a fornecer orientações anuais e revelará os detalhes de 2027 em sua próxima teleconferência, publicando dados financeiros preliminares antes disso. A avaliação inicial indica contínuo crescimento nas receitas de streaming em 2027, aumento da receita de produção e do EBITDA ajustado do grupo; mesmo contabilizando os gastos para alcançar as sinergias, prevê-se que o fluxo de caixa atinja pelo menos o ponto de equilíbrio.

A administração prevê que, mediante crescimento operacional e de lucro, conseguirá reduzir o índice de alavancagem líquida para menos de três vezes até o fim de 2029, mantendo a meta de pelo menos US$ 10 bilhões de fluxo de caixa livre até 2030. Enquanto o objetivo de alavancagem não for alcançado, todo caixa residual, além do reinvestimento de operações e dos dividendos existentes, será utilizado para pagamento de dívida.

Na integração de conteúdo e distribuição, o foco está em gerar retorno para o mesmo ativo por múltiplos canais. A empresa unificou o comando dos negócios de televisão e consumidor final, coordenando distribuição, vendas de publicidade e direitos de conteúdo, negociando separadamente os pacotes de negócios de TV a cabo de Paramount e Warner conforme as exigências regulatórias. Compromissos como a distribuição nos cinemas e o investimento anual de US$ 300 milhões em produções nos EUA já estão incorporados ao plano. CBS Sports e TNT Sports passaram a ser administradas pela mesma equipe, que integrará critérios de audiência, valor publicitário, aquisição de clientes de streaming e retorno de custos nas futuras compras de direitos. A inteligência artificial será utilizada em produção de conteúdo, recomendação de buscas, programação e pagamentos a fornecedores. O retorno dos investimentos determinará se as ferramentas serão desenvolvidas internamente ou por parceiros, e espera-se que a redução nos orçamentos de produção permita que mais projetos originais recebam investimento.

No início de outubro, Paramount Skydance concluiu a aquisição bilionária da Warner Bros Discovery (WBD) por US$ 110 bilhões. A nova companhia resultante foi oficialmente nomeada "Skydance", marcando o nascimento de uma nova gigante de Hollywood.

Segue a íntegra da teleconferência de resultados da Skydance (tradução assistida por ferramentas de IA):

Sarah, operadora da Skydance Media: Boa tarde a todos. Meu nome é Sarah, serei a operadora da reunião de hoje. Bem-vindos à teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2026 da Skydance Media. Todas as linhas estão no modo mudo para evitar ruído de fundo. Após as falas, a empresa irá responder às perguntas dos analistas. Agora, passo a palavra ao vice-presidente executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital, Kevin Clayton. Por favor, Kevin.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Boa tarde a todos, obrigado por participarem da teleconferência do terceiro trimestre de 2026 da Skydance Media. Sou Kevin Clayton, vice-presidente executivo responsável por Finanças e Relações com Investidores. Conosco estão hoje o presidente e CEO David Ellison, o co-CEO Enon Kreiz, o presidente Andy Gordon, o CFO Denis Chinelli e a equipe de Relações com Investidores. Lembrando que hoje faremos afirmações prospectivas relacionadas a riscos e incertezas. Discutiremos métricas financeiras não GAAP, cujas reconciliações podem ser encontradas no relatório de resultados ou nas tabelas de tendências financeiras suplementares, disponíveis em nosso site de Relações com Investidores. Planejamos publicar dados financeiros preliminares antes da próxima teleconferência de resultados do quarto trimestre. Agora, passo a palavra ao David para uma breve introdução antes das perguntas dos analistas.

David Ellison, presidente e CEO da Skydance Media: Obrigado, Kevin. Boa tarde a todos. É um prazer estar aqui hoje com Enon Kreiz, que se juntou a nós no mês passado como co-CEO. Enon e eu trabalhamos juntos diariamente e não poderia pedir um parceiro melhor. Nossa empresa recém-fundida está operando há apenas cinco semanas, ainda em fase inicial. Mas nossa equipe já está engajada, e quanto mais aprofundamos o entendimento dos negócios, mais otimistas ficamos com as oportunidades futuras. Já formamos equipes de liderança para Skydance Studios, consumidor final e televisão. Nossa estratégia se concentra em três objetivos. Primeiro, tornar Skydance a principal plataforma de produção de conteúdo global, reunindo os melhores criadores de histórias. Segundo, acelerar o desenvolvimento de uma plataforma integrada de consumidor final. Terceiro, otimizar o portfólio de TV linear centrado na CBS, altamente lucrativo.

Para atingir esses objetivos, contaremos com nossas capacidades criativas, parcerias de talentos, experiência produtiva e amplo acervo de propriedade intelectual, conquistando vantagens na narrativa de conteúdo. Pretendemos construir a empresa de mídia tecnicamente mais avançada, com uma plataforma técnica unificada para streaming, transmissão ao vivo e TV linear, aprimorando a experiência do usuário e eficiência. Confiaremos também em nossa escala, ativos e alcance global para impulsionar transformação e crescimento, mantendo-nos à frente em um mercado competitivo. Tudo isso é sustentado por um plano de sinergias anualizadas de pelo menos US$ 6 bilhões, com mais de vinte iniciativas já iniciadas. Temos orgulho dos resultados do time de liderança na Paramount. No ano passado, assumimos um negócio com desempenho fraco e conseguimos melhorias significativas. Com conteúdo de maior qualidade, investimentos mais prudentes e foco na eficiência, superamos as projeções iniciais, elevando continuamente nosso guidance ao longo do ano.

Revisamos a meta de eficiência para acima de US$ 3 bilhões, mais de 50% acima da original, prevendo economias anualizadas superiores a US$ 2,7 bilhões até o fim do ano. Espera-se que o lucro total do ciclo de vida dos filmes da Paramount 2026 seja mais de US$ 500 milhões maior que o do ano passado. Agora, assumimos uma empresa com desempenho variado nos negócios. O HBO Max vai bem, receita crescendo; este ano lançamos várias séries populares, incluindo a segunda temporada de 'Frontline Pittsburgh', terceira temporada de 'House of the Dragon' e o novo sucesso 'Half a Man'. Estamos empolgados com os próximos lançamentos, especialmente a aguardada série 'Harry Potter' de Natal. Também enfrentamos algumas pressões, especialmente em produção. Os filmes da Warner Brothers este ano ficaram abaixo do esperado, prejudicando os resultados do quarto trimestre.

Adotaremos a mesma abordagem da Paramount: aprovações seletivas para produção, priorizando crescimento rentável no streaming sobre assinantes, além de otimizar os custos da programação linear para aprimorar a estrutura total. Já comprovamos a eficácia dessa abordagem. Com nosso vasto catálogo, franquias e talentos criativos, confiamos que podemos repetir o sucesso. A integração evolui rapidamente. O plano de sinergia de US$ 6 bilhões abrange despesas administrativas, imóveis, marketing, tecnologia e gestão de fornecedores. No streaming, nosso objetivo é lançar o combo Paramount+ e HBO Max no início de 2027, como primeiro passo para unificação de produtos. Já migramos o Pluto TV para o Paramount+, concluindo a primeira fase de integração técnica. Esperamos acelerar bastante a migração de Paramount+ e HBO Max para a mesma arquitetura tecnológica.

Mantemos perspectiva de crescimento intermediário da receita e margem EBITDA ajustada em torno de 25%, além de pelo menos US$ 10 bilhões de fluxo de caixa livre até 2030. Investir nos negócios e reduzir dívidas são prioridades; pretendemos reduzir a alavancagem líquida para menos de 3 vezes até o final de 2029. Sabemos do interesse dos investidores na reconstrução da empresa e aguardamos compartilhar mais informações no Investor Day de 2027. Estamos confiantes no nosso plano e nas oportunidades que enfrentamos, e isso está apenas começando. Retorno a palavra ao Kevin para iniciar a sessão de perguntas.

Segue a seção de perguntas e respostas da teleconferência (resumo e tradução por IA):

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado, David. Primeira pergunta de Sean Deverly do Morgan Stanley sobre o primeiro mês após a aquisição. Vocês estão há um mês sob nova gestão, pode compartilhar impressões iniciais e destaques das medidas recentes? Enon, talvez comece você, depois David complementa.

Enon Kreiz, Co-CEO da Skydance Media: Obrigado, Kevin, e obrigado Sean pela pergunta. Fiquei extremamente animado ao ingressar, e após um mês, esse sentimento só cresceu. Estou entusiasmado em trabalhar com David e a equipe Skydance. Estamos integrando ativos excepcionais, grande escala e um time de padrão mundial. O cenário do setor muda rapidamente, este é um momento crucial. Seu funcionamento é sólido em todas as áreas. A equipe da Warner Bros Discovery administrou muito bem os negócios, entregando resultados conforme esperado na conclusão da transação, com exceção da produção cinematográfica. Queremos avançar sobre a base sólida de trabalho deles.

Já montamos uma nova estrutura organizacional sob uma estratégia global integrada, explorando vantagens de escala, recursos e capacidades. Como o David destacou, começamos com força na transformação. Vemos várias áreas com grande potencial de redução de custos, por isso acreditamos firmemente na sinergia de US$ 6 bilhões nos próximos três anos. Esta tarefa também implica redefinir como conduzimos nossos negócios. Queremos promover a transformação, redesenhar processos para melhorar continuamente.

E mais, é interessante notar que, embora produzamos excelentes filmes e séries, o mais empolgante para mim é entender de perto as tecnologias que estamos incorporando às nossas operações e serviços. Essas tecnologias tornarão a empresa melhor e mais eficiente. O foco atualmente é integrar ativos e impulsionar sinergias. O alvo a longo prazo é o crescimento. Estamos migrando de mídia tradicional, criando uma nova geração de empresa de entretenimento movida por criatividade e tecnologia. Sinergia de custos é nossa prioridade e dedicamos muito tempo a ela. Com nossa escala em propriedade intelectual, franquias, produção, catálogo e plataformas de distribuição, vemos amplas oportunidades de receita. O potencial de crescimento é grande.

Por fim, ao integrar a organização, estamos moldando uma nova cultura para alinhar as equipes com a estratégia geral. Em suma, entramos na fase de execução, com progresso contínuo. Todas as áreas têm metas operacionais e financeiras claras e planejamos alcançá-las. Com os ativos, capacidades, equipe certa e estratégia, acreditamos que seremos bem-sucedidos.

David Ellison, presidente e CEO da Skydance Media: Enon, obrigado pelo relato. E, de fato, é um prazer trabalhar ao seu lado. Como Enon comentou, estamos mais otimistas do que nunca com as perspectivas de combinar esses ativos, confiantes em nossa posição. Olhando para o ano após assumir a Paramount, atingimos as metas operacionais. Crescemos receita operacional em 5% no trimestre. A receita do Paramount+ subiu 21%, com aceleração progressiva ao longo do ano. Engajamento dos usuários aumentou acima de 20%, com potencial para superar nossas metas de sinergia em 50%. No Skydance, aplicaremos a mesma abordagem, confiantes no cumprimento do plano. Por isso, avançamos rápido, e este mês foi realmente intenso. Estruturalmente, designamos equipes de liderança para produção, consumidor final e TV.

Coordenamos a gestão dos negócios lineares e de consumidor final, permitindo decisões estratégicas que contemplam streaming e TV linear em conjunto. Agora, um responsável unificado dirige distribuição, vendas de publicidade e conteúdo, garantindo decisões integradas e evitando silos departamentais. Em produção, recebemos notícias animadoras hoje do DC Studios, com a chegada de Jeremy Latcham, reconhecido como membro fundador do Marvel Studios. Compartilhamos a visão sobre o futuro do DC e a oportunidade de seu acervo de histórias de super-heróis. Agradecemos também a Peter Safran e James Gunn pela dedicação e contribuições ao DC Studios.

Agora, nossos estúdios de filmes são administrados por uma equipe de liderança única, com as equipes criativas de Warner Bros, Paramount, New Line e Skydance mantendo seus respectivos títulos. Os estúdios de TV já operam em colaboração sob gestão integrada. No streaming, o primeiro passo da unificação será o lançamento do combo no início de 2027. Executaremos mudanças por etapas para garantir crescimento contínuo durante a transição. A primeira fase da integração já foi concluída: migramos o Pluto TV para Paramount+, integrando BET+ ao Paramount+, processo que levou cerca de 18 meses. Aproveitando essa experiência, definimos a ambiciosa meta de integrar Paramount+ e HBO Max em aproximadamente um ano, viabilizada por novas ferramentas de IA. Globalmente, estamos confiantes na execução do plano, para tornar Skydance uma nova geração de empresa de mídia e entretenimento.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado. A próxima pergunta é de Steven Cahall do Wells Fargo, e trata das sinergias. Pode explicar como os US$ 6 bilhões se distribuirão entre as áreas de negócio, e quais iniciativas principais trarão esses ganhos? Além disso, as projeções de sinergia anualizada são 30% para o primeiro ano e 70% para o segundo. Dado que as economias reais no EBITDA ajustado podem ser inferiores às anualizadas, como devemos entender esses números? Enon, pode começar?

Enon Kreiz, Co-CEO da Skydance Media: Claro, eu começo e depois passo para Denis. Obrigado pela pergunta, Steven. Como relatamos, prevemos atingir pelo menos US$ 6 bilhões em economia anualizada nos próximos três anos. Mais de vinte iniciativas já estão em andamento. Estamos integrando dois serviços globais de streaming, dois grupos de produção, dois portfólios de TV e muitas funções corporativas sobre uma base de custos enorme, mais de US$ 50 bilhões anuais. Isso permite amplo corte de custos redundantes e otimização operacional. Como disse antes, trata-se de uma transformação guiada por tecnologia, que nos tornará mais eficientes e flexíveis, abrindo espaço para reinvestimento de longo prazo e construindo uma trajetória saudável de lucros e fluxo de caixa livre. Este processo envolve mais que redução de custos.

Redesenharemos formas de trabalho. Identificamos oportunidades de economizar bilhões em áreas-chave, incluindo despesas trabalhistas e não trabalhistas. Um destaque é administração central, imóveis e instalações, com economia de pelo menos US$ 2,2 bilhões ao consolidar funções de back-end, serviços compartilhados, implementar o Oracle Fusion ERP e expandir fluxos de trabalho com IA. Também há espaço para otimizar layouts de escritórios nos principais mercados, como Nova York (cinco locais), Los Angeles (sete), Atlanta e Londres (vários cada).

Buscamos otimizar esses espaços. Além da redução física, podemos realocar pessoal para propriedades próprias, concentrando operações e reduzindo alugueis pagos a terceiros. Em marketing, há potencial para economizar ao menos US$ 1 bilhão, simplificando gastos globais e promovendo cruzadamente projetos principais nas plataformas próprias, além de unificar planejamento e compra de mídia entre as business units. Em tecnologia, prevemos economizar no mínimo US$ 1,4 bilhão, consolidando sistemas corporativos, plataformas e funções técnicas duplicadas, e usando ferramentas de IA para programação.

Na gestão de fornecedores e compras, estimamos uma economia de no mínimo US$ 1,4 bilhão ao otimizar gastos com terceiros, abarcando centenas de serviços fornecidos. Planejamos reunir decisões de compras em um time único para obter economias de escala. Em conteúdo, é tanto despesa quanto investimento para acumular valiosos ativos de catálogo. Gastamos mais de US$ 30 bilhões por ano, líderes no setor. Vemos oportunidades de otimizar esse orçamento e elevar o valor da empresa. A plataforma combinada reúne streaming, broadcasting e cabo, e cada título pode gerar mais valor por esse ecossistema.

Como uma única empresa, tomaremos decisões mais inteligentes sobre como distribuir e monetizar novo conteúdo e acervo. Ainda há muito a fazer, estamos na fase inicial, mas confiamos que atingiremos pelo menos US$ 6 bilhões em economia anualizada nos próximos três anos. Agora passo para Denis complementar.

Denis Chinelli, CFO da Skydance Media: Obrigado, Enon. Vou detalhar como o plano impacta os demonstrativos financeiros. Como Enon mencionou, sabemos exatamente o que envolve essa transformação e avançamos na implementação. O plano tem mais de vinte iniciativas, com equipes trabalhando em fluxos detalhados e já executando projetos iniciais. Sobre impacto nos resultados, reafirmando: até o fim de 2028, esperamos atingir 70% das sinergias anualizadas; até o fim de 2027, 30%. Estes números são em ritmo anualizado. Como as medidas entram em vigor gradualmente, a economia real em cada exercício será menor. Na próxima teleconferência, detalharemos a contribuição das sinergias para 2027.

Enon já explicou a distribuição pelas funções. Quero destacar como impactará as áreas de negócio. Os ganhos virão da sede, consumidor final e TV. No consumidor final, a economia virá sobretudo de otimização tecnológica e de marketing. Na TV, será uma reestruturação de custos similar ao que fizemos na Paramount antes da fusão. O plano exigirá US$ 4 bilhões em caixa, 60%-70% em 2027-2028, sendo US$ 1,5 a US$ 2 bilhões em 2027.

Adicionalmente, atualizo o progresso dos projetos originais da Paramount, iniciados antes da fusão. O plano de eficiência segue conforme previsto; elevamos sua meta para US$ 3 bilhões, US$ 1 bilhão além do inicial. Até o fim de 2026, realizaremos US$ 2,7 bilhões em economia anualizada, com o restante previsto para 2027. Trata-se de prioridade, e garantiremos execução das medidas operacionais, reportando seu progresso continuamente.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado pela pergunta, Steve. A próxima pergunta é de Peter Supino da Wolfe Research sobre a estratégia de streaming e pacotes. Sobre o streaming, HBO Max e Paramount+ manterão suas marcas enquanto compartilham a plataforma técnica e consolidam custos de suporte? Quando iniciarão os aumentos de preço das assinaturas individuais e oferecerão descontos nos pacotes? David, pode responder?

David Ellison, presidente e CEO da Skydance Media: Claro, Peter, obrigado pela pergunta. Lançar o combo é o primeiro passo para unir os serviços. Assim, antes da integração total, já começamos a gerar valor para o consumidor e capturar retorno comercial. Acreditamos que os consumidores irão gostar, pois terão uma oferta incomparável de entretenimento, notícias e esportes. Em poucos meses, estarão disponíveis novas temporadas de 'Harry Potter', 'King of Frisco', 'Frontline Pittsburgh', 'Mayor of Kingston', 'Knight of the Seven Kingdoms', 'Rooster' e 'Oil Baron'. Também filmes das produtoras Paramount, Warner Bros e A24 em suas janelas de estreias. Ter 30 filmes por ano significa uma nova estreia de cinema a cada duas semanas, com marketing completo para cada título.

Além disso, temos NFL, UFC, Champions League e todos os torneios "March Madness", entre outros conteúdos esportivos premium. Ressalto que HBO Max e Paramount+ são altamente complementares, cada um popular em regiões diferentes dos EUA. Integrar ambos nos permite atender variados públicos. Assim, prevemos maior cobertura, engajamento, retenção, receita e rentabilidade, podendo igualar ou superar concorrentes líderes. Hoje, juntos somam 203 milhões de assinantes globais, com outros 75 milhões de usuários mensais do Pluto TV. Desde a aquisição da Paramount, vimos progressos claros: engajamento do Paramount+ subiu mais de 20%, e o Pluto TV já opera na mesma arquitetura técnica.

Esses avanços nos dão impulso e confiança para criar uma plataforma unificada para Paramount+ e HBO Max. Implementaremos novas políticas de preço por fases, guiados pelo retorno dos consumidores, mantendo o crescimento durante a transição.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado, Peter, pela pergunta. A próxima é de Matt Condon do Citizens Bank, sobre investimentos em tecnologia. David, você destacou várias vezes a intenção de criar uma empresa de mídia orientada por tecnologia com uma equipe de liderança experiente em grandes techs. Olhando para os próximos três a cinco anos, especialmente com IA revolucionando como consumidores descobrem e interagem com conteúdo, como vê a evolução do consumo de entretenimento premium? Com essas mudanças, onde a Skydance terá maior oportunidade de se diferenciar?

David Ellison, presidente e CEO da Skydance Media: Primeiramente, obrigado pela pergunta, realmente fundamental. Nossa opinião geral é clara: a combinação de criatividade e tecnologia moldará o futuro do entretenimento. Mesmo com IA gerando conteúdo superficial, narrativas cuidadosamente criadas sempre terão valor premium. Os números das bilheterias de verão e o engajamento no Paramount+ mostram isso. Além disso, acreditamos que, na era da IA, o valor da propriedade intelectual de franquias é mais relevante que nunca. Temos cerca de 40 franquias bilionárias, mostrando a força do nosso acervo. Também acreditamos que IA é uma ferramenta para artistas, nunca um substituto. Sobre o impacto da IA, é substancial.

A oportunidade abrange todas as áreas do negócio. As ferramentas ainda estão em fase inicial e fora dos modelos de previsão, mas já há sinais claros de que IA facilitará a produção de conteúdo, acelerará projetos e mudará processos, valorizando ainda mais propriedade premium e eventos ao vivo. Isso já beneficia o Paramount+, e prevemos que irá impactar todo o consumidor final. Em diferenciação, o conteúdo é nosso grande trunfo. Propriedades, franquias, talentos criativos, esportes, notícias e um enorme catálogo formam uma combinação única. A escala é outro diferencial. Como já dito, Paramount+ e HBO Max juntos atingem mais de 200 milhões de assinantes, Pluto TV com 75 milhões de usuários mensais.

Ao olhar nossos negócios, temos a CBS, líder em TV aberta, marcas de cabo de ponta e duas grandes agência de notícias. Segundo o último relatório da Nielsen, esse conjunto nos coloca em segundo lugar em tempo de visualização na TV, atrás apenas do YouTube. Isso atrai anunciantes; as ferramentas de IA atuarão aqui. Sobre onde IA atuará hoje e nos próximos anos, não tenho bola de cristal, mas posso dar uma visão baseada no momento atual. Essa tecnologia evolui muito rápido. Esperamos ganhos de produtividade em todos os departamentos. Cada área profissional usará essas ferramentas, elevando eficiência.

No produto, experiências personalizadas de assinatura, cadastro e retenção, assim como recomendações e busca de conteúdo, serão aprimoradas. Em produção, IA pode ser a tecnologia mais libertadora do potencial criativo da história recente. A última mudança comparável foi nos anos 90, com CGI e composição digital, impulsionando filmes como 'Jurassic Park' e 'Terminator 2'. É difícil imaginar que o impacto da IA não será ainda maior. Pessoalmente, acredito que irá liberar muito potencial criativo. Falando de 'Terminator', sabemos que é meu filme favorito; em 1983, quando James Cameron o produziu, custou US$ 4 milhões; refazer cada cena hoje custaria US$ 60–70 milhões. Com ideias originais e sem grandes estrelas, dificilmente alguém teria essa chance agora. Arnold Schwarzenegger virou astro global, mas ainda não era na época. Poucas empresas apostam nesse risco hoje. Acreditamos que essas ferramentas tornarão o orçamento de produção mais acessível, permitindo que o setor aposte em mais histórias originais.

Sobre investimentos em tecnologia, analisaremos cada um pelo retorno sobre o investimento. Se uma tecnologia pode nos diferenciar e atende ao negócio, desenvolvemos internamente. Se parcerias com fornecedores ajudarem no crescimento, colaboramos. No fim das contas, tecnologia é uma competência central, permitindo economizar e impulsionar crescimento no longo prazo.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado, Matt, pela pergunta. Agora, Rick Prentice da Raymond James sobre venda de ativos e redução de alavancagem. Pergunta: “Focando nos negócios de potencial de crescimento a longo prazo e na redução da alavancagem, vê oportunidades para desinvestir ativos seletivamente? Como decide se um ativo tem valor estratégico para retenção?” Denis, pode responder?

Denis Chinelli, CFO da Skydance Media: Claro, obrigado, Rick. Vou falar primeiro do caminho geral para desalavancagem e depois sobre alternativas. Continuamos muito confiantes na meta de médio prazo. Lembrando: queremos crescimento intermediário da receita, margem EBITDA ajustada em torno de 25% e US$ 10 bilhões de fluxo de caixa livre até 2030. Cumpriremos a meta de alavancagem, caindo a 3x até o fim de 2029. Para isso, geramos fluxo de caixa, elevando o EBITDA ajustado. Antes de atingir a meta, todo excedente de caixa, exceto reinvestimento e dividendos, irá para amortização da dívida. Lembro que ambas as operações combinadas já geram caixa de forma robusta.

A fusão permite crescimento mais rápido e lucrativo, já baseado em resultados operacionais. Por exemplo, como empresa combinada, sem considerar custos de transformação, esperamos gerar US$ 4 bilhões de fluxo de caixa livre básico. Para elevar esse valor, além do plano de desalavancagem, há três medidas: reduzir custos de transformação únicos, que impactaram ambos os negócios. Os fluxos de caixa livres atuais da Paramount e Warner incluem gastos com a transação Skydance. O fluxo da Paramount Skydance (PSKY) inclui US$ 500 milhões de custos de transição em 2025, e outros US$ 500 milhões nos primeiros três trimestres de 2026.

Somente no terceiro trimestre, foram US$ 174 milhões. Em base operacional pura, nossa taxa de conversão de caixa livre é bem superior ao guidance inicial, agora estimada em 30% excluindo custos de transição e transação. Essa é a primeira medida: reduzir custos extraordinários de transformação. Segundo, ao pagar dívida, cairá o gasto com juros. Terceiro, melhorar capital de giro, prioridade porque ambos os negócios têm espaço para isso. É área de implantação de IA. Acabamos de lançar um agente IA para ajudar a processar desde compras até pagamentos. Sobre capital, quero deixar claro:

Cumprir a meta de alavancagem não requer novo capital ou venda de ativos. Faremos isso via operação. Ao mesmo tempo, durante a integração, revisaremos o portfólio e realizaremos alienações de ativos não essenciais quando houver boas oportunidades. Quando tiver novidades, comunicaremos aos investidores.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado, Rick. Próxima pergunta de Jason Bazinet do Citi sobre guidance de resultados: “Pode dar mais detalhes sobre as perspectivas para o quarto trimestre e 2027? Também, sobre a mudança do guidance trimestral para anual?”

Denis Chinelli, CFO da Skydance Media: Claro, vou responder. Primeiro, uma breve análise dos resultados do terceiro trimestre da Paramount isolada. Estamos muito satisfeitos. A receita cresceu 5% na comparação anual, já citamos o forte crescimento do Paramount+, com aumento de receita de 21%. O EBITDA ajustado foi de US$ 1 bilhão, acima do guidance. Isso mostra a capacidade do time de liderança, agora ampliado pós-fusão, de cumprir metas. Sobre o novo guidance, informo nosso pensamento: tomamos decisões focados na evolução de longo prazo. A gestão não gira em torno de metas de trimestre, portanto queremos que investidores olhem para resultados anuais e de médio prazo.

Assim, passaremos a guidance anual, apresentando a estimativa para 2027 na próxima teleconferência. Quando julgarmos adequado, faremos comentários trimestrais sobre tendências dos negócios e fatores principais. Já adaptando ao novo modelo, compartilho detalhes sobre o restante de 2026 e início de 2027. Para o ano, descontados os filmes problemáticos recentes, a Warner está em linha com nossas expectativas de transação. Isoladamente, a Paramount deve atingir o guidance 2026, com EBITDA ajustado máximo de US$ 3,9 bilhões dado na última teleconferência.

Sobre o quarto trimestre: para consumidor final, esperamos sustentar forte crescimento de receita. Combinando Warner e Paramount preliminarmente, o crescimento no terceiro trimestre foi de 15%. TV linear deve manter a tendência dos períodos anteriores quando ajustados fatores sazonais de política e esportes. Em produção, Paramount continua com bom desempenho nos filmes, mas a Warner permanece fraca, impactando negativamente mais do que compensa o lado positivo da Paramount. Portanto, estimamos que o EBITDA ajustado do Q4 terá um impacto negativo de US$ 200 milhões, referente aos filmes já lançados e aos próximos.

Assim, o segmento de produção terá crescimento e rentabilidade menores que o previsto neste trimestre. Para 2027, compartilho visão preliminar: receita em consumidor final seguirá forte, Skydance Studios também crescerá, e o EBITDA ajustado do grupo aumentará, impulsionado pelo crescimento de negócios e pela realização gradativa das sinergias de US$ 6 bilhões. O guidance completo para 2027 será divulgado na próxima teleconferência. Considerando os custos para atingir sinergia, esperamos fluxo de caixa equilibrado ou melhor no próximo ano.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado, Denis, obrigado Jason. Próxima pergunta de Mike Morris da Guggenheim sobre investimentos em conteúdo e exigências regulatórias. Exigências obrigam lançar 30 filmes nos primeiros dois anos, depois 32 filmes por ano no terceiro a quinto ano, mais US$ 300 milhões extras em produção nos EUA, e retenção da propriedade de dois complexos de estúdios por cinco anos. Essas metas estão incluídas nos US$ 6 bilhões de sinergia e nos US$ 30 bilhões de conteúdo, ou muda o prazo de realização? David, pode responder?

David Ellison, presidente e CEO da Skydance Media: Claro, Mike, obrigado pela pergunta, pois também quero esclarecer possíveis dúvidas. Resposta simples: já está tudo contemplado nos planos, sem impacto negativo. Os 30 filmes são parte do nosso modelo de negócio, algo que sempre buscamos. Reforçando, o negócio já contempla os investimentos regulatórios nos EUA. Portanto, esse compromisso não é obstáculo; sempre planejamos 30 filmes por ano, com mais de 30 previstos para 2027. O regulamento exige apenas 20 lançamentos em grande escala para cinemas, depois 22. Isso nos deixa flexibilidade.

Além disso, como já dito, a cada duas semanas teremos um novo filme no serviço. Filmes são essenciais para atrair e engajar assinantes, e beneficiam todos os negócios. Em 2027, lançaremos títulos como 'Child of Blood and Bone', 'Sonic Hedgehog 4', 'A Quiet Place 3', 'Godzilla vs Kong: Supernova', 'Tomorrow's Man', um filme de Minecraft, uma prequela de 'Ocean's Eleven' e 'Lord of the Rings: Hunt for Gollum'. A lista de lançamentos de cinema é muito atraente, na minha opinião. Acreditamos que terão boa aceitação no cinema e no streaming, onde o público pode assistir em casa. Reforçamos: confiamos plenamente na operação com base nas exigências, não haverá entraves.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado, Mike. Próxima pergunta de David Kanofsky do JP Morgan sobre eventos esportivos. Olhando para o portfólio de esportes após a fusão de Skydance, Paramount e Warner Bros, como pensam sobre direitos esportivos para streaming e TV linear? Isso permite cancelar alguns programas atuais ou repassá-los a terceiros? David, pode responder?

David Ellison, presidente e CEO da Skydance Media: Claro, obrigado pela pergunta. Hoje, a Skydance tem o melhor portfólio de esportes do setor, gerenciado por uma equipe integrada. CBS Sports e TNT Sports juntas reúnem mais de 36 acordos esportivos premium, permitindo programação durante todo o ano: NFL (AFC), UFC, March Madness, playoffs do futebol universitário, PGA Tour, Masters, Big Ten, UEFA, MLB, NHL, NASCAR e Roland Garros. Confiamos no setor esportivo e seguiremos líderes. Todos os investimentos de conteúdo consideram crescimento e retorno econômico. Ao avaliar direitos, analisamos tanto o pacote individual quanto sua importância no conjunto.

Por exemplo, avaliamos audiência, engajamento e valor publicitário. Em streaming, seu potencial para captar novos usuários, elevar engajamento e fortalecer todo o ecossistema. Na distribuição, analisamos valor para parceiros e formação de combos. Em programação, vemos se o evento preenche lacunas. Por fim, medimos o retorno, considerando custos e benefícios. Em futuras negociações de direitos, seremos cautelosos: cada direito terá que justificar sua presença no portfólio. Estamos muito satisfeitos com o atual conjunto. Temos escala na TV e streaming, o que nos torna o parceiro preferido das ligas esportivas. É um privilégio operar com elas.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado, David. Última pergunta pré-selecionada é de John Hodulik do UBS sobre TV linear. “Como irão lidar com as pressões estruturais a longo prazo sobre a TV linear e a popularidade crescente dos combos de canais enxutos?” Enon, pode responder?

Enon Kreiz, Co-CEO da Skydance Media: Claro, obrigado pela pergunta, John. O negócio de TV da Skydance reúne um portfólio robusto, liderado pela joia CBS, com mais de 50 canais de cabo como TNT, TBS, TLC, Food Network e CNN. No último ano, esses cinco canais ficaram entre os dez primeiros para o público-chave de 25–54 anos nos EUA. Trata-se de um negócio lucrativo e gerador de caixa. Como David mostrou, temos posição forte também em esportes. Em notícias, tanto CNN quanto CBS News são líderes globais. Com a migração para o streaming, o objetivo é gerenciar o portfólio pós-fusão para maximizar crescimento, lucro e caixa. No último trimestre, a queda da TV linear desacelerou um pouco.

Planejamos considerando uma queda estrutural, mas ao ampliar os negócios de consumidor final e produção, acreditamos que TV linear manterá rentabilidade e geração de caixa. CBS é um ativo extraordinário, vale destacar: sem esportes, é a TV aberta número um, com audiência total crescendo 18% na comparação anual. NFL na CBS reúne quase 20 milhões de espectadores, 5% de aumento anual. CBS lidera em ratings no outono, com a série número um e sete dos dez principais programas. Este desempenho é excepcional; CBS é um ativo forte para a empresa.

Outro ponto: segundo Nielsen, contando nossos canais e plataformas de streaming, em cobertura nos EUA, somos líderes entre empresas de mídia tradicional, atrás apenas do YouTube no total. No setor, temos robustez e amplitude de plataformas, sendo um ativo estratégico. Conforme evolui o modelo de distribuição, parceiros buscarão incluir streaming nos pacotes. Podemos atender a essa demanda, incluindo Paramount+ e HBO Max nos combos e levando nossos canais a todos os dispositivos. Já temos liderança conjunta para TV e consumidor final, garantindo coordenação integrada para distribuição, vendas de publicidade e conteúdo.

Ao mesmo tempo, observamos as regras regulatórias de negociar separadamente os pacotes de TV a cabo de Paramount e Warner Bros. O modelo global nos permite uma estratégia comercial unificada, extraindo todo o potencial do portfólio de TV e streaming.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado, John. Agora passo para Sarah liberar as linhas para perguntas ao vivo.

Sarah, operadora da Skydance Media: Obrigada. Para perguntar, pressione estrela e 1 no teclado do telefone. Para retirar a pergunta, pressione estrela e 1 novamente. Primeira pergunta de Jessica Reif Ehrlich do Bank of America. Sua linha está aberta.

Jessica Reif Ehrlich, analista do Bank of America: Obrigada. Boa noite. Vocês explicaram bem as sinergias de custos. Gostaria que fizessem o mesmo sobre sinergias de receita. Enon comentou brevemente. Pode detalhar fontes e cronologia dessas sinergias de receita, pois parecem ser oportunidades maiores no longo prazo?

Enon Kreiz, Co-CEO da Skydance Media: Claro, Jessica, eu vou responder. Obrigado pela pergunta. Como já dissemos, a empresa tem grande potencial de sinergia de receita. Exemplifico: um campo evidente é licenciamento de conteúdo. A biblioteca combinada traz 15.000 filmes e centenas de milhares de horas de TV, mais 30 filmes de cinema e 100 séries novas por ano, podendo oferecer um ponto de contato unificado para parceiros de licenciamento, atendendo melhor suas necessidades em todos os formatos. Agora temos mais flexibilidade na definição de janelas de distribuição, especialmente para licenciamento secundário. Podemos maximizar valor distribuindo conteúdo em nossas próprias plataformas. Outro foco é a TV: tanto distribuição como publicidade.

Na distribuição, podemos servir parceiros com um portfólio completo. Em publicidade, seremos melhores parceiros, especialmente ligados aos esportes, que movem muitas vendas de anúncios. Com CBS Sports e TNT Sports juntos, temos um pacote esportivo altamente competitivo. Anunciantes poderão comprar anúncios pela mesma empresa cobrindo broadcast, cabo e streaming. No consumidor final, vemos oportunidades empolgantes, pois podemos combinar os serviços pagos de streaming num produto muito atraente, concentrando a amplitude e profundidade de conteúdo num só local, ampliando engajamento e valor do ciclo de vida do cliente.

Anualmente, com 30 grandes filmes promovidos globalmente e acumulando audiência mundial, chegarão ao nosso streaming, ajudando a captar novos assinantes, engajá-los e retê-los. Importante notar: sabemos que nossa receita média por usuário é inferior à dos concorrentes, especialmente no exterior, onde a diferença pode ser muitas vezes maior. Acreditamos que a combinação desses ativos elevará gradualmente o valor do ciclo de vida e a receita média por usuário. Além disso, com mais de 200 milhões de assinantes de streaming, podemos diluir investimentos em conteúdo e tecnologia para uma base maior, alterando significativamente as operações.

Para isso, precisamos trabalho intenso e colaboração entre áreas. Ao definir a organização, consideramos essa necessidade: TV e streaming serão liderados de forma integrada, garantindo alinhamento operacional. Esses são só alguns exemplos de como, além das sinergias de custos, há múltiplas oportunidades de crescimento para acelerar o negócio.

Não identificado: Enon, complemento: Jessica, todas essas oportunidades não estão no plano operacional ou base de cálculo da transação; são upside não considerado nos cenários futuros.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado, Jessica. Sarah, conecte a próxima pergunta.

Sarah, operadora da Skydance Media: Próxima pergunta de Rich Greenfield da LightShed Partners. Sua linha está aberta.

Rich Greenfield, analista da LightShed Partners: Olá, obrigado pela resposta. David, anunciaram o combo HBO Max e Paramount+ para 2027. Vocês também usam múltiplas plataformas de distribuição como Amazon Channels, Roku, YouTube e combos com Disney+ e Hulu. Ao pensar o combo Paramount+ e HBO Max, pretendem oferecer apenas diretamente ao consumidor, isto é, vender vocês mesmos e gradualmente afastar usuários desses agregadores terceirizados? Minha dúvida: vocês querem ser agregadores/plataformas, ou integrar-se a plataformas de terceiros? Como equilibrar isso a longo prazo?

David Ellison, presidente e CEO da Skydance Media: Rich, ótima pergunta, obrigado. De modo geral, concordamos que o combo reunirá algumas das melhores histórias do mercado. Com a evolução do setor, ter o melhor conteúdo é a base para manter opções, além de entregar a melhor experiência ao usuário. Ao integrar os sistemas em um ano, teremos muitos benefícios. Veja concorrentes com cerca de 300 milhões de assinantes; já temos mais de 200 milhões, mais os 75 milhões do Pluto TV.

Acreditamos que, ao integrar tudo na mesma arquitetura tecnológica, competiremos com qualquer player. Valoramos a venda direta, mas é preciso decidir onde vender diretamente e onde usar terceiros para ampliar cobertura. Com crescimento e escala, equilibramos isso. Temos ótimas parcerias. Vocês podem esperar que buscaremos criar e aumentar valor para os acionistas em todas as escolhas.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado, Rich. Sarah?

Sarah, operadora da Skydance Media: Obrigada. Encerramos o tempo das perguntas. Passo para Kevin para as considerações finais.

Kevin Clayton, VP executivo de Finanças, Relações com Investidores e Gestão de Capital da Skydance Media: Obrigado, Sarah. Obrigado a todos pela participação hoje e pelo tempo dedicado. Se tiverem dúvidas ou quiserem saber mais, contatem o time de Relações com Investidores. Obrigado.

Sarah, operadora da Skydance Media: Encerramos a teleconferência de hoje. Obrigada a todos pela participação. Podem desligar seus telefones agora.