Os preços da gasolina sobem junto com as curvas das eleições! Goldman Sachs: Faltam 26 dias para as eleições de meio de mandato, probabilidade de vitória esmagadora dos democratas sobe para 65%

A APP de Finanças Inteligentes notou que faltam apenas 26 dias para as eleições de meio de mandato dos Estados Unidos em 3 de novembro. A equipe política de Washington do Goldman Sachs, em sua edição mais recente do "Observatório Eleitoral Americano", delineou um panorama eleitoral profundamente entrelaçado com os preços da energia: o mercado de previsões atualmente atribui 65% de probabilidade ao Partido Democrata conquistar simultaneamente Câmara e Senado, enquanto a probabilidade de o Partido Republicano manter a maioria na Câmara caiu para menos de 10%.

A característica mais notável deste relatório de 8 de outubro é a sobreposição direta entre o momentum eleitoral dos Democratas e os preços da gasolina no varejo americano. Um gráfico elaborado pelos analistas do Goldman Sachs, Alec Phillips e Abhay Dugarala, mostra que o preço da gasolina saltou de cerca de US$ 3 por galão no início de 2026 para quase US$ 5 na primavera, recuou para aproximadamente US$ 4 no verão e voltou a subir recentemente.

No mesmo período, a vantagem dos Democratas no voto popular aumentou de cerca de cinco pontos percentuais para quase nove pontos percentuais — as duas curvas evoluem praticamente em sincronia. Como aponta o relatório: "Após o início da guerra contra o Irã, que impulsionou os preços da gasolina, a vantagem democrata foi aumentando gradualmente e as duas curvas de dados apresentaram tendências semelhantes recentemente."

Outro gráfico revela as dificuldades de Trump nas pesquisas sobre questões chave. Inflação e economia são os temas que mais preocupam os eleitores, e a taxa líquida de apoio a Trump nessas áreas está em território "profundamente negativo" — cerca de -48 para inflação e -33 para economia.

Probabilidade de varredura sobe de 52% para 65% em um mês

Em 7 de setembro, a probabilidade de uma vitória total dos Democratas (controle de ambas as casas) acabava de atingir o recorde histórico de 52%. Um mês depois, dados do Polymarket citados pelo Goldman mostram que essa probabilidade subiu para cerca de 65%. Ao mesmo tempo, o cenário em que "Republicanos mantêm o Senado e os Democratas conquistam a Câmara" — consenso do mercado até o outono — caiu abaixo de 30%.

Isso tem grande significado para a alocação de ativos. Michael Hartnett, estrategista-chefe do Bank of America Merrill Lynch, classifica uma varredura democrata como um "evento de aversão a risco significativo", prevendo queda de mais de 10% no mercado de ações, enfraquecimento do dólar e queda nos rendimentos dos títulos. Sua operação de hedge preferida é a venda de ações financeiras e dólar, partindo do pressuposto de que os investidores ignoraram amplamente o risco eleitoral anteriormente — e que agora, a possibilidade de vitória total passou do "cara ou coroa" de 52% de um mês atrás para um cenário de referência claro.

Câmara praticamente definida, Senado é o verdadeiro campo de batalha

Segundo o mercado de previsões, o resultado da Câmara está praticamente selado. A probabilidade de os Democratas ganharem pelo menos três cadeiras líquidas e retomarem a maioria na Câmara supera 90%. Atualmente, os Democratas lideram os Republicanos em 8,9 pontos percentuais no voto popular — variação de aproximadamente 12 pontos percentuais em relação à vitória republicana por 2,6 pontos em 2024. Os 29 assentos republicanos que Trump venceu em 2024 por menos de 12 pontos são justamente os que o mercado espera que mudem para o azul.

Quanto à esperada redistribuição distrital de uma vez por década, vista como esperança pelos Republicanos, a conclusão do Goldman é curta e direta: "No geral, a redistribuição distrital deve resultar em apenas alguns assentos líquidos a mais para os Republicanos." O mercado de previsões atualmente dá aos Democratas pelo menos 50% de chance em 25 assentos republicanos, e os Democratas precisam de apenas três assentos líquidos para recuperar a maioria.

Vale notar que, embora os Republicanos liderem em gastos eleitorais nas principais disputas da Câmara, esses recursos estão sendo investidos em distritos que o mercado já considera perdidos.

O Senado é o verdadeiro ponto de incerteza. Atualmente, os Democratas têm 47 assentos e precisam aumentar em quatro para obter a maioria. O mercado de previsões lhes concede 65% de probabilidade, mas os gráficos do Goldman mostram que, embora os Democratas liderem em todos os assentos-chave exceto Nebraska e Carolina do Sul, a maioria dessas vantagens está dentro da margem de erro.

O Goldman acredita que a probabilidade geral do Senado está convergindo para a das "cadeiras marginais", indicando "maior confiança do mercado de que os Democratas têm vários caminhos para a maioria, ou maior correlação entre disputas estaduais, ou ambos".

No momento, o "assento marginal" que decidirá se os Democratas chegam a 51 cadeiras é Ohio. Outros estados críticos incluem Alasca, Texas, Ohio, Maine, Iowa e Kansas — todos assentos republicanos, em estados tradicionalmente vermelhos.

Contra-ataque final republicano: US$ 240 milhões investidos nas últimas duas semanas

Os dados do Goldman mostram que a vantagem republicana em gastos nas disputas do Senado já supera US$ 200 milhões, totalmente formada nas últimas semanas. Durante todo o verão, os Republicanos ficaram atrás dos Democratas nos gastos nas campanhas ao Senado, ultrapassando-os apenas em setembro, e a diferença continuou a aumentar. Nas últimas duas semanas, os Republicanos gastaram US$ 240 milhões contra US$ 130 milhões dos Democratas — uma proporção de cerca de 1,85 para 1.

O fluxo de recursos também diz algo importante: os Republicanos destinaram US$ 8 milhões extras para Kansas e US$ 5 milhões para a Carolina do Sul, ambos gastos defensivos — totalizando US$ 13 milhões. O Goldman destaca que ninguém gasta esse valor em um assento considerado garantido.

No entanto, esse dinheiro tem efeito limitado. O Goldman cita dois motivos: primeiro, o custo de anúncios comprados por super PACs (comitês de ação política) é maior do que os adquiridos diretamente pelos candidatos, e boa parte dos gastos republicanos vem de PACs; segundo, anúncios próximos à data da eleição têm custo elevado, sendo que os gastos republicanos estão concentrados nesse período final, enquanto os Democratas reservaram suas inserções publicitárias antecipadamente. Ademais, os pedidos de voto pelo correio em Ohio, Maine e Carolina do Norte são mais pró-Democratas que em 2024, mas o Goldman adverte que isso pode representar apenas cerca de 25% do total de votos pelo correio.

Regra histórica mostra que vantagem Democrata pode estar inflada

O Goldman não comprou inteiramente o otimismo do mercado de previsões e faz dois alertas históricos fundamentais.

Primeiro, a probabilidade de uma varredura do partido desafiante (oposição) tradicionalmente se estreita antes do dia da eleição. Revisando as eleições intermediárias de 2002, 2006, 2010, 2018 e 2022, o Goldman encontrou que "a probabilidade de varredura do partido desafiante diminui cerca de cinco pontos percentuais em média antes do pleito". Tomando os atuais 63% de probabilidade de varredura democrática como base, a regra histórica implicaria uma probabilidade final de cerca de 58% — ainda alta, mas longe de ser garantia.

Segundo, as pesquisas em estados vermelhos superestimam sistematicamente o desempenho democrata. Gráficos históricos elaborados pelo Goldman mostram que "pesquisas intermediárias normalmente subestimam o desempenho democrata em estados azuis e subestimam o republicano em estados vermelhos", comportamento compatível com a tendência dos eleitores retornarem ao seu partido na reta final. Essa regra foi mais clara recentemente: o R² das eleições de 2018–2022 foi de 0,65, enquanto o ciclo completo de 2002–2022 foi de apenas 0,26.

Isso afeta diretamente as vantagens democratas em Iowa, Kansas, Maine, Ohio, Texas e Alasca. Parte da resposta do Goldman é que, a 26 dias da eleição, a média nacional de pesquisas para o Senado sobrestima os Democratas em apenas 0,4 ponto percentual — um viés pequeno em nível nacional. Porém, a maioria no Senado depende justamente dos estados vermelhos.

Preço do petróleo: variável que nenhum dos lados consegue comprar com anúncios

A conclusão final do Goldman aponta uma lógica clara de investimento: nos próximos 26 dias, a evolução do mercado de energia será mais importante do que qualquer pesquisa eleitoral.

O mercado de energia enfrenta múltiplos choques: a guerra no Irã continua perturbando o Estreito de Hormuz, a mídia estatal iraniana informou que mais um petroleiro atingiu minas na região sul do estreito; Trump anunciou no Truth Social que "não atacará o Irã antes das eleições", o que fez os preços do petróleo caírem momentaneamente, mas depois subirem devido aos relatos do ataque; o furacão Isaías já interrompeu 63% da produção offshore de petróleo no Golfo do México dos EUA, e a Jeffries alerta que isso é "um choque adicional sobre um sistema já tensionado pela guerra contra o Irã" — o preço do diesel chegou a US$ 6,30 por galão, contra US$ 3,68 no mesmo período do ano passado.

A cadeia lógica do Goldman se resume a uma frase: caso a relação entre preço da gasolina e votos mostrada nos gráficos seja válida, a Casa Branca precisa de um tanque de gasolina barato, e não de mais uma rodada de anúncios publicitários.

A lógica otimista dos Democratas inclui: liderança no voto popular em alta e crescendo, votos pelo correio tendendo ao azul, mercado enxergando múltiplos caminhos para 51 cadeiras, e novo aumento dos preços da gasolina. O otimismo Republicano se baseia em: vantagem de quase 2 para 1 nos gastos de campanha (ainda que tardio), regra histórica de encolhimento de cerca de cinco pontos percentuais na probabilidade de varredura da oposição e tradição de "retorno ao partido" dos eleitores em estados vermelhos.

O fator decisivo final é algo que nenhum dos lados pode comprar com anúncios: no dia da eleição, 3 de novembro, se os preços do petróleo e da gasolina vão subir ou cair.