Com riscos orçamentários e eleitorais na França, o euro registra o pior desempenho mensal em mais de um ano, e fundos de hedge aumentam apostas vendidas

De acordo com o aplicativo Tonghua Finance, com o agravamento dos riscos políticos e fiscais na França, fundos hedge estão comprando em massa opções, apostando na queda da cotação do euro frente ao dólar para obter lucros.

Dados da Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) mostram que, na quarta-feira, o volume de opções de venda de euro contra dólar, com valor nominal igual ou superior a 100 milhões de euros (113 milhões de dólares), foi mais que o dobro das opções de compra. Dados da CME indicam que, na terça-feira, o volume de opções de venda foi cerca de 2,5 vezes maior do que o de compra.

Thomas Bureau, diretor global de negociação de opções de câmbio do Societe Generale SA, afirmou: “Nos últimos pregões, nas operações de compra de dólar, o euro contra o dólar tem sido, sem dúvida, um dos principais ativos preferidos pelo mercado”.

Ele explicou que, na terça-feira, o destaque do mercado não foi apenas a demanda direcional por baixa do euro, mas também a amplitude da compra ao longo de diferentes vencimentos. Disse ainda que os fundos hedge se concentram principalmente no prazo de um mês, para cobrir as próximas reuniões do Banco Central Europeu e do Federal Reserve, enquanto as contas de estratégia relativa de volatilidade baseadas em arbitragem de spread estão ativas em vencimentos mais longos, focando nos contratos de um ano.

Em setembro, o euro caiu 2,5% frente ao dólar, registrando o pior desempenho mensal desde julho de 2025, sendo o aumento dos riscos políticos e fiscais na França um dos principais motivos.

Investidores estão apreensivos com as eleições presidenciais francesas do próximo ano, já que a oposição sinalizou não estar disposta a chegar a um compromisso com o presidente Macron.

A agência de dívida do país anunciou planos para emitir um recorde de títulos em 2027, a fim de financiar o déficit orçamentário e refinanciar dívidas que vencem. O governo deverá apresentar o orçamento para 2027 nesta quinta-feira.

Meera Chandan, codiretora de pesquisa global de estratégia de câmbio do JPMorgan em Londres, afirmou que os fatores que movem o euro em relação ao dólar “incluem uma reprecificação mais hawkish das políticas do Federal Reserve — o euro/dólar vinha atrasado nessa dinâmica — bem como o aumento do spread dos rendimentos dos títulos franceses e o agravamento das condições de comércio”.

A presidente do Banco Central Europeu, Lagarde, declarou nesta semana que a alta dos rendimentos dos títulos irá frear o crescimento econômico e desacelerar a inflação, aumentando ainda mais a pressão sobre o euro frente ao dólar.

Julian Weiss, diretor de negociação de opções de câmbio do G-10 do Bank of America em Londres, destacou que a demanda por opções de baixa do euro frente ao dólar está crescendo, com vencimentos variando desde datas próximas até o verão de 2027, abrangendo assim a possível volatilidade gerada pelo ciclo eleitoral europeu do próximo ano.

Ele acrescentou: “Estamos vendo uma demanda crescente tanto de fundos hedge quanto de recursos spot por opções de venda de euro. Diante da pressão no mercado de taxas de juros e da dependência energética da Europa, o euro/dólar permanece a principal ferramenta nas moedas do G-10 para operações compradas em dólar”.