O volume de operações de arbitragem de base dos títulos do Tesouro dos EUA caiu para cerca de 900 bilhões de dólares

Estrategistas de Wall Street afirmam que a escala de uma estratégia popular de negociação com títulos do Tesouro dos EUA caiu para o nível mais baixo em mais de dois anos, refletindo que as oportunidades de arbitragem disponíveis para hedge funds no mercado de títulos estão diminuindo. Essa estratégia, conhecida como "base trade" (negociação de base), ajuda a fornecer demanda e liquidez ao mercado de títulos do Tesouro dos EUA. A negociação aproveita pequenas diferenças de preço entre futuros de títulos do Tesouro dos EUA e os próprios títulos, ampliando a escala das operações por meio de grandes volumes de capital emprestado. À medida que essas diferenças se estreitam, a estratégia vem perdendo força, o que pode significar uma possível perda de uma importante fonte de capital para o mercado. No entanto, estrategistas de bancos como Morgan Stanley e Citi afirmam que a estratégia está longe de desaparecer; a diminuição do ímpeto mostra apenas que há menos oportunidades de investimento em valor relativo. Jason Williams, chefe de estratégia de taxas de juro dos EUA do Citi, afirma: "Com a grande redução nos desvios de mercado e na volatilidade dos últimos anos, as posições em trades de base estão diminuindo. Em vez de ser um sinal de risco, o espaço de oportunidades mais estreito sugere que a demanda potencial por títulos do Tesouro pode ser ainda mais forte do que imaginamos." Segundo estatísticas do Morgan Stanley, o volume nominal dos trades de base em títulos do Tesouro dos EUA com participação de investidores alavancados caiu de 1,26 trilhão de dólares no início deste ano para cerca de 900 bilhões de dólares.