Prévia do Snapdragon Summit da Qualcomm (QCOM.US): Lançamento de chipset duplo de 2nm e validação crucial da narrativa de IA diversificada

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhitong (Brazilian Portuguese: Aplicativo de Notícias Econômicas Inteligente), a Qualcomm (QCOM.US) enfrentará nesta semana uma janela de tempo amplamente observada pelo mercado. A fabricante de chips está programada para realizar, entre os dias 22 e 24 de setembro, seu evento anual Snapdragon Summit em Maui, no Havaí. Investidores estão ansiosos para captar os últimos sinais sobre a próxima geração de processadores e a estratégia de computação em inteligência artificial (IA) da empresa.

No pregão anterior, as ações da Qualcomm sofreram a maior queda diária em três meses, recuando 5,8% para cerca de US$ 178, enquanto o índice Philadelphia Semiconductor avançava no mesmo período. O mercado geralmente atribuiu esse movimento atípico à realização de lucros após várias semanas consecutivas de alta — no último mês, as ações da Qualcomm acumularam alta de aproximadamente 18%, com uma rápida expansão do valuation, preparando terreno para ajustes de posição. No pré-mercado de segunda-feira, o papel recuperou cerca de 1,5%. No acumulado do ano, as ações da Qualcomm subiram apenas 5,5%, desempenho pouco expressivo dentro do setor de semicondutores.

Duas linhas de chips, um divisor de águas

O principal destaque do evento é o lançamento da nova plataforma móvel topo de linha da Qualcomm. Segundo vazamentos, a empresa deve apresentar dois chips: o Snapdragon 8 Elite Gen 6 (modelo SM8950, sexta geração na linha “suprema”) e o Snapdragon 8 Elite Extreme Gen 6 (modelo SM8975, sexta geração “super suprema”). O termo “super suprema” no nome indica que a Qualcomm está seguindo a estratégia Pro da Apple (AAPL.US), criando subdivisões dentro do segmento premium.

Prevê-se que ambos os chips sejam fabricados com o processo N2P (2nm) da TSMC (TSM.US), tornando este o primeiro processador de telefone Android de 2nm produzido em larga escala. Em comparação com a tecnologia de 3nm, o processo de 2nm pode reduzir o consumo de energia entre 25% e 30% mantendo o mesmo desempenho. Devido ao baixo rendimento do processo GAA de 2nm da Samsung (SSNLF.US), que não atingiu a meta de produção em larga escala de 70% da Qualcomm e teve sua capacidade já reservada por clientes como a Tesla (TSLA.US), não houve pedidos reportados até o momento.

A diferença de especificações é o fator-chave para distinguir os dois chips. A versão padrão conta com GPU Adreno 845 e suporte para memória LPDDR5X; já a versão “super suprema” é equipada com Adreno 850, 18MB de cache gráfico dedicado (GMEM), suporte exclusivo para memória LPDDR6 e armazenamento UFS 5.0, com núcleo ultra de quase 5GHz. Ambas trazem a arquitetura de oito núcleos “3+3+2”, processador Oryon próprio de terceira geração e 16MB de cache L2 compartilhado.

No entanto, um fator relevante a ser observado é o custo. O preço dos wafers de 2nm da TSMC aumentou significativamente, o que fez o custo unitário do chip “super supremo” ultrapassar US$ 300 — cerca de 20% superior à geração anterior. Com os aumentos no preço da memória, o custo combinado de chip e memória já supera os US$ 400. Isso significa que, no segundo semestre, é quase certo que os smartphones topo de linha terão aumento de preço. Se o mercado consumidor conseguirá absorver esse novo patamar de custos é uma das principais variáveis que investidores devem acompanhar.

Além dos smartphones

Se os chips topo de linha são a “vitrine” do evento, a diversificação de negócios em andamento é seu “conteúdo”. Apesar de o segmento de smartphones ainda representar a maior fatia das receitas da Qualcomm, seu crescimento está desacelerando claramente. No terceiro trimestre fiscal de 2026, a receita de chips para smartphones caiu 20% em relação ao ano anterior, para US$ 5,086 bilhões, devido principalmente à redução de compras por parte dos principais OEMs, à diminuição de estoques e à restrição na oferta de memória. Segundo a administração, as receitas com OEMs chineses atingiram o fundo do poço naquele trimestre e, para o quarto trimestre, é esperado crescimento sequencial de dois dígitos.

Com o segmento de smartphones sob pressão, as demais áreas da Qualcomm estão avançando rapidamente. O segmento automotivo é atualmente o destaque em termos de crescimento — no terceiro trimestre, a receita chegou a US$ 1,588 bilhão, alta de 61% em relação ao ano anterior e 23 trimestres seguidos de crescimento em dois dígitos. A Qualcomm elevou a projeção de receita anualizada no segmento automotivo para o ano fiscal de 2026 de US$ 6 bilhões para cerca de US$ 7 bilhões. Nos três primeiros trimestres, o segmento automotivo já representava aproximadamente 14,2% da receita de chips (QCT), contra apenas 6,2% no ano fiscal de 2023.

A evolução no segmento de PCs também merece atenção. A série Snapdragon X2 Elite traz o processador Oryon de terceira geração e o Hexagon NPU, com poder de processamento de até 80 TOPS — desempenho 78% superior à geração anterior, e 5,6 vezes mais rápido do que o Intel Core Ultra 9 285H nos testes Geekbench AI 1.5. O CEO Cristiano Amon afirmou que cerca de 150 produtos de PC equipados com processadores Snapdragon devem chegar ao mercado em 2026. Caso a Qualcomm revele no evento planos sobre novos produtos ou expansão de clientes em PCs, isso será um importante termômetro de sua execução nesse segmento.

O que realmente levou o mercado a reavaliar a Qualcomm foi o segmento de data center. No dia do investidor realizado em junho, a Qualcomm colocou, pela primeira vez, o data center como peça-chave na sua estratégia, estabelecendo para o ano fiscal de 2029 uma meta de mais de US$ 15 bilhões em receitas, e elevando a projeção de faturamento fora de smartphones de US$ 22 bilhões para US$ 40 bilhões. Na linha de produtos, o acelerador de inferência AI200 e AI250 deve ser lançado em 2026 e 2027, respectivamente, enquanto o processador Dragonfly C1000 para data centers está previsto para 2028.

Em 8 de setembro, a Qualcomm anunciou uma parceria com a Amazon (AMZN.US) AWS para desenvolvimento conjunto de múltiplas gerações de chips focados em IA e soluções de interconexão ótica com taxa de até 1,6T. Como parte do acordo, a Qualcomm concedeu até 25 milhões de warrants à Amazon, ao preço de US$ 161,26 cada, com vencimento em 2036. Antes disso, a Meta (META.US) já havia confirmado o início do uso dos processadores Dragonfly C1000 em 2028. Conseguir pedidos de duas grandes provedoras de nuvem reforça que, ao menos inicialmente, a capacidade da Qualcomm em data centers está sendo levada a sério pelo mercado.

É preciso, contudo, ter cautela: o segmento de chips para data center ainda é altamente competitivo — no mercado de ASICs para IA, Broadcom (AVGO.US) e Marvell Technology (MRVL.US) entraram antes; na cadeia de suprimentos de chips customizados, Marvell e empresas como a Alchip também disputam diretamente os mesmos clientes de nuvem. A meta de US$ 15 bilhões implica uma curva de crescimento bastante intensa, com riscos de execução consideráveis.