Após o entusiasmo dos investidores diminuir, o mercado de ações sul-coreano entra em estagnação! O volume de negociações cai para o nível mais baixo do ano e o índice de 7.000 pontos permanece instável

De acordo com o aplicativo de finanças inteligentes, à medida que o entusiasmo dos investidores diminui, o volume de negociações na bolsa sul-coreana caiu para o menor nível deste ano, indicando que o mercado de ações sul-coreano, liderado pela inteligência artificial (IA), pode ter dificuldades para retornar aos patamares anteriores. Os dados mostram que o volume médio diário negociado do índice composto da bolsa coreana (Kospi) em setembro caiu para 20,6 trilhões de wons (aproximadamente 15 bilhões de dólares), o mais baixo desde 2026, menos da metade do pico observado nos meses de maio e junho.

No início deste ano, a febre por IA levou investidores individuais a comprar ações de forma frenética, levando a bolsa sul-coreana a atingir novos recordes. No entanto, posteriormente, dúvidas sobre os retornos dos investimentos em IA provocaram uma correção de 22% no índice Kospi em julho. Apesar de o índice de referência ter recuperado parte das perdas, não conseguiu se manter acima do nível crítico de 7.000 pontos.

Jason Minsang Kam, chefe de gestão ativa de ações da Kyobo Life Insurance Co., afirmou: “Para que os investidores estrangeiros voltem, a volatilidade precisa cair ainda mais e as incertezas quanto ao ciclo dos semicondutores precisam ser eliminadas.” Ele prevê que o índice Kospi deverá permanecer em consolidação dentro de uma faixa de oscilação.

Apesar da forte correção, o índice Kospi subiu cerca de 59% neste ano, ainda sendo o principal índice de referência com o melhor desempenho global. Além do estímulo da onda de IA, os programas de recompra de ações também deram suporte ao índice. Ainda assim, o mercado de ações sul-coreano enfrenta vários obstáculos. O Banco Central da Coreia elevou a taxa de juros em 25 pontos-base no final de agosto, para 3%, e pesquisas de mercado indicam que um novo aumento de 25 pontos-base poderá ocorrer no quarto trimestre. Além disso, a potencial alta de juros pelo Federal Reserve pode aumentar ainda mais a pressão sobre as ações de crescimento.

O analista Kang Songchul, da Eugene Investment & Securities, comentou: “A vitalidade do mercado está diminuindo. Com o aumento das taxas de juros domésticas, os recursos do mercado migraram para produtos de poupança atrelados aos juros, tornando a bolsa relativamente menos atraente.”

Vale destacar que, em 14 de setembro, a bolsa sul-coreana entrou oficialmente na era do “encerramento às oito da noite”. A ampliação do horário de negociação permite que investidores que não conseguem negociar durante o dia possam comprar e vender ações à noite, refletindo mais rapidamente nas cotações as mudanças nos mercados internacionais e notícias relevantes.

A expansão da negociação pós-mercado pela Bolsa de Valores da Coreia visa acompanhar a tendência global de extensão dos horários de negociação, facilitando as operações dos investidores estrangeiros em ações sul-coreanas e fortalecendo a competitividade global do mercado de capitais do país. Com essa mudança, a Coreia do Sul se tornou o primeiro grande mercado financeiro da Ásia-Pacífico a oferecer um horário tão estendido de negociação noturna.

No entanto, muitos temores permanecem e se concentram especialmente em torno da liquidez e da volatilidade de preços. O volume de negociações no período noturno é muito inferior ao do horário regular, podendo os investidores enfrentar menor liquidez, maiores spreads e oscilações de preços mais acentuadas. Ao mesmo tempo, em um mercado noturno com liquidez limitada, instituições profissionais com sistemas de negociação mais avançados, ferramentas algorítmicas e maior capacidade de processamento de informações podem ter vantagens competitivas significativas em relação ao investidor individual comum.

Sob uma perspectiva de longo prazo, Jerry Chen, analista sênior da FOREX.com dos EUA, acredita que a ampliação do horário de negociação facilita a participação de investidores internacionais na bolsa sul-coreana, aumentando a liquidez e a eficiência. Young Jae Lee, gerente sênior de investimentos da Lombard Odier em Londres, também comentou: “Investidores com perfil mais voltado para trading e alta rotatividade, como fundos de hedge, podem participar com mais frequência das negociações pós-mercado.” Porém, alguns especialistas observam que a verdadeira atividade do mercado depende essencialmente do próprio arcabouço institucional, e que a extensão do horário não cria liquidez, apenas a redistribui.

Para a bolsa sul-coreana, o futuro dependerá do equilíbrio entre a sustentabilidade dos lucros nos semicondutores de IA e a vulnerabilidade estrutural do mercado. De um lado, a lógica de lucro baseada no superciclo dos semicondutores de IA segue forte. A posição dominante da Samsung Electronics e da SK Hynix no setor de chips de memória para IA (especialmente HBM) é o principal pilar do mercado. O déficit recorde de oferta dos chips de memória elevou significativamente as expectativas de lucros das empresas; o Goldman Sachs já previu um crescimento de 300% nos lucros corporativos sul-coreanos até 2026. Ao mesmo tempo, mesmo após uma forte alta do índice, o valuation das ações coreanas segue em níveis historicamente baixos e ainda razoável diante da ampla melhora dos lucros.

Por outro lado, o desempenho da bolsa em julho e agosto revelou grandes riscos. Além da extrema volatilidade e do problema das alavancagens excessivas, a profunda concentração na estrutura de mercado representa outro risco relevante para a bolsa sul-coreana. Samsung Electronics e SK Hynix representam, juntas, cerca de 50% da capitalização total do KOSPI, e 72% do peso nos lucros. Essa concentração implica que, caso haja uma reavaliação dos investimentos em IA por parte dos capitais globais, o mercado coreano terá pouca defesa e as quedas podem ser significativamente ampliadas. Ademais, ETFs alavancados lançados no topo do mercado resultaram em grandes perdas para jovens investidores individuais (62% das contas liquidada têm titulares com menos de 35 anos); alguns analistas avaliam que, mesmo que os fundamentos de IA permaneçam favoráveis, questões relacionadas às regras e à estabilidade do mercado podem afastar investidores da bolsa sul-coreana.