Após o CPI, bancos de investimento “rasgam relatórios”: o grupo que previa nenhuma alta de juros este ano “se rende”, enquanto os falcões apostam em três aumentos até janeiro do próximo ano
O TD Securities fez uma previsão mais agressiva, mudando de expectativa de taxa de juros estável o ano todo para três aumentos até janeiro do próximo ano. O JPMorgan agora prevê aumentos em setembro e dezembro, com uma pausa em outubro. O Mitsubishi UFJ projeta uma pausa após o aumento em setembro, com 60% de probabilidade de novo aumento em dezembro. O Citi prevê que, após o aumento de setembro, as taxas permanecerão inalteradas até começarem a cair novamente em junho do próximo ano.
Após a divulgação do CPI de agosto dos Estados Unidos, os bancos de investimento de Wall Street ajustaram rapidamente suas previsões sobre a taxa de juros do Federal Reserve. Embora o CPI geral tenha aumentado 3,4% em relação ao ano anterior e 0,4% em relação ao mês anterior—ambos conforme o esperado—a alta de 0,3% no núcleo do CPI em relação ao mês anterior, superior à expectativa de 0,2%, tornou-se o gatilho direto para que várias instituições mudassem suas avaliações.
A mudança mais evidente é que, instituições que antes previam que o Federal Reserve permaneceria inerte pelo restante deste ano, passaram a apostar em uma elevação da taxa em setembro; porém, há uma divisão clara em Wall Street sobre se continuarão elevando as taxas após setembro.
TD Securities mais agressivo: de “nenhuma movimentação no ano” para previsão de três aumentos
A mudança de direção do TD Securities foi a mais significativa.
Anteriormente, o banco previa que o Federal Reserve manteria as taxas inalteradas pelo restante de 2026; mas após a divulgação do CPI de agosto, estrategistas como Oscar Munoz e Gennadiy Goldberg passaram a prever que o Federal Reserve iniciará um novo ciclo de alta de juros em setembro, com um total de três aumentos.
Mais especificamente, o TD Securities prevê:
- Setembro: aumento de 25 pontos-base
- Outubro: novo aumento de 25 pontos-base
- Janeiro de 2027: terceiro aumento de 25 pontos-base
Os estrategistas acreditam que, como o CPI de agosto mostra uma falta de progresso adicional na inflação, é necessário que o Federal Reserve inicie o ciclo de alta em setembro.
Quanto às diretrizes após a reunião de setembro, o TD Securities prevê que o Federal Reserve talvez não forneça uma orientação clara, mas o gráfico de pontos deve mostrar uma postura mais agressiva (hawkish).
Isso significa que, entre os grandes bancos de investimento, o TD Securities tem a visão mais agressiva em relação ao ciclo de alta dos juros: não só considera o aumento em setembro no cenário-base, como também acredita que a política de aperto pode continuar até o início do próximo ano.
JP Morgan: aumentos em setembro e dezembro, pausa em outubro
O JP Morgan também abandonou sua previsão anterior mais cautelosa e ajustou suas expectativas para aumentos de 25 pontos-base em setembro e dezembro.
O economista-chefe para os EUA do banco, Michael Feroli, afirmou que há uma razão simples para o aumento na próxima semana: a inflação do núcleo do PCE ficou acima de 3% em todos os meses deste ano, e o progresso recente em direção à meta de 2% é muito limitado.
O JP Morgan já previa um aumento em dezembro, mas, se os dados de inflação fossem elevados demais, o banco central poderia agir já em setembro. Agora, com o núcleo do CPI de agosto acima do esperado, o banco passou a prever oficialmente uma alta já em setembro.
No entanto, o JP Morgan não acredita que o Federal Reserve vá aumentar as taxas em todas as reuniões consecutivamente.
Feroli considera que uma pausa em outubro é razoável—será necessário tempo para observar o impacto das altas na economia. Portanto, o caminho base do banco é: alta em setembro, pausa em outubro e novo aumento em dezembro.
Além disso, o JP Morgan avalia que a inflação ainda está, principalmente, sendo impulsionada por choques de oferta; por isso, o ciclo de altas não deve se estender até 2027.
Mitsubishi UFJ: pausa após alta em setembro, probabilidade de nova alta em dezembro entre 55% e 60%
O Mitsubishi UFJ também abandonou totalmente a previsão anterior de “manter a taxa inalterada até 2026”.
Agora, os estrategistas George Goncalves e Agron Nicaj projetam alta de 25 pontos-base em setembro e manutenção da taxa em outubro.
As razões citadas incluem o posicionamento agressivo de Waller na conferência de Jackson Hole, dados sólidos de emprego em agosto e o CPI acima do esperado.
No entanto, o Mitsubishi UFJ acredita que esta alta tem o risco de ser um “erro de política”. Os estrategistas apontam que, dado que o mercado já espera fortemente uma alta na próxima semana, é difícil para o Federal Reserve optar por manter a taxa.
Enfatizam especialmente que, visto que Waller destacou repetidamente que “a inflação é uma das opções”, fazer nada após os novos dados traria problemas de comunicação.
Sobre o caminho à frente, o Mitsubishi UFJ prevê pausa em outubro e considera que a possibilidade de nova alta em dezembro está entre 55% e 60%.
Assim, em comparação ao TD Securities, a previsão do Mitsubishi UFJ é mais próxima de “sobe uma vez, observa o efeito, depois decide se age novamente”.
Além disso, o banco elevou em 25 a 50 pontos-base as previsões dos rendimentos dos Treasuries americanos de vários prazos; agora estima rendimento de 4,25% nos bônus de 2 anos, 4,625% nos de 10 anos e 5% nos de 30 anos até o fim do ano.
Citi: após alta em setembro, manter até junho do próximo ano e depois começar a cortar juros
A previsão mais recente do Citi se aproxima de um “aumento único em setembro”.
Os economistas Andrew Hollenhorst e Veronica Clark esperam que o Federal Reserve aumente 25 pontos-base em setembro e depois mantenha a taxa inalterada até junho de 2027.
Eles consideram que o núcleo da inflação em agosto foi superior ao esperado e, aliado à recente alta do preço da energia, “provavelmente será suficiente para gerar consenso” e levar o Federal Reserve a fazer a elevação na próxima reunião.
No entanto, o Citi não acredita que isso inaugure um ciclo persistente de altas. Pelo contrário, o banco prevê que, à medida que a inflação recua, o Federal Reserve iniciará cortes de juros a partir de junho de 2027, totalizando três cortes até o final do ano.
Assim, o caminho previsto pelo Citi é:
Alta em setembro → longo período sem mudanças → cortes a partir de junho de 2027.
Antes, o Citi previa que a fraqueza no mercado de trabalho faria o Federal Reserve cortar juros ainda este ano; após dados de emprego mais fortes em agosto, adiou o início dos cortes para 2027 e agora, com o CPI, incluiu também uma alta em setembro.
Previsões dos quatro bancos divergem significativamente
Após esses ajustes, as previsões de Wall Street para o Federal Reserve nos próximos meses se dividem basicamente em quatro caminhos:
| TD Securities | Manutenção até o restante de 2026 | Aumentos em setembro, outubro e janeiro de 2027, totalizando 3 vezes |
| JP Morgan | Principalmente apostava em alta em dezembro | Altas em setembro e dezembro |
| Mitsubishi UFJ | Manter taxa até 2026 | Alta em setembro, pausa em outubro, probabilidade de alta em dezembro 55%-60% |
| Citi | Previa corte ainda este ano | Alta em setembro, manutenção até junho de 2027, depois cortes |
Portanto, o CPI de agosto trouxe não só a mudança sobre “subir ou não em setembro”, mas, principalmente, levou Wall Street a reavaliar todo o caminho de política do Federal Reserve para os próximos meses.
Atualmente, o TD Securities é o mais agressivo, prevendo três aumentos consecutivos; o JP Morgan prevê dois este ano; o Mitsubishi UFJ acredita que pode haver uma pausa após setembro; e o Citi prevê que, após setembro, só haverá nova mudança em junho do próximo ano.
O ponto comum é que o aumento em setembro está se tornando o cenário-base para mais e mais instituições; a verdadeira divergência já mudou para se essa alta será apenas um "ajuste pontual" ou o início de um novo ciclo de elevações. O mercado, no momento, também aumentou de forma clara as apostas em uma alta na próxima semana, com preço mais recente em torno de 85%.
Aviso Legal: o conteúdo deste artigo reflete exclusivamente a opinião do autor e não representa a plataforma. Este artigo não deve servir como referência para a tomada de decisões de investimento.
Talvez também goste
Trump liga publicamente para Jensen Huang: afirmando que a teoria de perigo da IA é uma "fraude", e que a importância dos centros de dados supera a da internet
Durante seu discurso na All-In Summit em Los Angeles, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, recebeu uma ligação do Trump e colocou no viva-voz. Trump chamou as alegações sobre o perigo da IA de “fraude” e comparou os data centers ao “petróleo dos próximos 20 ou 30 anos”, afirmando que sua importância “supera a da internet”. Jensen Huang concordou imediatamente e afirmou que “não vai permitir que (a desaceleração da IA) aconteça”. No entanto, as declarações contundentes não conseguiram impulsionar o mercado; as ações da Nvidia caíram 3,4% naquele dia e o setor de tecnologia como um todo teve queda.
A trajetória das taxas de juros nos EUA e na Europa pode se diferenciar! Castle Securities: Choque energético e altas taxas de juros podem aumentar a pressão para a queda econômica da Europa
Castle Securities acredita que o choque nos preços de energia e o aperto da política monetária pelo Banco Central Europeu, embora impulsionem o aumento contínuo dos rendimentos dos títulos europeus, essas duas forças também podem eventualmente se tornar fatores que limitam uma nova alta dos rendimentos.
As ações do Bank of America (BAC.US) chegaram a cair 6%. O CEO sinalizou cautela: a receita de negociação do terceiro trimestre deve permanecer estável em relação ao ano anterior e a receita de taxas da área de banco de investimento pode ficar abaixo do esperado.
O CEO do Bank of America, Brian Moynihan, afirmou que a receita das operações de trading do banco no terceiro trimestre deve ficar “basicamente estável” em relação ao mesmo período do ano passado, o que indica que, após um forte crescimento no primeiro semestre, o ritmo de expansão das atividades de trading em Wall Street está desacelerando.
Mercados dos EUA durante a noite | Os três principais índices fecharam em baixa. Gigantes da IA pedem coletivamente para desacelerar o ritmo de desenvolvimento. Todas as ações conceituais despencaram.
No fechamento do mercado, o índice Dow Jones caiu 152,01 pontos, uma queda de 0,29%, para 52.421,28 pontos; o índice S&P 500 caiu 37,03 pontos, uma queda de 0,48%, para 7.619,95 pontos; o índice Nasdaq Composite caiu 146,62 pontos, uma queda de 0,56%, para 26.186,41 pontos.
Preços de criptomoedas
Mais
