Intervenção conjunta EUA-Japão pode ser um ponto de inflexão para o iene, dizem instituições: dólar/iene está próximo do topo e pode cair para 125 no longo prazo.

O aplicativo Zhihu Finance informou que, após uma rara intervenção conjunta dos Estados Unidos e Japão no mercado cambial, as expectativas do mercado para a trajetória de longo prazo do iene estão mudando. Stephen Jen, CEO da gestora de ativos Eurizon SLJ Capital, acredita que essa ação conjunta pode se tornar um “divisor de águas” para o mercado do iene, sendo muito provável que a cotação do dólar contra o iene já tenha atingido seu pico, reduzindo significativamente a probabilidade de o iene recuar novamente para as mínimas de mais de 40 anos vistas anteriormente.

Jen e a economista e gestora de portfólio Joana Freire, dessa mesma instituição, afirmaram em relatório enviado aos clientes na terça-feira que tanto Estados Unidos quanto Japão não vão recuar facilmente frente ao mercado, por isso o dólar contra o iene “muito provavelmente já atingiu o topo”. Ambos enfatizam que a principal mensagem transmitida pela intervenção é que Estados Unidos e Japão desejam impulsionar uma queda do dólar frente ao iene.

Esta foi a primeira vez desde 1998 que Estados Unidos e Japão compraram ienes em conjunto, na tentativa de reverter a tendência de desvalorização contínua da moeda japonesa.

Por um período recente, como as taxas de juros nos Estados Unidos permaneceram muito acima das do Japão, o diferencial de juros entre os dois países continuou atraindo investidores japoneses a alocar recursos em ativos estrangeiros, gerando pressão de depreciação sobre o iene. O dólar chegou a se aproximar de 164 em relação ao iene no mês passado, levando a moeda japonesa aos níveis mais baixos em décadas.

Após a intervenção conjunta, o iene chegou a se valorizar de forma significativa. Dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) até 4 de agosto mostram que os fundos de hedge reduziram suas posições vendidas apostando na queda do iene, indicando que o capital especulativo começou a reavaliar o risco de continuar vendendo a moeda japonesa.

No entanto, os ganhos do iene trazidos pela intervenção foram parcialmente devolvidos e, atualmente, o dólar voltou ao patamar de 159,30 frente ao iene, ainda abaixo da máxima próxima de 164 registrada no mês passado.

A secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, declarou anteriormente que os Estados Unidos continuam dispostos a apoiar o Japão, o que reforçou ainda mais a expectativa do mercado de que ambos os países possam voltar a agir.

Alguns participantes de Wall Street acreditam que a intervenção norte-americana, além de estabilizar o iene, pode estar relacionada também ao mercado dos títulos do Tesouro dos EUA. Caso o iene continue a se desvalorizar fortemente, as autoridades japonesas podem ser forçadas a vender títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos denominados em dólar para levantar recursos de intervenção, o que pode aumentar a oferta de Treasuries e pressionar ainda mais as taxas de juros americanas de longo prazo.

Portanto, no contexto em que os EUA já enfrentam juros elevados sobre seus títulos e pressão de custos de financiamento, evitar uma desvalorização descontrolada do iene também atende ao interesse americano de manter a estabilidade dos mercados financeiros.

A Eurizon está mais otimista em relação ao desempenho do iene no médio e longo prazo. A gestora estima que a moeda japonesa pode eventualmente se valorizar até o patamar de cerca de 125 ienes por dólar, embora não tenha apresentado um cronograma específico para alcançar essa meta.

Se a cotação saltar do nível atual de cerca de 159,30 para 125, isso representaria uma valorização superior a 20% do iene frente ao dólar, mostrando que a gestora considera que esta intervenção conjunta entre Estados Unidos e Japão não é apenas uma operação de mercado de curto prazo, mas pode marcar uma mudança mais profunda no ambiente da política cambial.

Jen e Freire afirmam que o mercado já precisava revisar suas expectativas quanto ao desempenho do dólar frente ao iene. Para eles, o ponto mais importante desta intervenção foi que Estados Unidos e Japão deixaram clara sua determinação de promover a queda do dólar frente ao iene e impedir uma nova forte desvalorização da moeda japonesa.

No entanto, segundo a movimentação mais recente, a intervenção não reverteu completamente a pressão de desvalorização sobre o iene. O dólar voltou a girar em torno de 159 ienes, indicando que o diferencial de taxas de juros, os fluxos de capital e as expectativas do mercado em relação às políticas monetárias dos dois países continuarão a afetar o câmbio. No futuro, o foco do mercado estará em saber se Estados Unidos e Japão voltarão a intervir e se as mudanças de política monetária dos dois países poderão, de fato, reduzir de forma sustentável o diferencial de juros.