Vice-presidente do Banco Central da Coreia faz alerta antes de deixar o cargo: aumento dos salários na indústria de semicondutores impulsiona nova pressão inflacionária, possibilidade de novos aumentos de juros é "muito alta"

De acordo com o aplicativo de finanças inteligentes, ao restar apenas uma semana em seu mandato, o vice-presidente sênior do Banco Central da Coreia, Rhee Sang-dae, afirmou nesta terça-feira que, salvo choques extremos, a possibilidade do banco central aumentar ainda mais a taxa básica de juros é “muito alta”. Ele destacou, em especial, que com a expansão do boom dos semicondutores, o aumento dos salários no setor de tecnologia da informação está se convertendo em uma pressão duradoura sobre os preços.

Rhee Sang-dae fez essa declaração durante uma coletiva de imprensa na sede do Banco Central da Coreia, no distrito central de Seul, sendo que seu mandato de três anos como membro do Comitê de Política Monetária se encerra em 20 de agosto. Na ocasião, ele afirmou de forma clara que o principal motor de alta dos preços atualmente já não é mais o choque externo de oferta, mas sim a demanda interna.

“O preocupante é que o aumento dos salários no setor de TI está se tornando uma fonte de pressão para a alta dos preços”, disse Rhee Sang-dae. “A magnitude do aumento pode não ser tão grande, mas a persistência será muito forte.” Isso significa que o cenário do índice de preços ao consumidor ficar acima da meta de 2% do banco central por um longo período pode ser difícil de reverter facilmente.

Rhee Sang-dae explicou que, anteriormente, os principais fatores que impulsionavam a inflação eram choques do lado da oferta, como o preço internacional do petróleo, mas agora, a prosperidade nas exportações de semicondutores da Coreia do Sul está levando ao aumento da renda, o que, por sua vez, amplia a demanda de consumo e forma um novo ciclo de alta de preços. Ele enfatizou que, em comparação com uma inflação impulsionada pela demanda, o banco central não está tão preocupado com choques de oferta decorrentes de conflitos geopolíticos no Oriente Médio, pois a própria recuperação da demanda interna já gera uma pressão de preços gradual, porém persistente.

Essa avaliação é respaldada por dados recentes. A taxa de inflação geral da Coreia do Sul caiu para 2,8% em julho, o nível mais baixo dos últimos três meses, mas a inflação subjacente subiu ligeiramente para 2,6%, indicando que, mesmo excluindo energia e alimentos, a dinâmica básica dos preços não diminuiu. O Produto Interno Bruto do segundo trimestre cresceu 0,6% em relação ao trimestre anterior, superando as expectativas do mercado, enquanto as exportações ajustadas por dias úteis em julho dispararam quase 70% na comparação anual, mostrando que a demanda por chips impulsionada pela onda global de Inteligência Artificial (IA) continua impulsionando fortemente essa economia dependente do comércio.

No mês passado, o Banco Central da Coreia elevou a taxa básica de juros em 25 pontos-base para 2,75%, marcando a primeira mudança para um viés contracionista em três anos e meio, e sinalizou que o campo continua aberto para mais aumentos. Na época, o presidente do banco central, Rhee Chang-yong, afirmou que todas as próximas reuniões seriam “produtos de discussões em tempo real”, não descartando nenhuma opção. Agora, a maioria dos participantes do mercado já voltou a atenção para a próxima reunião de política monetária, marcada para 27 de agosto, sendo amplamente esperado que a possibilidade de novos aumentos sucessivos de juros esteja precificada.

Sobre a possibilidade de um novo aumento na reunião deste mês, Rhee Sang-dae revelou sua linha de raciocínio. “Se eu participasse da reunião de agosto, examinaria cuidadosamente os dados de exportações e o desempenho real dos gastos com cartão de crédito, e combinaria essas informações com as perspectivas econômicas e de inflação atualizadas pelo banco central para tomar minha decisão.” Ele enfatizou que, devido ao caráter prospectivo e preventivo que a política monetária deve ter, após revisar o panorama de crescimento e inflação, pode ser necessário adotar medidas adicionais.

Ao discutir o impacto das flutuações cambiais e do mercado financeiro, Rhee Sang-dae declarou que esses fatores não são as principais considerações para decisões sobre juros, mas que a recente estabilização da cotação do won e a volatilidade do mercado de ações deram ao Comitê de Política Monetária mais espaço para decidir com calma. “A volatilidade do mercado acionário aumentou e a taxa de câmbio se estabilizou, o que permite aos membros do comitê um alívio psicológico,” afirmou ele. “Mas, do ponto de vista tradicional, ambos não são fatores decisivos. O realmente crucial é saber se o crescimento econômico pode ser mantido.” Ele apontou que o que mais pesa para o comitê é se a inflação subjacente continuará em alta, se o dinamismo econômico será sustentado e a estabilidade financeira.

Sobre a trajetória do won, Rhee Sang-dae avaliou que, embora a cotação do dólar em relação ao won tenha recuado recentemente para perto de 1.410 won, esse patamar ainda é “muito elevado”, elevando os custos de importação e trazendo risco de pressão inflacionária. Ele prevê que, influenciada por alguns fatores de curto prazo, a taxa de câmbio won/dólar não cairá rapidamente, mas na tendência de longo prazo, o won tem potencial para se fortalecer ainda mais. Entre os fatores de sustentação estão o excedente comercial em nível recorde, o superávit nas contas correntes e a expectativa do mercado de uma redução da diferença de juros entre Coreia do Sul e Estados Unidos. Ele acredita que, com o tempo, essas forças fundamentais passarão a dominar o mercado cambial.