O "Novo Rei" assume o trono com "três grandes medidas": Berkshire começa a "gastar dinheiro" e compra US$ 20 bilhões em ações líquidos

Desde que Greg Abel assumiu o comando da Berkshire Hathaway, a empresa demonstrou pela primeira vez um estilo de alocação de capital marcadamente diferente de seu antecessor — esse gigante com mais de 360 bilhões de dólares em caixa está acelerando suas movimentações.

No segundo trimestre, a Berkshire comprou ações no valor líquido de cerca de US$ 20 bilhões, encerrando a tendência de vendas líquidas do ex-CEO Warren Buffett que já durava mais de três anos.

Ao mesmo tempo, a companhia gastou cerca de 4,5 bilhões de dólares em recompra de ações próprias, além de adquirir a construtora Taylor Morrison Home por US$ 6,8 bilhões, o que reduziu o caixa em cerca de 4% no trimestre, para US$ 364,7 bilhões, sendo a primeira queda sequencial em quatro anos. O lucro líquido da empresa no trimestre mais que dobrou em relação ao ano anterior, atingindo US$ 25,7 bilhões.

Essas iniciativas aconteceram num momento em que o mercado acionário americano está em patamares históricos, contrastando fortemente com a postura cautelosa da era Buffett, levando o mercado a reavaliar o significado dos sinais de investimento da Berkshire. Na assembleia de acionistas deste ano, em maio, Abel declarou que estava disposto a "agir com decisão" e a realizar "investimentos significativos"; a intensidade dos movimentos no segundo trimestre concretiza exatamente esse posicionamento.

Compra líquida de quase 20 bilhões de dólares reverte padrão de vendas de três anos

No segundo trimestre, a Berkshire comprou US$ 23,5 bilhões em ações e vendeu US$ 3,7 bilhões, com uma compra líquida de cerca de US$ 19,8 bilhões, tornando-se pela primeira vez, em mais de três anos, compradora líquida de ações. O volume de vendas também foi o menor desde 2022.

O destaque maior foi o investimento de US$ 10 bilhões na Alphabet, controladora do Google.

Poucos dias após Abel liderar uma captação de US$ 85 bilhões para a Alphabet, a Berkshire anunciou a compra de ações ordinárias da Alphabet, elevando essa posição ao top 5 da companhia, ao lado de American Express, Apple, Bank of America e Coca-Cola.

Documentos regulatórios mostram que a Berkshire destinou cerca de US$ 21 bilhões líquidos ao segmento de "Comercial, Industrial e Outros", onde a Alphabet está incluída. Os investidores terão informações mais detalhadas sobre as alterações de portfólio quando a Berkshire entregar ao órgão regulador americano o relatório trimestral de participações ainda este mês.

Aquisição da Taylor Morrison amplia ainda mais o império operacional

Além dos investimentos em ações, a Berkshire anunciou a aquisição da construtora Taylor Morrison Home pelo valor corporativo de US$ 8,5 bilhões (preço negociado em torno de 6,8 bilhões de dólares), tratando-se de uma das maiores operações de M&A da empresa nos últimos anos.

Esta aquisição, junto com o investimento na Alphabet, demonstra que Abel está de fato imprimindo sua marca na empresa liderada por Buffett por mais de seis décadas. Abel começou a carreira atuando em contabilidade e, através do setor de energia da Berkshire, ascendeu ao núcleo executivo, assumindo oficialmente o cargo de CEO no início deste ano.

Segundo Macrae Sykes, gestor de portfólio da Gabelli Funds, o programa de recompra da Berkshire indica que "o melhor alocador de capital do mercado acredita que as ações de sua empresa estão atrativas no momento".

Lucro operacional cresce de forma sólida, mas seguros pesam no resultado geral

Ao se desconsiderar o impacto de ganhos e perdas com investimentos — o principal indicador da Berkshire para medir a performance de seus negócios — o lucro operacional cresceu aproximadamente 16% na comparação anual, para cerca de 13 bilhões de dólares, evidenciando a solidez das operações centrais.

O setor de manufatura, serviços e varejo saltou 24%, atingindo US$ 44,7 bilhões em lucros, impulsionado pelo forte desempenho de divisões como peças industriais de metal, Duracell e os postos Flying J.

A receita da ferrovia BNSF cresceu 15% na comparação anual, beneficiada pelo aumento das importações na costa oeste dos EUA e pela migração do frete devido à escassez de capacidade no transporte rodoviário. As vendas da TTI, segmento de componentes eletrônicos, tiveram alta superior a 26%, alavancadas pela demanda decorrente do boom de investimentos em infraestrutura de IA.

Já o setor de seguros acabou impactando negativamente o resultado.

O lucro operacional do segmento principal de seguros caiu 13% na comparação anual, para cerca de US$ 1,7 bilhão, principalmente devido ao aumento de despesas com sinistros da subsidiária de seguros de automóveis Geico e ao crescimento dos gastos com publicidade.

A receita de prêmios do ramo de resseguros aumentou 4,1% sobre o ano passado, parcialmente beneficiada por uma negociação conduzida pelo vice-presidente Ajit Jain — a Berkshire adquiriu 2,5% de participação na seguradora japonesa Tokio Marine, em troca de uma participação nos lucros; segundo a companhia, desconsiderando esse efeito, a receita de prêmios de resseguro apresentaria queda.

Caixa segue acima de US$ 360 bilhões, mas o desafio de "gastar" ainda está longe do fim

Apesar do primeiro recuo no caixa trimestral em quatro anos, os US$ 364,7 bilhões ainda representam um volume enorme, e a alocação eficiente desses recursos permanece como o grande desafio para Abel.

Alguns observadores da Berkshire mantêm a paciência em relação a isso.

Paul Lountzis, presidente da Lountzis Asset Management, comentou: "Nesse ambiente de mercado tão aquecido, é difícil exigir que Greg realize grandes aquisições rapidamente. As avaliações no mercado privado estão enlouquecidas e o mercado aberto também mostra certa irracionalidade."

As ações classe A da Berkshire fecharam a sexta-feira a US$ 780.086, acumulando alta de 3,4% no ano, mas ainda cerca de 3,6% abaixo do topo histórico de US$ 809.350 registrado por volta de maio de 2025, logo antes do anúncio da aposentadoria de Buffett; no mesmo período, o S&P 500 acumula retorno total de cerca de 14% no ano.