Bernstein: Se o desenvolvimento dos modelos de IA desacelerar, CoreWeave (CRWV.US) poderá ser o mais impactado

Segundo informações do Jinse Finance, o banco de investimento Bernstein afirmou que o apelo das gigantes do setor por uma desaceleração no treino de modelos de inteligência artificial (IA) pode ter um impacto negativo nos desenvolvedores de centros de dados e nos novos prestadores de serviços em nuvem, sendo a CoreWeave (CRWV.US) uma das empresas potencialmente mais afetadas.

Dario Amodei, CEO da Anthropic, apelou numa publicação de 12 de setembro à desaceleração do desenvolvimento de modelos de IA de ponta, em artigo de tom de alerta. No texto, afirmou diretamente que os riscos da IA são “graves” e é necessário tempo para lidar com esses riscos. Este apelo recebeu resposta rápida de duas figuras-chave. Musk partilhou o post de Amodei na plataforma X, comentando: “Dario está certo”. O líder da OpenAI, Altman, escreveu no X: “Concordo com o Dario, precisamos controlar o ritmo do desenvolvimento das IAs mais avançadas.”

Madison Rezaei, analista da Bernstein, afirmou num relatório para investidores esta segunda-feira que uma desaceleração do treino de modelos ou uma diminuição do volume de treino afetaria principalmente os centros de dados em zonas rurais. “Do ponto de vista das infraestruturas e dos novos prestadores de serviços em nuvem, uma queda ou abrandamento da procura de treino fará com que essa procura se afaste da localização de centros de dados rurais, muitos dos quais são construídos precisamente para estas necessidades de treino menos sensíveis à latência.”

A analista acrescentou: “Nos EUA, temos uma reserva total de projetos de desenvolvimento de centros de dados com capacidade nominal (nameplate capacity) de 488GW, dos quais consideramos 170GW como credíveis. Deste total de 488GW, 36% localizam-se em áreas rurais, enquanto outros 34% estão em mercados de Tier 3 (por exemplo, no oeste do Texas). Isto significa que 70% das reservas de projetos de desenvolvimento são construídas para responder a necessidades de treino (ou necessidades de inferência tolerantes à latência).”

De acordo com esta análise, a exposição ao risco da CoreWeave é particularmente elevada. “Estimamos que 25% da capacidade de energia atualmente operacional da CoreWeave nos EUA está situada em mercados de Tier 3 e Tier 4. Além disso, cerca de 74% da sua capacidade de energia contratada localiza-se igualmente nestes mercados”, afirmaram os analistas. “A carteira de encomendas é principalmente composta por contratos ‘take-or-pay’, pelo que prevemos que esta parte não esteja ameaçada; no entanto, se o ritmo de desenvolvimento de treino abrandar, podemos observar uma queda na procura de capacidade energética rural já contratada mas ainda não vendida.”

Em contraste, os centros de dados em áreas metropolitanas e pequenas cidades parecem ser os mais resilientes ao impacto decorrente do abrandamento da procura de treino. Exemplos incluem Equinix (EQIX.US), Digital Realty Trust (DLR.US) e Csquare (CSQR.US), cujas capacidades de centros de dados se situam respetivamente em 95%, 92% e 94% em áreas metropolitanas grandes ou pequenas.

A Bernstein atribuiu à CoreWeave uma classificação de “underperform” com preço-alvo de 74 dólares. Em simultâneo, a instituição concedeu à Csquare, Digital Realty e Equinix a classificação de “outperform”, com preços-alvo respetivos de 27, 226 e 1.270 dólares.

A Bernstein observou ainda que, mesmo que os centros de dados passem de uma orientação para treino para uma orientação para inferência — uma transformação necessária para permitir fluxos de trabalho mais agentic — os centros de dados baseados em áreas metropolitanas “continuam a ser os mais seguros e valiosos”.