Após o entusiasmo dos investidores diminuir, o mercado acionário coreano entra em estagnação! O volume de negociações cai para uma mínima do ano e o patamar dos 7000 pontos permanece instável

De acordo com o aplicativo financeiro Zhihui Financeiro, devido ao enfraquecimento do entusiasmo dos investidores, o volume de negociações da bolsa sul-coreana caiu para o menor nível deste ano, indicando que o mercado de ações da Coreia do Sul, liderado pela inteligência artificial (IA), pode ter dificuldades para retornar aos patamares máximos anteriores. Os dados mostram que o volume médio diário de negociações do índice composto KOSPI em setembro caiu para 20,6 trilhões de won (aproximadamente 15 bilhões de dólares), o menor nível desde 2026, menos da metade do pico de volume negociado observado em maio e junho.

No início deste ano, a euforia em torno da IA levou investidores de varejo a compras frenéticas, empurrando a bolsa sul-coreana a novas máximas. No entanto, dúvidas sobre o potencial de retorno dos investimentos em IA geraram uma correção de 22% no KOSPI em julho. Embora o índice de referência tenha recuperado parte das perdas, não conseguiu se manter acima do nível crucial de 7.000 pontos.

Jason Minsang Kam, chefe de gestão ativa de ações da Kyobo Life Insurance Co., afirmou: "Para que os investidores estrangeiros retornem, é preciso que a volatilidade diminua ainda mais e que as dúvidas quanto ao ciclo dos chips sejam dissipadas". Ele prevê que o índice KOSPI permanecerá oscilando dentro de uma faixa no momento.

Apesar da forte correção, o índice KOSPI acumula uma alta de cerca de 59% no ano, permanecendo como o principal índice de referência com melhor desempenho globalmente. Além do impulso proporcionado pela onda da IA, os programas de recompra de ações também têm sustentado o índice. Entretanto, o mercado acionário sul-coreano ainda enfrenta vários obstáculos. O Banco Central da Coreia elevou a taxa básica de juros em 25 pontos-base no final de agosto, para 3%, e pesquisas de mercado indicam que uma nova alta de 25 pontos-base pode ocorrer no quarto trimestre. Além disso, um possível aumento de juros pelo Federal Reserve norte-americano pode pressionar ainda mais as ações de crescimento.

Kang Songchul, analista da Eugene Investment & Securities, comenta: “A vitalidade do mercado está diminuindo. Com o aumento contínuo das taxas de juros locais, os recursos estão migrando para produtos de poupança atrelados à taxa, tornando o mercado acionário menos atraente em comparação.”

Destaca-se que, em 14 de setembro, o mercado de ações da Coreia do Sul entrou oficialmente na era do "fechamento às 20h". A extensão do horário de negociação permite que usuários impossibilitados de negociar durante o dia possam efetuar compras e vendas durante a noite, refletindo com mais agilidade as mudanças nos mercados internacionais e principais notícias no preço das ações.

A expansão do horário pós-mercado pela Bolsa de Valores da Coreia visa acompanhar a tendência global das principais bolsas, que vêm ampliando seus horários de negociação, facilitando a atuação de investidores estrangeiros em ações sul-coreanas e fortalecendo a competitividade internacional do mercado de capitais do país. Com essa mudança, a Coreia torna-se a primeira grande economia da Ásia-Pacífico a oferecer janela tão ampla para negociações noturnas.

No entanto, o mercado manifesta diversas preocupações, sobretudo quanto à liquidez e à volatilidade dos preços. O volume negociado à noite é muito menor do que durante o horário regular, e os investidores podem enfrentar menor liquidez, diferenciais de preço mais amplos e oscilações acentuadas. Adicionalmente, em um ambiente noturno de liquidez limitada, instituições especializadas com sistemas de negociação avançados, ferramentas algorítmicas e maior capacidade analítica podem ter vantagens mais pronunciadas sobre o investidor individual.

Em uma perspectiva de longo prazo, Jerry Chen, analista sênior do FOREX.com, acredita que a extensão do horário de negociação facilita o acesso de investidores internacionais ao mercado acionário sul-coreano, melhorando a liquidez e a eficiência. Young Jae Lee, gerente sênior de investimentos da Pictet Asset Management Londres, acrescenta: “Investidores com perfil mais negociador e fundos hedge provavelmente participarão de forma mais ativa nas negociações pós-mercado.” Entretanto, especialistas alertam que o nível de liquidez essencialmente depende do arcabouço institucional do mercado, e a extensão do horário não cria liquidez, apenas a redistribui.

Para o mercado acionário sul-coreano, suas perspectivas dependerão da disputa entre a sustentabilidade dos lucros em semicondutores de IA e a fragilidade estrutural do mercado. Por um lado, a lógica de lucros atrelada ao superciclo dos semicondutores de IA permanece forte. A posição dominante da Samsung Electronics e da SK Hynix em chips de memória para IA (especialmente HBM) forma os pilares mais sólidos da bolsa sul-coreana. A lacuna recorde entre oferta e demanda por chips de memória elevou as expectativas de lucros empresariais, com o Goldman Sachs prevendo crescimento de 300% nos lucros das empresas sul-coreanas até 2026. Paralelamente, mesmo após forte valorização do índice, o valuation da bolsa da Coreia do Sul ainda está em patamares historicamente baixos, permanecendo razoável diante da melhoria generalizada dos lucros.

Por outro lado, o desempenho do mercado em julho e agosto expôs seus enormes riscos. Além das oscilações extremas e alavancagem, o mercado enfrenta grande desequilíbrio estrutural. Samsung Electronics e SK Hynix respondem juntas por cerca de 50% da capitalização total do KOSPI e pesam 72% nos lucros. Essa concentração extrema significa que, caso haja uma reavaliação global nas transações de IA, o mercado coreano terá quase nenhum amortecedor, com possíveis quedas significativamente ampliadas. Ademais, ETFs alavancados em uma única ação lançados no pico do mercado levaram muitos jovens investidores a prejuízos (62% dos titulares de contas liquidadas têm menos de 35 anos). Análises indicam que, mesmo com fundamentos sólidos de IA, muitos investidores podem evitar a bolsa coreana em função das regras e da estabilidade do mercado.