Oczekiwania na podwyżki stóp przez Europejski Bank Centralny słabną, Lagarde: Wzrost długoterminowych stóp procentowych ograniczy wzrost gospodarczy i inflację

Najnowsze oświadczenie prezes Europejskiego Banku Centralnego ostudziło oczekiwania rynku co do dalszego zaostrzenia polityki EBC.

Christine Lagarde, prezes Europejskiego Banku Centralnego, w poniedziałek stwierdziła, że znaczący wzrost długoterminowych stóp procentowych spowolni wzrost gospodarczy i ograniczy przenoszenie cen energii na ogólną inflację, w stopniu wykraczającym poza prognozy EBC z września. Podkreśliła jednocześnie, że wobec braku oznak efektów drugiej rundy, EBC powinien podjąć "umiarkowane działania" w celu kontrolowania inflacji.

W efekcie, traderzy zredukowali swoje zakłady dotyczące zacieśniania polityki przez EBC, a prognozowane w rynku prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez EBC w październiku spadło poniżej 40%.

Lagarde wskazała, że obecny poziom stóp procentowych EBC znajduje się już w górnym zakresie neutralnego wpływu na gospodarkę, czyli u szczytu przedziału 2% do 2,5%, jednak podkreśliła, że EBC nie ustala swojej polityki pieniężnej w odniesieniu do neutralnej stopy procentowej.

Jednocześnie, eskalacja sytuacji na Bliskim Wschodzie napędza wzrost cen ropy, a obawy rynku o perspektywy inflacyjne znów wzrosły, obecnie inwestorzy wyceniają, że EBC w ciągu najbliższego roku podwyższy stopy niemal o cztery razy po 25 punktów bazowych.

Wzrost długoterminowych stóp procentowych jako alternatywa dla podwyżek

Lagarde zaznaczyła, że od ostatniego posiedzenia EBC długoterminowe stopy procentowe znacząco wzrosły, co wzmocni efekt spowolnienia ekspansji gospodarczej i ograniczenia przenoszenia inflacji, a siła tego trendu przewyższa szacowania EBC ze scenariusza wrześniowego.

Oznacza to, że sam wzrost stóp na rynku częściowo przejął funkcję zaostrzenia polityki monetarnej, dając EBC przestrzeń do wstrzymania się z dalszymi decyzjami.

Ponownie podkreśliła, że "ruch stóp procentowych nie podąża dokładnie za cenami energii", a priorytetem EBC jest zdolność przewidywania wystąpienia efektów drugiej rundy.

Lagarde wskazała, że "kiedy naprawdę pojawiają się efekty drugiej rundy, jest to pewne opóźnienie", ale jednocześnie podkreśliła, że jak dotąd "nie ma żadnych oznak sugerujących pojawienie się efektów drugiej rundy".

Krótko-terminowa presja inflacyjna utrzymuje się, AI może pomóc obniżyć inflację w dłuższym okresie

Lagarde powiedziała, że w wyniku kryzysu energetycznego inflacja w strefie europrawdopodobnie dalej wzrośnie, ale obecnie prawie nie ma dowodów na to, że wzrost kosztów energii nasili ogólne presje cenowe w gospodarce.

Jednocześnie Lagarde podkreśliła: "Sztuczna inteligencja ma potencjał pomóc firmom zwiększyć produkcję, a wraz z upływem czasu wyższa wydajność może obniżyć koszty. Przy innych warunkach niezmienionych, powinno to w długim okresie zmniejszyć presję inflacyjną."

Dane, które zostaną opublikowane w tym tygodniu, mają pokazać, że inflacja w strefie euro we wrześniu wzrosła z 3,2% w sierpniu do 3,7%, znacznie przekraczając cel polityczny na poziomie 2%. Jednocześnie oczekiwania konsumentów dotyczące przyszłych wzrostów cen ponownie wzrosły w ubiegłym miesiącu.

Konflikt na Bliskim Wschodzie trwa, a nadzieje rynku na szybką poprawę sytuacji przemijają, co prowadzi do wzrostu cen ropy naftowej w poniedziałek i ponownego nasilenia obaw o wzrost inflacji.

Inwestorzy obecnie przewidują, że EBC podniesie stopę depozytową w kolejnym roku sumarycznie o prawie 100 punktów bazowych, dokładając do dwóch dotychczasowych podwyżek. Jeśli taki scenariusz się spełni, koszt pożyczek osiągnie poziom realnie ograniczający aktywność gospodarczą.

Polityka fiskalna pod lupą — EBC apeluje o precyzyjne i wyważone wsparcie

Jeśli chodzi o politykę fiskalną, Lagarde ponownie skrytykowała sposób, w jaki rządy radzą sobie ze wzrostem cen energii.

Stwierdziła, że środki pomocy fiskalnej powinny mieć charakter tymczasowy i być skierowane precyzyjnie do najbardziej potrzebujących mieszkańców i firm, jednak w rzeczywistości nie spełniają tych założeń.

"Na podstawie obserwacji Komisji Europejskiej oraz naszych własnych widać, że te środki niekoniecznie są tymczasowe i nie zawsze są precyzyjnie ukierunkowane," powiedziała Lagarde. "To są rozwiązania uniwersalne, które nie skupiają się szczególnie na najbardziej podatnych na szoki i najwrażliwszych grupach."

Jej wypowiedź jest kontynuacją wieloletniego zainteresowania EBC kwestią dyscypliny fiskalnej, zwłaszcza w obliczu dużej wyprzedaży na rynku obligacji, która stawia pod presją niektórych podatnych fiskalnie krajów strefy euro.