Amerykańskie akcje zbliżają się do historycznych maksimów, ale inwestorzy detaliczni stają się coraz bardziej pesymistyczni! Badanie pokazuje, że odsetek niedźwiedzi wzrósł do 53,3%, a alokacja gotówki wyraźnie wzrosła.

Według informacji z aplikacji Zhihui Finance, najnowsze cotygodniowe badanie przeprowadzone przez American Association of Individual Investors (AAII) w piątek wykazało, że w obliczu utrzymujących się wysokich cen ropy naftowej oraz pierwszej od 2023 roku podwyżki stóp procentowych przez Fed, nastroje pesymistyczne inwestorów osiągnęły najwyższy poziom od 2025 roku. Warto zauważyć, że wyraźnie kontrastuje to z faktem, iż indeks S&P 500 znajduje się obecnie zaledwie około 2% poniżej historycznego maksimum.

Z najnowszego badania wynika, że 53,3% ankietowanych inwestorów spodziewa się pogorszenia sytuacji na rynku akcji; odsetek pesymistów przekroczył połowę ogółu. Odsetek optymistów spadł natomiast do 28,8%, osiągając najniższy poziom od roku. W rezultacie różnica nastrojów w badaniu AAII jeszcze się powiększyła – udział pesymistów przewyższył udział optymistów o 24,5 punktu procentowego, co stanowi najgorszy wynik od maja 2025 roku.

Wiceprezes AAII, Charles Rotblut, stwierdził, że obecny poziom nastrojów jest „wyjątkowo niski” – nie tylko najniższy od maja 2025 roku, ale także już dziewiąty tydzień z rzędu poniżej historycznej średniej na poziomie 6,5%.

S&P 500 o około 2% od historycznego szczytu, a nastroje inwestorów najniższe od ponad roku

Wyraźne osłabienie nastrojów inwestycyjnych przypada na czas, gdy amerykański rynek finansowy przechodzi przez falę zmienności od końca lata. Z jednej strony ceny ropy utrzymują się na wysokim poziomie, co potęguje obawy o presję inflacyjną; z drugiej strony Fed w tym tygodniu po raz pierwszy od 2023 roku podniósł stopy procentowe, wzmacniając oczekiwania inwestorów co do dłuższego utrzymania wysokiego poziomu kosztów pieniądza.

Pod wpływem wielu czynników amerykańscy inwestorzy indywidualni wyraźnie stali się bardziej ostrożni. Jednak rynek akcji prezentuje wyraźny rozdźwięk względem nastrojów inwestorów – mimo niedawnej zmienności indeks S&P 500 wciąż znajduje się zaledwie około 2% poniżej historycznego maksimum.

Innymi słowy, nie doszło jeszcze do znacznej korekty na amerykańskim rynku akcji, ale udział pesymistów w badaniu AAII już przekroczył 50%, a różnica nastrojów jest na najniższym poziomie od maja 2025 roku. Ta kombinacja, czyli „indeks blisko historycznego szczytu przy skrajnie pesymistycznych nastrojach inwestorów”, sprawia, że najnowsze dane AAII przyciągają uwagę rynku.

Ponad połowa inwestorów zwiększyła udział gotówki; niemal 20% twierdzi, że jest on „znacznie powyżej normy”

Poza wskaźnikami nastrojów, rzeczywista alokacja aktywów pokazuje także defensywną postawę inwestorów. Z najnowszego badania AAII wynika, że ponad połowa respondentów posiada obecnie wyższy niż zwykle udział gotówki. Wśród nich 19,1% inwestorów twierdzi, że ich alokacja gotówkowa jest już „znacznie powyżej normalnego poziomu”.

Wzrost udziału gotówki zwykle oznacza, że inwestorzy ograniczają ekspozycję na aktywa ryzykowne lub tymczasowo pozostawiają środki, oczekując na bardziej odpowiedni moment wejścia na rynek. Biorąc pod uwagę wzrost odsetka pesymistów do poziomu 53,3%, badanie to pokazuje, że inwestorzy indywidualni wykazują ostrożność nie tylko w sferze nastrojów, ale i w zakresie alokacji aktywów zwiększają swoją defensywność.

Warto jednak zaznaczyć, że badanie nastroju inwestorów AAII nie służy jedynie ocenie stopnia optymizmu lub pesymizmu na rynku – część traderów traktuje je również jako wskaźnik kontrariański.

Zazwyczaj zbyt wysoki poziom optymizmu może świadczyć o samozadowoleniu inwestorów, natomiast skrajnie niski odczyt nastrojów oznacza, że strach i ostrożność są już szeroko rozpowszechnione na rynku. Dlatego, gdy pesymizm osiąga ekstremalnie wysoki poziom, część inwestorów obserwuje, czy rynek nie zdyskontował już znacznej części negatywnych oczekiwań.

W tym badaniu udział pesymistów przewyższył udział optymistów o 24,5 punktu procentowego – znacznie słabiej od historycznego poziomu, gdzie przewaga optymistów wynosiła średnio 6,5 punktu procentowego – podczas gdy indeks S&P 500 wciąż jest zaledwie 2% poniżej swego historycznego szczytu, co wyraźnie podkreśla rozdźwięk pomiędzy kondycją giełdy a nastrojami inwestorów.