Rezerwa Federalna wysyła sygnały dalszych podwyżek stóp procentowych, a dolar amerykański odnotowuje największy tygodniowy wzrost od ponad trzech miesięcy.

Według informacji podanych przez aplikację Zhihong Finance, po tym jak Rezerwa Federalna USA zasugerowała możliwość dalszych podwyżek stóp procentowych w przyszłości, dolar amerykański znacząco umocnił się w tym tygodniu, notując największy tygodniowy wzrost od ponad trzech miesięcy. Silny wzrost gospodarczy Stanów Zjednoczonych oraz konsekwentne stanowisko Fed w walce z inflacją zapewniły dolarowi istotne wsparcie.

Bloomberg Dollar Spot Index wzrósł w tym tygodniu łącznie o 1,1%. W tym tygodniu Fed przeprowadził pierwszą od ponad trzech lat podwyżkę stóp procentowych i jednocześnie zasygnalizował możliwość dalszego zacieśniania polityki pieniężnej w przyszłości. JPMorgan, Standard Chartered oraz Brown Brothers Harriman uważają, że ta decyzja polityczna wyeliminowała jedną z głównych przeszkód dla dalszego umocnienia dolara.

Z technicznego punktu widzenia, Bloomberg Dollar Spot Index w środę i czwartek konsolidował się wokół 200-dniowej średniej kroczącej, a na zamknięciu w piątek uplasował się nieco powyżej tego kluczowego poziomu technicznego. Historyczne tendencje wskazują, że skuteczne wybicie powyżej 200-dniowej średniej często otwiera drogę do dalszych wzrostów. W marcu i czerwcu tego roku po wybiciu powyżej tej średniej następowała kolejna fala wzrostowa.

Dolar miał szansę zanotować największy tygodniowy wzrost od czasu wybuchu wojny w Iranie w marcu, lecz po tym, jak jen częściowo odrobił straty w piątek, wzrosty dolara zostały ograniczone. Wcześniej pojawiły się doniesienia, że Bank Japonii przeprowadził zapytania dotyczące kursu walutowego, co na rynku często traktowane jest jako sygnał możliwej oficjalnej interwencji walutowej przez władze Japonii.

Steve Englander, współkierownik ds. badań walutowych oraz dyrektor ds. strategii makroekonomicznej na Amerykę Północną w Standard Chartered Bank w Nowym Jorku, stwierdził, że podniesienie stóp o 25 punktów bazowych zdaje się eliminować główną obawę rynku przed kupowaniem dolara, czyli obawę inwestorów, iż przewodniczący Fed, Walsh, mógłby unikać podwyżek z uwagi na stanowisko prezydenta Trumpa.

Englander uważa, że ta decyzja nie tylko zmniejszyła wątpliwości wobec strategii długiej na dolarze, ale również zwiększyła ryzyko pozycji krótkich. Szacuje on, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA może wzrosnąć do 5,5%, co czyni ścieżkę dalszego umacniania się dolara bardziej przejrzystą.

Warto zauważyć, że przed ogłoszeniem decyzji Fed o stopach procentowych w tym tygodniu, spekulacyjni inwestorzy walutowi, w tym zarządzający aktywami i niekomercyjni traderzy, przez pewien czas konsekwentnie zmniejszali ekspozycję długą na dolarze. Według danych opublikowanych przez CFTC w piątek i zebranych przez Bloomberg, w tygodniu kończącym się 15 września pozycje długie na dolarze spadały już siódmy tydzień z rzędu.

Mimo to, na rynku wciąż trwają spory co do tego, czy dolar zdoła przebić tegoroczne maksima. Elias Haddad, szef strategii rynków globalnych w Brown Brothers Harriman, wskazuje, że również inne główne banki centralne zacieśniają politykę pieniężną, co ogranicza pole do dalszego zróżnicowania między USA a innymi gospodarkami. To może utrudnić dolarowi ustanowienie nowych szczytów cyklicznych.

Obecnie Bloomberg Dollar Spot Index jest około 1,9% poniżej szczytu z 24 czerwca 2026 roku. Wskaźniki risk reversal sugerują, że traderzy opcyjni spodziewają się umiarkowanego umocnienia dolara w nadchodzącym miesiącu, ale wzrost implikowany przez rynek opcji pokazuje, że do przebicia tegorocznego maksimum wciąż daleka droga.

Mimo to przewaga wzrostowa gospodarki USA względem innych głównych gospodarek nadal może zapewniać wsparcie dolarowi. Haddad podkreśla, że ogłoszony w przyszłym tygodniu wrześniowy PMI S&P Global prawdopodobnie ukaże dalszą przewagę wzrostu gospodarczego USA nad strefą euro, Wielką Brytanią i Japonią.

Pat Locke, analityk walutowy z JPMorgan, wskazuje, że według różnych wskaźników, takich jak różnice stóp procentowych, przed spotkaniem Fed w tym tygodniu dolar był niedoszacowany o około 2-4%. Jak rynek zacznie w pełni dyskontować możliwość kolejnych podwyżek przez Fed, możemy obserwować "doganiający" wzrost wartości dolara, szczególnie w odniesieniu do walut o niskiej rentowności.