Bumilis ng 44% ang kita ng Corning (GLW.US) sa optical communication ngunit binabaan ng Morgan Stanley ang target na presyo

Ayon sa Woofun AI, sa ulat ng pananaliksik na inilabas ng Morgan Stanley (MS.US) noong Oktubre 28, 2026, ibinaba ang target price ng Corning (GLW.US) mula $165 sa $155, at pinanatili ang rating na "kasabay ng merkado".

Bagama't nagpapakita ng mas mabilis na pagtupad ang kita mula sa optical communications business ng Corning, naniniwala ang mga analyst na ang pag-akyat ng kapasidad ay lubos nang naipakita sa mga inaasahan, at ang dagdag na kita ay hindi pa naisasalin sa lampas-inaasahang tubo; habang may pagtaas sa forecast ng kita, kasabay naman ang pagkipot ng valuation multiple, kaya't ibinaba ang target price.

Ang trajectory ng paglago ng kita ng optical communications business ay malinaw at matatag, kung saan ang incremental sales mula sa pagpapalawak ng produksyon ay mula $150 milyon noong unang quarter, tumaas sa $225 milyon sa ikalawang quarter, at umabot sa $300 milyon sa ikatlong quarter. Batay sa datos na inayos ng Woofun AI, ang core sales sa ikatlong quarter ay $5.08 bilyon, tumataas ng 19% year-on-year, kung saan ang optical communications revenue ay lumago ng 44% hanggang $2.38 bilyon, at ang division net profit ay $532 milyon, tumataas ng 80% year-on-year, na umabot sa halos 47% ng core sales. Sa loob ng division, namumukod-tangi ang enterprise network business na may 84% na paglago year-on-year, at higit doble ang paglago ng sales na may kaugnayan sa generative AI; sa kabilang banda, ang operator business ay tumaas lamang ng 4% year-on-year, at ang demand mula sa tradisyonal na telecommunications ay unti-unting bumabalik.

Pinatutunayan ng ganitong structural growth ang kakayahan ng kumpanya na isakatuparan ang mid-term growth plan, at nagpapasimula nang mag-ambag ang ekspansiyon sa kumpirmadong sales revenue. Mahalaga ring pansinin na ang mekanismo ng advance payment mula sa mga customer ay epektibong nagpapagaan sa pressure ng pondo para sa ekspansiyon, kung saan mula simula ng taon hanggang ngayon ay nag-ambag ang advance payment ng mga customer sa operating cash flow ng $639 milyon, sumusuporta sa mahigit $2 bilyon na free cash flow sa parehong panahon. Karamihan sa investment na may kaugnayan sa paglago ay sinusuportahan ng mga pangmatagalang kasunduan sa mga customer, kung saan ang arrangement ng advance cash payment ay nagpapababa ng risk ng execution sa expansion, at natatambalan ang pagitan ng pag-invest ng bagong kagamitan at paglabas ng sales revenue.

Gayunman, hindi nangangahulugan ang advance payment ay kita na agad sa kasalukuyang panahon, kailangan pa rin ng Corning na matupad ang pag-deliver ng produkto ayon sa kasunduan, at kailangang maabot ng bagong kapasidad ang target na production efficiency, kung kaya’t ang certainty sa funding ay hindi direktang nauuwi sa flexibility ng kita.

Ang pressure sa kita ay pangunahing nagmumula sa tatlong pangunahing dahilan. Una ay ang solar business, kung saan ang kita sa ikatlong quarter ay tumaas ng 37% year-on-year hanggang $436 milyon, halos walang pagbabago quarter-on-quarter, ngunit nananatili pa rin ang net loss na $7 milyon. Mabagal ang pag-akyat ng produksyon ng wafers at components kaysa sa inaasahan, at nagpatuloy ang start-up expenses sa pagnguya ng kita, bagama't naniniwala ang management na napabuti ng trade measures ang pagpepresyo at demand environment ng mga solar product sa US, mabagal pa rin ang pagtaas ng production efficiency kaya limitado ang positibong epekto sa kita sa malapit na panahon. Pangalawa, ang floating compensation ay kumakain sa operating leverage; sa ikatlong quarter, mas mataas pa rin ang kaugnay na mga gastusin kaysa sa normal, at ang pressure ay pangunahing nasa labas ng optical communications; inaasahan ng management na magiging stable ang costs pagsapit ng ika-apat na quarter, at mare-reset sa 2027. Panghuli, mahina ang consumer side, bumaba ng 3% year-on-year sa $1.51 bilyon ang kita sa glass innovation business, at bumaba rin ang net profit ng 10% year-on-year, kung saan pinipigil ng pagtaas ng presyo ng memory ang end demand, at magiging malinaw lamang ang epekto ng pagtaas ng presyo sa display business pagsapit ng 2027. Lahat ng mga salik na ito ay nagpapahina sa kalidad ng paglago, kaya kung titingnan lamang ang bilis ng paglago ng negosyo na may kaugnayan sa AI, maaaring ma-overestimate ang short-term flexibility ng kita.

Bagamat tumaas ang forecast ng kita, na-offset naman ng contraction sa valuation multiple ang positibong epekto. Itinaas ng Morgan Stanley ang forecast ng core revenue sa 2026 mula $19.3 bilyon sa $19.4 bilyon, at ang core EPS mula $3.28 sa $3.37; para sa 2027, itinaas ang core revenue mula $22.8 bilyon sa $23.2 bilyon, at core EPS mula $4.21 sa $4.37.

Gayunpaman, ibinaba ang base P/E multiple para sa 2028 na kita mula halos 30x sa halos 28x, na sumasalamin sa pagkaliit ng valuation multiple ng mga AI-related stock sa pangkalahatan. Inilagay ng ulat ang mas may bigat na catalyzing factors sa 2027, partikular sa optical connector demand para sa intra-cluster expansion na posibleng magpakita ng gradual ramp-up sa ikalawang kalahati ng taon. May malinaw ding downside risk, kabilang ang pagbagal sa AI capital expenditure, pagkaantala sa capacity ramp-up, at pagpapatuloy ng kahinaan ng hindi optical communications business. Ang susunod na hamon para sa Corning ay kung paano magreresulta ang expansion outcomes sa mas malaking kita, at ang susunod na ikot ng valuation discussion ay magiging nakasentro sa performance ng income statement. Matapos ilathala ang financial report, tumaas ang presyo ng Corning stocks noong Oktubre 28 ng 3.88% sa $131.20, na mas mababa pa rin kaysa sa target price na ibinaba.