US Treasury lumampas sa 5%, lumitaw ang mga hindi pagkakaintindihan sa mga hawkish, Alphabet (GOOGL.US) bumagsak ng 10% pagkatapos ng trading, AI krisis sa cash flow

Ayon sa balita mula Woofun AI, noong Oktubre 28, nagpasiya ang FOMC meeting na panatilihin ang target range ng federal funds rate sa 3.75%-4.00% sa pamamagitan ng botong 10 laban sa 2, ngunit sina Cook at Hammack, dalawang kasapi, ay bumoto laban at tahasang nagsulong ng pagtaas ng 25 basis points.

Ang bihirang pag-kakaibang ito ay nagtulak sa merkado na mag-presyo ng posibleng pagtaas ng interes, na ang tsansa ng 25 basis points hike sa Disyembre ay lumampas sa 80%; ang 10-taong US Treasury yield ay umangat ng 5% sa araw ding iyon, na nagtapos sa 5.02%. Samantala, ang Alphabet(GOOGL.US) ay nakaranas ng halos 10% pagbagsak sa presyo ng shares pagkatapos ng trading dahil sa malawakang paggasta nito sa AI at pagkapos ng free cash flow sa loob ng dalawang magkasunod na quarter, kung saan ang pagkukulang ay lumaki mula $5.855 bilyon noong nakaraang quarter tungong $9.065 bilyon. Ang macro-level na pagkakahati ng pananaw at ang micro-level na krisis sa cash flow ay nagsanib-puwersa upang baguhin ang risk pricing logic para sa mga asset na mataas ang paglago.

Ipinakita ng financial report ng Alphabet ang halaga sa likod ng AI expansion. Bagamat nakamit ang third quarter revenue na $127.577 bilyon, tumaas ng 25% taon-taon, at lalo nang lumakas ang Google Cloud, tumalon ng 103% tungong $30.709 bilyon, ang kapital na paggasta ay umabot ng $51.355 bilyon, dahilan upang bumaba ang free cash flow sa -$9.065 bilyon. Ang diluted EPS ay $2.12, mas mababa kaysa $2.87 noong nakaraang taon; kung aalisin ang loss mula sa equity securities, ang adjusted EPS ay $2.67, mas mababa kaysa sa market expectation na $3.02. Nananatili ang guidance sa capex hanggang 2026 at nagbabala ng “malaking pagtaas” ng investment sa 2027.

Bagamat nanatiling 32% ang operating margin, ang “other income(expense), net” ay bumagsak mula positibong $12.759 bilyon tungong negatibong $8.221 bilyon, na naging pangunahing dahilan ng paghina ng kita. Bumagsak sa $292.50 ang presyo ng GOOGL shares pagkatapos ng trading, halos 9.97% pagbaba, may 25.26 milyon shares na naikalakal. Muling nire-reassess ng merkado ang sustainability ng AI investments, na mula sa simpleng pagtutok sa revenue growth ay lumipat sa pagsusuri ng kalusugan ng cash flow, at ang pagbabagong ito sa valuation logic ay seryosong hamon sa mga tech giant na may mataas na capital intensity.

Kaiba sa Alphabet, ipinakita ng Microsoft(MSFT.US) sa ulat nito ang higit na balanseng input-output. Ang revenue noong Q1 ay $92.279 bilyon, 19% increase taon-taon, non-GAAP diluted EPS na $4.89, na mas mataas sa inaasahan na $4.73; habang ang GAAP na $4.92 ay isinali ang pagbabalik ng investment sa OpenAI mula sa lugi. Tumalon ng 48% taon-taon ang growth ng Azure cloud, habang ang capex ay $39.367 bilyon.

Bagaman malaki rin ang investment sa AI, nakayanan ng Microsoft ang cost pressure dahil sa mahusay na cloud monetization capability, umakyat ng 2.88% ang presyo ng MSFT pagkatapos ng trading tungong $546.30, may volume na 8.04 milyon shares.

Ipinapakita ng kaibahan na hindi na basta-basta sinusuportahan ng merkado ang laki ng AI investments, kundi higit na nakatuon sa economic return matapos ang investment. Ayon sa datos na pinagsama ng Woofun AI, ang disiplina sa capital expenditure at malakas na cloud growth ng Microsoft ay nagtakda ng bagong standard ng financial health para sa tech giants sa AI era, kung saan ang kapital ay papaunti nang papaunti na hinahatak ng “kwento,” at tumutuon na sa solidong cash flow data.

Ang software at security sector ay sabay-sabay nagkaroon ng repricing pagkatapos ng trading, at ang pagbagsak ng ServiceNow(NOW.US) at Fortinet(FTNT.US) ay sumasalamin sa malalim na pag-aalala ng merkado sa pagpapalit ng AI sa tradisyunal na IT budget. Bumagsak ng 18.07% ang ServiceNow pagkatapos ng trading, pangunahing dahil sa pagbaba ng fourth quarter cRPO guidance sa 18.5% mula 20.5% noong third quarter. Malaki ring binagsak ng Fortinet, 25.71%, kahit na ang third quarter revenue ay umakyat ng 20% sa $2.08 bilyon at tumaas ang buong taon na guidance ng tatlong beses, ngunit bumaba ang non-GAAP gross margin sa 79.6% mula sa inaasahan na 80.1%, at ang guidance para sa Q4 ay nagpapahiwatig ng pagbagal sa 15.5%. Sa kapaligiran ng mataas na discount rate, na umakyat sa 5% ang 10-taon UST yield, napaka-sensitive ng SaaS companies sa kahit maliit na pagbabago sa growth rate. ServiceNow: 7.22 milyon shares traded, Fortinet: 3.08 milyon shares traded.

Ang sectoral repricing ay hindi hiwalay na pangyayari kundi nagpapahayag ng mabilis na pag-adjust ng investors sa structural uncertainties sa long-term demand ng traditional software at security products habang mabilis na umuusbong ang AI technology, kaya’t binabago nila ang expectations sa mga high-duration assets.

Sa kabilang banda, ang semiconductor sector ay kitang-kita ang paglipat ng kapital mula software papuntang hardware. Pumalo ng 1.76% ang Philadelphia Semiconductor Index SOX, kung saan umakyat ng 3.24% ang AMD sa $578.44, at tumaas ng 2.77% ang AVGO sa $351.81. Namumukod-tangi ang KLAC, lumago ng 3.33% tungong $158.77, at patuloy na tumaas pagkatapos ng trading sa $165.04, 3.95% na pagtaas. Kumpara rito, bumaba ng 1.18% ang NVDA tungong $215.38, na nagpapakita ng structural switching kahit sa loob ng AI hardware mismo.

Nag-ugat ang lohika ng phenomenon na ito sa software side na may pangambang mapalitan ang kasalukuyang budget ng AI, habang sa hardware side ay nakikinabang sa patuloy na investment sa AI infrastructure. Ang parehong macro variable ay nagdudulot ng magkaibang epekto sa dalawang industry chains, at ang kapital ay naghahanap ng mas sigurado at deterministic na kita sa hardware kaysa sa hindi tiyak na paglago ng software subscriptions.

Samantala, ang performance ng ibang tech giants ay nanatiling steady o under pressure. Bumaba ng 0.94% ang Apple sa $343.83, Tesla bumagsak ng 0.80% sa $404.22, Meta bumaba ng 1.24% sa $612.49. Bahagyang umakyat ang Amazon ng 0.59% sa $254.60, habang lumundag ang eBay ng 4.97% sa $123.88 pagkatapos ng trading, mula sa intraday na $118.02.

Ipinapakita ng pagkakahiwa-hiwala na sa lumalalang macro uncertainty, mas pinipili ng investors ang defensive assets o iyong may kakaibang growth narrative. Malapit nang maglabas ang Amazon ng Q3 financials, at magiging sentro ng pansin ang balanse ng cloud at retail business nito. Ang pag-angat ng eBay ay maaaring dahil sa resilience ng e-commerce business nito, habang ang pagbaba ng Apple at Meta ay sumasalamin sa pangamba ng merkado hinggil sa pagbagal ng paglago ng consumer tech giants.

Sa crypto US stocks, naging pokus ang detalye ng positions at refinancing structure ng MicroStrategy(MSTR.US). Hanggang Oktubre 26, may hawak ang MicroStrategy na 848,517 bitcoin, na may total cost na $6.402 bilyon. Ayon sa intraday price noong Oktubre 29 na $79,775, ang market value nito ay $6.769 bilyon. Base sa CNBC market cap na $6.1732 bilyon, ang market cap/holdings ratio ay 0.91 na beses, may floating profit na 5.74%. Noong Oktubre 28, inaprubahan ng Strategy sa special shareholders’ meeting ang pag-amyenda ng daily dividend sa apat na preferred shares(STRF, STRC, STRK, STRD), kung saan ang STRC ay epektibo mula Nobyembre 1, 2026 at ang iba ay magsisimula Enero 1, 2027.

Layon ng hakbang na ito na gawing high-frequency dividend tool ang preferred shares upang mapatatag ang refinancing cost. Nagtapos ang presyo ng MSTR sa $145.16, tumaas ng 2.66%, bahagyang bumaba pagkatapos ng trading sa $144.15, –0.70%. Ang Strive ay nag-issue ng preferred shares para madagdagan ng 43,000 bitcoin ang hawak, na may katumbas na market value na $3.43 bilyon, na ang average buying price na $82,732 ay mas mataas kaysa current price, tumaas ang share price ng Strive ng 1.46% sa $27.53.

Nag-udyok naman ng krisis ng tiwala sa crypto US stocks ang asset withdrawal crisis ng Datavault AI(DVLT.US). Nakipagkasundo ang kompanya sa Scilex na ibenta ang 15 milyon shares sa halagang $150 milyon, babayaran sa bitcoin sa presyo na $112,915.52 bawat isa, kabuuang 1,328.43 BTC, na idineposito sa Biconomy wallet. Pagkatapos nito, ibinenta ng kumpanya ang 491.431 BTC kapalit ng $40.5 milyon na cash, ngunit hindi na ma-withdraw ang natitirang asset.

Inanunsyo ng kumpanya na rerebisahin nila ang Q3 2025, annual report 2025, Q1 at half year report 2026, na tinatayang bawas sa total asset ng $8.1 milyon, $92.2 milyon, $57.1 milyon, at $49 milyon. Ang presyo ng DVLT mula $0.13 noong Oktubre 26 ay bumaba sa $0.07 noong ika-27, at nagtapos ng Oktubre 28 sa $0.09 (last traded price $0.088). Ito ang unang pagkakataong sa kasalukuyang DAT frenzy na isinapubliko ang “hawak sa account na bitcoin ngunit hindi ma-withdraw,” na direktang sumira sa default assumption ng merkado ukol sa security ng custodial assets, kaya naging mas mahalaga ang “verifiability” kaysa sa “dami ng hawak” sa valuation framework.

Malalim din ang pagbabagong nagaganap sa broader crypto ecosystem at regulatory environment. Ang quarterly profits ng Galaxy Digital ay $323 milyon at naglunsad ng $200 milyon na buyback program. Isiniwalat ng SoFi na mayroon itong 503,000 crypto products, gross income $162 milyon. Ayon kay Mizuho, ang AI agents ay maaaring magdulot ng hanggang 20% revenue risk kay Circle; samantala, bumili ng $5.2 milyon na Circle stock ang Ark Invest at ibinenta ang $15.9 milyon na sariling bitcoin ETF. Binigyan ng Moody’s ng investment grade rating ang RLUSD ng Ripple, na direktang tinutunggali ang USDC ng Circle. Nagdemanda ang CFTC sa Utah, pinalala ang federal-state conflict ukol sa regulatory authority ng prediction markets, na direktang nakaapekto sa prediction market business ng mga kumpanyang tulad ng Robinhood. Sa accounting rules, inaasahan ng FASB ASU 2023-08 na ang qualifying crypto assets ay dapat fair value mother valuation, ngunit ipinakita ng DVLT case na “ang kakayang i-confirm/withhold” ay mas mahalaga kaysa “paano i-value;” ang kakulangan sa custody control ay magreresulta na hindi dapat mairehistro ang asset.

Sa aspeto ng geopolitical risk at pananaw sa hinaharap, patuloy ang tensyon sa Iran. Walo na ang buwan ng sigalot; noong Oktubre 22, iniulat ng Iran na pitong oil tankers ang nasira sa Strait of Hormuz at nagbanta na aatakihin ang oil at AI infrastructure kapag nagpatuloy muli ang US at Israel. Noong Oktubre 28, iniulat ng media na hinihikayat ng US ang Gulf states na maghanda para sa “post-midterm election ops” laban sa Iran, habang sinabi ni Trump noong Oktubre 26 na gumagawa siya ng timbangan sa “pagkakasundo” at “malawakang solusyon.” Ipinapakita ng datos ng UBS na ang export ng Russian crude oil ay 10% lamang ang ibinaba mula pre-war, at ang Brent oil ay nananatili sa $110–115, habang tumaas ng 0.35% ang energy sector ETF(XLE). Nakaiskedyul ang midterm election sa Nobyembre 3, at ang magiging kontrol ng Kongreso ay direktang mag-iimpluwensya sa landas ng regulasyon ng enerhiya at crypto.

I-aanunsyo sa Oktubre 29 ang core PCE (inaasahan 3.1%) at Q3 GDP initial reading (inaasahan 3.2%); kung lalampas ang datos, posibleng tumaas pa ang 10-years yield, na magdudulot ng dagdag na pressure sa tech stocks at crypto. Ilalabas din ang earnings reports ng Eli Lilly, Mastercard, Amazon, Intel, Strategy, at Coinbase pagkatapos ng trading sa Oktubre 29, habang ExxonMobil, Chevron, at AbbVie ay magpa-publish pre-market sa Oktubre 30. Inanunsyo ni Warsh na simula 2027, 1 sa 8 annual meetings ay para lang sa macro strategy at hindi na boboto sa interest rates, magiging 2 meetings pagdating ng 2028, at ang daily dividend ng STRC ay epektibo simula Nobyembre 1. Kung hindi magre-recover kinabukasan ang mga pagbagsak ng NOW at FTNT, mahihila pababa ang buong SaaS sector.