Nagbabala muli si “Big Short” Burry tungkol sa US stock market: Kung babagsak ang “Pitong Higante” at bumaba ang yield ng bonds, posibleng magkaruon ng “dugong Oktubre” sa Wall Street

Ayon sa Filipino Smart Finance APP, nagbabala ang kilalang namumuhunan na si Michael Burry, na sumikat sa tumpak na paghula ng subprime crisis noong 2008, na maaaring magpatuloy pa ang masakit na mga kalakal sa merkado. Iminungkahi ng orihinal na pinagmulan ng pelikulang “The Big Short” ang isang bearish na “Blood-Red October” scenario: Kung ang “Pitong Higante ng US Stocks” ay susunod na bumagsak kasabay ng semiconductor stocks, at sabay ring bumaba ang bond yields, mas lalong matitiyak niya ang ganitong palagay. Sa kanyang Substack chat, sinabi niyang: “Kapag pinag-uusapan natin ang masakit na mga kalakal, ang pananaw ko ay ang mga ito ay kadalasang humahantong sa mga delikadong kalakal, dahil madalas itong tumatagal nang matagal.”

Bumabagsak ang Bond Yields, Pero Hirap Yumabong ang Tech Stocks

Matapos ilabas ang US September CPI noong Miyerkules, biglang tumaas ang US bond yields. Ang 10-taong US bond yield ay sandaling umabot sa 5.30% pataas, ngunit mabilis itong bumagsak at nagtapos sa ibaba ng 5.20%, sanhi ng pagganap ng US bonds bilang safe haven na nagdulot ng pagbaba ng yields. Gayunpaman, ang pagbaba ng US bond yields ay hindi nakatulong sa tech stocks—ang Nasdaq Composite Index ay bumagsak ng 1.88% noong Miyerkules, at ang Nasdaq 100 Index ay bumaba ng 2.02%.

Binigyang-diin ni Burry na dapat mag-ingat sa ganitong pangyayari. Sinabi niya: “Bagamat karaniwan ang pananaw na ang pagbaba ng yields ay mabuti para sa stocks, ang kasalukuyang masakit na kalakal ay bunga pa rin ng pagbaba ng interest rates at pagbaba ng Nasdaq index.”

Ang kailangang obserbahan ay kung ang kahinaan ng semiconductor stocks ay magpapakalat sa “Pitong Higante ng US Stocks.” Sabi ni Burry: “Nakikita na natin ang sabay na pagbaba ng semiconductor stocks at interest rates, ngunit kung sakaling makita nating sumunod din ang ‘Pitong Higante ng US Stocks’ sa pagbaba ng interest rates, lalo naming mapapatunayan ang pananaw namin ukol sa ‘Blood-Red October’.”

Kabilang sa “Pitong Higante ng US Stocks” ang Apple (AAPL.US), Microsoft (MSG.T.US), Google (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US), Nvidia (NVDA.US), Meta Platforms (META.US), at Tesla (TSLA.US). Binigyang-diin ni Burry na ang kombinasyong ito ang kasalukuyang “huling matatag na tumatayong grupo” sa merkado, at inihalintulad ang kasalukuyang performance ng semiconductor stocks sa kalagayan ng merkado bago at pagkatapos ng tech bubble noong 2000. Idinagdag din niya na maaaring mabigo ang S&P 500 Index na makabuo ng breakout.

Pinapatunayan ng Pagbebentang Presyon ang Matagal na Katahimikan sa Wall Street

Tinukoy ni Burry na, matapos bumaba ang dami ng kalakalan sa pinakamababa sa loob ng 20 taon, nagkaroon ng pag-init sa kalakalan sa merkado. Ang volume ng SPDR S&P 500 Index ETF (SPY) ay nasa humigit-kumulang 15% sa taas ng karaniwan, habang ang volume ng Invesco Nasdaq 100 ETF (QQQ) ay nasa 25% na taas. Sa panahong iyon, bumagsak nang halos 1% ang S&P 500 Index, habang umabot sa 79% ng kabuuang volume ng kalakalan ang volume na may pagbagsak sa New York Stock Exchange.

Idinagdag din niyang, mula pa noong 2020, nakuha ng S&P 500 Index ang pinakamahabang panahon na hindi bumaba ng 1% sa isang araw. Sa nakaraang halos isang taon, hindi nagkaroon ng araw na 80% ng volume ng kalakalan sa New York Stock Exchange ay mula sa mga stock na bumagsak, na siyang pinakamahabang tala ng ganitong katahimikan; ang rekord ay nagsimula pa noong 1996.

Bukod pa rito, pinaalalahanan ni Burry na ang paghina ng inflation ay hindi nangangahulugang bababa ang mataas na presyo na naranasan ng mga kabahayan. Binigyang halimbawa niya ang isang bag ng potato chips na tumaas ang presyo mula $5.99 papuntang $6.19, samantalang kamakailan lamang ay nagkakahalaga lang ito ng $1.99 hanggang $2.49. Aniya, kahit maliit ang dagdag presyo, kapag mataas na talaga ang presyuhan, nagdadala pa rin ito ng mabigat na pasanin. Sinabi niya: “Ang patuloy na pagtulak pataas ng maling price cap ay hindi nakakabuti sa mamimili.”

Pagtaya na Malapit Nang Maabot ng Merkado ang Tuktok

Bago inilabas ni Burry ang pinakahuling komento, nagbunyag siya ng kanyang mga bearish positions. Ipinahayag niya na halos lahat ng kanyang bearish positions ay itinayo sa pamamagitan ng pagbili ng put options sa Nasdaq 100 Index at VanEck Semiconductor ETF (SMH). Ang strike price ng dalawang posisyong ito ay 20% mas mababa kaysa sa kasalukuyang presyo ng asset, na matatapos sa Abril 2027 at Hunyo 2027 ayon sa pagkakasunod. Mayroon din siyang natirang put options sa Oracle (ORCL.US), Palantir (PLTR.US), MetLife (MET.US), at Caterpillar (CAT.US).

Sinabi ni Burry: “Naniniwala akong may 0 hanggang 9 na buwan bago sumapit ang isang malaking tuktok ng merkado.” Inilarawan niya ang semiconductor fund bilang isang concentrated bet, layuning mag-short sell ng mga stock na tingin niyang sobra na ang valuation, kabilang dito ang Nvidia na bumubuo ng halos isang-limang bahagi ng kabuuang holdings ng pondo.

Ang kanyang bearish outlook ay bahagyang nakabatay sa isang kababalaghan: Kahit na nasa pinakamataas na antas sa kasaysayan ang pangunahing stock index, humihina na ang breadth o lawak ng pag-akyat sa merkado. Noong mas maaga sa buwan, kinuwenta ni Burry na 55% ng S&P 500 Index stocks ay bumaba ng hindi bababa sa 20% mula sa kanilang mataas na presyo, at higit sa 80% ng mga kasapi ay bumaba ng hindi bababa sa 10%. Inihalintulad niya ang disaray na ito sa sitwasyon ng merkado sa rurok ng tech bubble. Sinabi niya: “Kadalasan, ang tuktok ng merkado ay nabubuo sa ganitong yugto ng denial. Nagpapatuloy ito ng 6 hanggang 9 na buwan, at maaaring magtagal pa ng mahigit isang taon.”

Gayunpaman, inamin din ni Burry na bago tuluyang bumagsak ang stock market, maaari pa itong tumaas nang malaki. Kamakailan sa isang post na inilabas niya noong weekend, sinabi niya: “Ang huling ilang buwan ng bull market ay maaaring maging sobrang ligaw. Pagkatapos ng lahat, nabasag na ng mga pangunahing index ang mga bagong record high, at maaaring tumaas pa nang husto ang bull market sa maikling panahon.”